中小企业融资问题探讨

学年论文

（2011—2012学年第1学期）

题 目 中小企业融资问题探讨

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专 业： 会计学

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班 级： 会计0822

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姓 名： 杨赟

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指导教师：邹彩芬

─────────── 序 号：0814231081

2011年10月10日

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指导教师评语： 学生论文成绩： ━━━━━━━━━ 指导教师签字： ━━━━━━━━━ 20 年 月 日 2

学年论文开题报告

题目：中小企业融资问题探讨 专业：会计学 班级：会计0822 序号:0814231081 姓名：杨赟 指导教师：邹彩芬 一、选题的背景 近年来，中小企业在创造社会财富、增加国家税收、吸纳就业人口、活跃市场经济、方便人民生活等各个方面都发挥着越来越重要的作用。目前，我国中小企业在全国工业总产值和实现利税中的比重分别为60 %和40 %左右，并提供了75 %的城镇就业机会。但中小企业的发展却普遍面临融资困难的制约。目前在全部银行信贷中，国有大型企业占70%，而中小企业所占比不足30%。中小企业的融资结构中，内源融资占65.2%，银行贷款仅占10.7%。因此，融资困难严重制约了中小企业的发展，这与中小企业巨大的社会贡献形成明显的悖论。 2006年末全国居民储蓄存款余额为161587亿元，如果加上居民手中持有的现金、国债等，保守估计民间金融资本存量也可以超过18万亿。大量的民间资本闲置与中小企业面临的巨大融资缺口形成尖锐的矛盾。一方面是由于资金缺乏严重阻碍了中小企业的快速发展；另一方面却存在巨额的民间资本闲置，数额庞大的民间资本无法转化成为有效投资。 据《中华工商时报》报道，通过对数千家中小企业的调研发现，90 %以上的中小企业认为制约其发展的第一大难题是资金问题，目前的银行信贷只能满足中小企业10.7%的融资需求。根据最基本的经济学原理可知旺盛的需求会拉动供给的增加，但是从目前的情况看，中小企业的债权性资金供给和资本性资金供给都严重不足，中小企业融资存在巨大的缺口。 鼓励中小企业快速发展一直是我国的关注点。然而要加快中小企业的发展，是一项长期而艰巨的任务，因为在中小企业的发展过程中资金短缺这一普遍性问题是制约中小企业发展的最大障碍，为解决这一问题，世界上许多国家和地区都不得不特别注重为中小企业开辟融资渠道。 二、选题的意义 （1）理论意义： 中小企业要生存，首先必须在资金上生存，而国内外学人谈到中小企业融资问题时无一不认为这是一个世界性的难题。企业和银行之间具有不对称信息和其他一系列不对称信息。所以中小企业首先只能靠自身的利润积累，即在可能的情况下采用各种商业信用或债务融资。 （2）政策意义： 虽然中小企业身处经济生态链上的重要一段，却始终处于社会资源的分配边缘，其尴尬境地是：经济收缩的时候，最先被影响到的是中小企业;经济扩张的时候，最先被惠及的也是中小企业。从体制层面看，受“抓大放小”政策的影响，我国的商业银行一直以来把国有大型企业作为主要服务对象，忽视了中小企业之间的业务沟通和联系。直到近年来，随着中小企业的迅猛发展，国家3

对中小企业的重视程度才明显提高。研究中小企业融资难的问题正是从具体层面践行政府的宏观经济策略。 （3）现实意义： 首先，解决中小企业融资问题迫在眉捷，中国有4200多万家中小企业，占到中国企业总数的99%，它们对税收贡献超过50%，提供了75%的城镇就业岗位和82%的新产品开发，可以说中小企业是吸纳劳动力就业的蓄水池。其次，由美国次贷危机引发的金融危机席卷全球，中国实体经济中受伤最大的是中小企业。长期以来，中小企业的发展壮大就受到融资难题的困扰，比次的经济危机，无疑是雪上加霜。 三、研究的基本内容 1、引言，包括研究背景和研究意义、文献综述。 2、中小企业融资现状 3、中小企业融资风险因素分析 4、中小企业融资难的原因分析 5、实证分析 6、解决中小企业融资问题的方案与途径 7、结束语 8、参考文献 四、研究的步骤 （1） 依据论文参考题目查阅资料 （2） 根据对收集到的资料的阅读，构思论文提纲，写出开题报告 （3） 根据选定的论文题目继续进行资料收集与分析 （4） 论文撰写 五、方法与措施 现实方面：（1） 到图书馆查阅相关资料及前人写的相关文献 （2） 网上查询相关资料及文 （3） 与同学相互讨论 （4） 请教论文指导余老师 理论方面：本论文拟采用以下手段和方法：实证分析和规范分析相结合；对比论证；列事实、摆依据；理论和实践相结合；引用分析等方法。拟用财务方面知识、银行方面相关内容，政府策略等来撰写论文。 六、文献综述 融资是资金融通的简称，是资金从剩余（超前储蓄）部门流向不足（超前投资）部门——购买力转移——的现象。企业融资，即企业从各种渠道融入资金，实质上是资金优化配置的过程，包括外源融资和内源融资。 企业融资成本与融资风险。企业融资成本是指企业使用资金的代价，即指企业为获得各种渠道的资金所必须支付的价格，也是企业为资金供给者支付的资金报酬率。企业的目标是实现企业价值最大化，它等同于企业在具备承受一定风险的能力时，寻求投入成本最小化的融资结构。融资风险是指企业因借款而增加的风险，是筹资决策带来的风险。 4

企业融资结构的契约理论。企业的融资结构，又称资本结构，是指企业各项资金来源的组合状况，即资产负债表右边各组成部分的构成。美国经济学家大卫·戴兰德于1952年提出，企业的资本结构是按照下列三种方法建立的，即净收入法、净营运收入法和传统法，这是早期的资本结构理论。现代企业融资理论是由Franco Modigliani和Merton Miller于1958年所创立，即著名的MM理论。后来的学者对MM理论的假设条件不断发展完善，引进了诸如激励理论、信息传递理论、控制权理论。张维迎认为，“一个企业的融资结构至少受三方面因素的制约：一是该企业所在经济的制度环境，二是该企业所在行业的行业特征，三是该企业自身的特点”。 金融制度方面的理论——金融深化论、金融抑制论。雷蒙德.W.戈德史密斯在《金融结构与金融发展》一书中指出：“金融领域中，金融结构与金融发展对经济增长的影响如果不是唯一最重要的问题，也是最重要的问题之一”。金融深化论认为：金融机制会促进被抑制的经济摆脱徘徊不前的局面，加速经济的增长，但是，如果金融本身被抑制或扭曲的话，那么它就会阻碍和破坏经济的发展。金融抑制，即一国的金融体制不健全，金融市场机制未发挥作用，经济中存在过多的金融管制措施，而受压制的金融反过来又阻碍经济的发展。金融抑制是发展中国家的一个共同特征。 银企信贷博弈分析。主要运用博弈论，通过对银行与企业在信贷过程中的博弈分析，来说明降低银企交易成本的重要性。徐洪水认为，企业与银行发生信贷关系，不是一次性的，实际是一种动态博弈的过程，通过分析发现，在有良好的政治信贷支持系统（担保抵押体系）或高效的司法制度下，能有效降低银企交易成本，获得银企双赢，反之，昂贵的交易费用和低效的司法制度将增加银企交易成本，加剧中小企业金融缺口。 总之，中小企业的融资问题已经引起了各方面的关注。很多学家提出了他们自己的理论和观点，从不同层面进行了分析。但现实面对的问题比想象的更多，更难。解决融资难问题是一个长期过程，绝对不是简简单单能度过的，更多的还是要靠中小企业自己。 七、参考文献 [1]王川.中小企业的融资问题研究[J].中国地质大学.2008 [2]高长海.关于我国中小企业融资难问题解决途径的思考[J].周口师范学院.2011 [3]曾之明，岳意定.县域中小企业融资体系创新实证研究[J].中南大学.2010 [4]贾涛.浅议中小企业融资难问题[J].济源职业技术学院.2011 [5]陶霖聪.解决中小企业融资难题的对策探讨[J].生产力研究.2011（08） [6]王怀阳.我国中小企业信用担保体系建设研究[J].现代商贸工业.2011（17） [7]侯文婷.试论企业资金筹集的风险及其防范[J].西安科技大学.2011 [8]曹亚州.中小企业融资问题的相关分析[J].河南财经政法大学.2010 [9]中小企业.百度百科. [10]中小企业融资现状.百度百科.

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目 录

1、引言

1、1、研究背景……………………………………………………… 1、2、研究意义……………………………………………………….. 1、3、文献综述……………………………………………………… 2、中小企业融资现状

2、1、中小企业现状……………………………………………...…. 2、2、中小企业融资现状…………………………………………….. 3、中小企业融资风险因素分析………………………………………. 3、1、融资风险的内因分析…………………………………………. 3、2、融资风险的外因分析………………………………………… 4、中小企业融资难的原因分析

4、1、中小企业自身存在的问题分析…………………………………. 4、2、金融机构方面存在的问题分析………………………………….. 4、3、政府方面存在的问题分析……………………………………….. 4、4、根本性原因分析…………………………………………….. 5、实证分析（湖南某县中小企业为例）

5、1、指标与抽样调查………………………………………………. 5、2、建立实证模型…………………………………………………… 5、3、实证结论……………………………………………………….. 6、解决中小企业融资问题的方案与途径

6、1、中小企业方面…………………………………………………

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6、2、金融机构方面……………………………………………….. 6、3、信用和担保方面……………………………………………… 6、4、建立中小企业投融资公司……………………………………. 6、5、开办中小企业对大企业应收账款质押货款或贴现业务…… 6、6、动产融资………………………………………………. 7、结束语…………………………………………………. 8、参考文献……………………………………………….

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中小企业融资问题探讨

[摘要]: 中小企业是各国国民经济的重要支柱，它在很多方面发挥着不可忽视且不可替代的作用，对于社会民生来说，中小企业为广大人民群众提供了广阔的就业机会，它是人们发挥实现创业梦想的舞台。在我国，融资难已经成为中小企业创立和发展过程中的头等难题。但分析融资难的原因，中小企业融资风险较大的问题是困扰我国商业银行给中小企业融资的首要顾虑，也是中小企业融资难的首要原因。当前，我国处于经济转型的关键时期，我国社会面临着巨大的就业压力，大力发展中小企业对缓解我国就业压力有非常重要的作用，因此如何化解我国中小企业发展过程中的资金“瓶颈”，研究商业银行对中小企业融资风险对策成为当前的一个重要课题。本文分析了我国中小企业的融资现状及融资风险因素，重点在于研究融资难的原因，并做了实证分析，也为寻求解决融资难问题提出了一些建议和方案。

[关键词]: 中小企业 融资难 解决途径

1、 引言

1、1、研究背景

近年来，中小企业在创造社会财富、增加国家税收、吸纳就业人口、活跃市场经济、方便人民生活等各个方面都发挥着越来越重要的作用。目前，我国中小企业在全国工业总产值和实现利税中的比重分别为60 %和40 %左右，并提供了75 %的城镇就业机会。但中小企业的发展却普遍面临融资困难的制约。目前在全部银行信贷中，国有大型企业占70%，而中小企业所占比不足30%。中小企业的融资结构中，内源融资占65.2%，银行贷款仅占10.7%。因此，融资困难严重制约了中小企业的发展，这与中小企业巨大的社会贡献形成明显的悖论。 2006年末全国居民储蓄存款余额为161587亿元，如果加上居民手中持有的现金、国债等，保守估计民间金融资本存量也可以超过18万亿。大量的民间资本闲置与中小企业面临的巨大融资缺口形成尖锐的矛盾。一方面是由于资金缺乏严重阻碍了中小企业的快速发展；另一方面却存在巨额的民间资本闲置，数额庞大的民间资本无法转化成为有效投资。

据《中华工商时报》报道，通过对数千家中小企业的调研发现，90 %以上的中小企业认为制约其发展的第一大难题是资金问题，目前的银行信贷只能满足中小企业10.7%的融资需求。根据最基本的经济学原理可知旺盛的需求会拉动供给的增加，但是从目前的情况看，中小企业的债权性资金供给和资本性资金供给都严重不足，中小企业融资存在巨大的缺口。

鼓励中小企业快速发展一直是我国的关注点。然而要加快中小企业的发展，是一项长期而艰巨的任务，因为在中小企业的发展过程中资金短缺这一普遍性问题是制约中小企业发展的最大障碍，为解决这一问题，世界上许多国家和地区都不得不特别注重为中小企业开辟融资渠道。

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1、2、研究意义

1、2、1、理论意义：

中小企业要生存，首先必须在资金上生存，而国内外学人谈到中小企业融资问题时无一不认为这是一个世界性的难题。企业和银行之间具有不对称信息和其他一系列不对称信息。所以中小企业首先只能靠自身的利润积累，即在可能的情况下采用各种商业信用或债务融资。 1、2、2、政策意义：

虽然中小企业身处经济生态链上的重要一段，却始终处于社会资源的分配边缘，其尴尬境地是：经济收缩的时候，最先被影响到的是中小企业;经济扩张的时候，最先被惠及的也是中小企业。从体制层面看，受“抓大放小”政策的影响，我国的商业银行一直以来把国有大型企业作为主要服务对象，忽视了中小企业之间的业务沟通和联系。直到近年来，随着中小企业的迅猛发展，国家对中小企业的重视程度才明显提高。研究中小企业融资难的问题正是从具体层面践行政府的宏观经济策略。 1、2、3、现实意义：

首先，解决中小企业融资问题迫在眉捷，中国有4200多万家中小企业，占到中国企业总数的99%，它们对税收贡献超过50%，提供了75%的城镇就业岗位和82%的新产品开发，可以说中小企业是吸纳劳动力就业的蓄水池。其次，由美国次贷危机引发的金融危机席卷全球，中国实体经济中受伤最大的是中小企业。长期以来，中小企业的发展壮大就受到融资难题的困扰，比次的经济危机，无疑是雪上加霜。

1、3、文献综述

融资是资金融通的简称，是资金从剩余（超前储蓄）部门流向不足（超前投资）部门——购买力转移——的现象。企业融资，即企业从各种渠道融入资金，实质上是资金优化配置的过程，包括外源融资和内源融资。

企业融资成本与融资风险。企业融资成本是指企业使用资金的代价，即指企业为获得各种渠道的资金所必须支付的价格，也是企业为资金供给者支付的资金报酬率。企业的目标是实现企业价值最大化，它等同于企业在具备承受一定风险的能力时，寻求投入成本最小化的融资结构。融资风险是指企业因借款而增加的风险，是筹资决策带来的风险。

企业融资结构的契约理论。企业的融资结构，又称资本结构，是指企业各项资金来源的组合状况，即资产负债表右边各组成部分的构成。美国经济学家大卫·戴兰德于1952年提出，企业的资本结构是按照下列三种方法建立的，即净收入法、净营运收入法和传统法，这是早期的资本结构理论。现代企业融资理论是由Franco Modigliani和Merton Miller于1958年所创立，即著名的MM理论。后来的学者对MM理论的假设条件不断发展完善，引进了诸如激励理论、信息传递理论、控制权理论。张维迎认为，“一个企业的融资结构至少受三方面因素的制约：一是该企业所在经济的制度环境，二是该企业所在行业的行业特征，三是该企业自身的特点”。

金融制度方面的理论——金融深化论、金融抑制论。雷蒙德.W.戈德史密斯在《金融结构与金融发展》一书中指出：“金融领域中，金融结构与金融发展对经济增长的影响如果不是唯一最重要的问题，也是最重要的问题之一”。金融深化论认为：金融机制会促进被抑制的经济摆脱徘徊不前的局面，加速经济的

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增长，但是，如果金融本身被抑制或扭曲的话，那么它就会阻碍和破坏经济的发展。金融抑制，即一国的金融体制不健全，金融市场机制未发挥作用，经济中存在过多的金融管制措施，而受压制的金融反过来又阻碍经济的发展。金融抑制是发展中国家的一个共同特征。

银企信贷博弈分析。主要运用博弈论，通过对银行与企业在信贷过程中的博弈分析，来说明降低银企交易成本的重要性。徐洪水认为，企业与银行发生信贷关系，不是一次性的，实际是一种动态博弈的过程，通过分析发现，在有良好的政治信贷支持系统（担保抵押体系）或高效的司法制度下，能有效降低银企交易成本，获得银企双赢，反之，昂贵的交易费用和低效的司法制度将增加银企交易成本，加剧中小企业金融缺口。

总之，中小企业的融资问题已经引起了各方面的关注。很多学家提出了他们自己的理论和观点，从不同层面进行了分析。但现实面对的问题比想象的更多，更难。解决融资难问题是一个长期过程，绝对不是简简单单能度过的，更多的还是要靠中小企业自己。

2、 中小企业融资现状 2、1、中小企业现状

中小企业在我国经济社会生活中起着越来越重要的作用。我国中小企业对国民经济的贡献率不断提高。我国目前在工商注册登记的中小企业已经超过1000 万家,占全国注册企业总数的99%,其工业总产值、销售收入、实现利税、出口总额已分别占全国的60%、57%、40%和60%左右;流通领域中小企业占全国零售网点的90%以上,中小企业还提供了大约75%的城镇就业机会。.

中小企业是缓解就业压力保持社会稳定的基础力量。中小企业创业及管理成本低，市场的应变能力强，就业弹性高，具有大企业无可比拟的优势。1978～1996年，从农村转移出的2.3亿劳动力绝大多数在中小企业特别是乡镇中就业。全国工业就业职工1.5亿中，有1.1亿人分布在中小企业，约占总数的73%。特别是在近年来经济结构调整和国有企业改组力度加大，国有、集体企业下岗职工增加，新增就业人口居高不下，农村富余劳动力继续向城市转移，以及政府机关精简人员就业压力很大的情况下，中小企业尤其是非公有制中小企业吸纳就业再就业的“蓄水池”作用更加明显。

但过多的中小企业又有这样或那样的问题。它们偿债能力弱，融资规模较小、财务规范性差、缺乏完善的公司治理机制等问题，中小企业抵御风险的能力也一般较弱。

2、2、中小企业融资现状

2、2、1、融资渠道狭窄，资金来源单一

当前，我国中小企业的发展主要靠自身积累，外部资金对它们的发展支援较少，但内源融资很难满足其自身发展的需要，继而转向外源融资，由于我国资本市场体系还不完善，中小企业基本上不可能从资本市场获得直接融资。同样，通过金融机构贷款进行间接融资也是十分困难。 2、2、2、商业银行惜贷，融资额度有限

由于我国中小企业财务制度不规范、信息披露不充分等原因，导致了银行很难准确把握我国中小企业的信息，出于风险防范意识考虑，商业银行大多将贷款放给了大型企业，而对中小企业则采取了惜贷的举措，其贷款额度很难满

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足中小企业的需求。

2、2、3、民间借贷活跃，融资成本高

民间借贷等非正规金融在我国中小企业融资中发挥了重要作用，但由于民间借贷的松散性、盲目性和不规范性，并不能有效地支持中小企业，尤其是创业企业的成长和发展，而且融资成本较高，具有较大的风险性。

3、 中小企业融资风险因素分析 3、1、融资风险的内因分析： 3、1、1、负债规模

负债规模是指企业负债总额的大小或负债在资金总额中所占比重的高低。企业负债规模大，利息费用支出增加，由于收益降低而导致丧失偿付能力或破产的可能性也增大。同时，负债比重越高，企业的财务杠杆系数=[税息前利润/（税息前利润-利息）]越大，股东收益变化的幅度也随之增加。所以负债规模越大，财务风险也越大。 3、1、2、负债的期限结构

是指企业所使用的长短期借款的相对比重。如果负债的期限结构安排不合理，例如应筹集长期资金却采用了短期借款，或者相反，都会增加企业的融资风险。原因在于：第一，如果企业使用长期借款来融资，它的利息费用在相当长的时期中将固定不变，但如果企业用短期借款来融资，则利息费用可能会有大幅度的波动；第二，如果企业大量举借短期借款，并将短期借款用于长期资产，则当短期借款到期时，可能会出现难以筹措到足够的现金来偿短期借款的风险，此时，若债权人由于企业财务状况差而不愿意将短期借款展期，则企业有可能被迫宣告破产。

3、2、融资风险的外因分析： 3、2、1、经营风险。

经营风险是企业生产经营活动本身所固有的风险，其直接表现为企业税息前利润的不确定性。经营风险不同于融资风险，但又影响融资风险。当企业完全用股本融资时，经营风险即为企业的总风险，完全由股东均摊。当企业采用股本与负债融资时，由于财务杠杆对股东收益的扩张性作用，股东收益的波动性会更大，所承担的风险将大于经营风险，其差额即为融资风险。如果企业经营不善，营业利润不足以支付利息费用，则不仅股东收益化为泡影，而且要用股本支付利息，严重时企业丧失偿债能力，被迫宣告破产。 3、2、2、预期现金流入量和资产的流动性。

负债的本息一般要求以现金（货币资金）偿还，因此，即使企业的盈利状况良好，但其能否按合同、契约的规定按期偿还本息，还要看企业预期的现金流入量是否足额及时和资产的整体流动性如何，现金流入量反映的是现实的偿债能力，资产的流动性反映的是潜在偿债能力。如果企业投资决策失误，或信用政策过宽，不能足额或及时地实现预期的现金流入量，以支付到期的借款本息，就会面临财务危机。此时企业为了防止破产可以变现其资产，各种资产的流动性（变动能力）是不一样的，其中库存现金的流动性最强，而固定资产的变现能力最弱。企业资产的整体流动性不同，即各类资产在资产总额中所占比

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重不同，对企业的财务风险关系甚大，当企业资产的总体流动性较强，变现能力强的资产较多时，其财务风险就较小；反之，当企业资产的整体流动性较弱，变现能力弱的资产较多时，其财务风险就较大。很多企业破产不是没有资产，而是因为其资产不能在较短时间内变现，结果不能按时偿还债务，只好宣告破产。

4、 中小企业融资难的原因分析

4、1、中小企业自身存在的问题分析

4、1、1、缺乏现代经营管理理念，经营风险高。

随着企业的发展。创业初期使用的传统经营管理方式已经跟不上企业的发展步伐。部分中小企业仍存在着法人治理结构不完善、经营管理能力不强、产品技术含量低、企业抗风险能力弱等问题，缺乏可持续发展能力，而且中小企业负债水平整体偏高，从而使金融机构信贷风险过高。一般而言，中小企业没有中长期目标，经营行为短期化(一般只有3年－4年)，有较高的倒闭或者破产的可能。根据工信部2009年12月发布的报告显示，按照10分为满分打分，中国中小企业的平均健康指数为6，57分，处于亚健康状态，而其内部管理水平也处在中下游水平。

4、1、2、中小企业的规模和信用水平低下，制约其融资能力。

一般而言，企业融资要具备“5C”，即品德、能力、资本、担保和经营环境，而目前我国的中小企业多采用业主制和合伙制，规模偏小。同时，许多中小企业内部管理制度特别是财务管理制度不健全。许多中小企业没有建立完善的财务制度，有的甚至没有建立会计账目，资金管理较为混乱，大大降低了自身的信用度，严重削弱了其融资能力。2009年中国人民银行对部分中小企业集中地区的调查表明，50％以上的中小企业财务管理制度不健全，60％以上的中小企业的信用等级在3B或3B以下。另外，由于社会征信系统建设和信用信息网络系统建设的滞后，信用信息传输渠道不通畅，导致银企双方信息不对称，极大降低了中小企业的信贷满足率。

4、1、3、缺少可供担保抵押的财产，融资成本高

由于银行对中小企业固定资产抵押的偏好，一般不愿接受中小企业的流动资产抵押。而中小企业的资产结构中固定资产比例小，特别是高科技企业，无形资产占有比较高的比例，缺乏可以作为抵押的不动产，风险大，难以满足金融机构的放贷要求。中小企业在寻求担保机构担保时，由于多数担保贷款的期限在半年以内，最长不超过一年；信用担保机构基本上只对短期的流动资金贷款而不对设备投资等长期性的贷款提供担保，增加了中小企业的融资难度。另外，由于担保公司在自负盈亏的经营情况下往往提高担保条件，无形中限制了中小企业资金的融通，或者通过繁杂的担保手续，高昂的担保费用，增加了企业的融资成本，影响了融资效率。

4、2、金融机构方面存在的问题分析

主要是信息不对称。企业经营者有着比银行更为充分的信息，与大企业相比，我国中小企业的规模小、经营方式灵活，信息不对称问题严重。其次，交易成本偏高使银行对中小企业贷款“规模不经济”。与大企业相比，中小企业要求的每笔贷款数额不大，但每笔贷款的发放程序、调查、评估、监督等环节

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等都大致相同，结果银行贷款的单位经营成本和监督费用上升。银行从节约经营成本和监督费用的“经济性”出发，不愿给中小企业贷款。第三，银行贷款抵押担保门槛过高。由于中小企业信息的不完全获得性，银行逐渐转变为以资产抵押和信用担保来对抗企业的违约风险，并且为将贷款风险降到最低，对中小企业的申请贷款的条件审批越来越严格，抵押和担保的条件越来越高。 4、3、政府方面存在的问题分析

政府的政策支持力度不够是造成中小企业融资困难的重要原因。政府对中小企业融资支持力度不够。迄今为止我国还未出台一部完整的有关中小企业的法律，导致各种所有制性质的中小企业在法律和权利上的不平等。许多发达国家都建立了中小企业特殊融资机制。如韩国的中小企业银行、日本的中小企业融资库等，这些机构一般由政府设立，并在不同程度上依靠政府资金来扶持中小企业的发展。而在我国，目前还是大企业受到政府更多的重视和政策方面倾斜，中小企业得不到资金上的便利和优惠。

4、4、根本性原因分析

中小企业融资难的根本原因是制度性原因，即中小企业的自身特点与融资特点与现行以银行为主导的融资体系严重不匹配。具体表现在以下几方面 4、4、1、高度集中的间接融资体系无法满足中小企业融资

间接融资市场对中小企业的融资限制主要表现在几个方面：首先，市场高度集中，银行凭借政策优势成为具有超市场能力的垄断者，对于信贷市场的资金供给具有绝对的控制能力。这种高度集中的银行体系就从体制上把中小企业排除在信贷资金供给之外，成为制约中小企业融资的主要原因。其次，金融抑制进一步制约了中小企业间接融资。金融抑制是美国经济学家麦金农和肖等人针对发展中国家市场体系不完备的实际提出的，主要是指市场机制没有得到充分发挥的经济中存在着过多的金融管制、利率限制、信贷配给等现象，导致非歧视性金融资产价格扭曲和企业间接融资渠道的堵塞。我国中央银行对利率和收费限制较严格，规定了基准的贷款利率，而且贷款利率浮动的范围非常有限。在无法实行市场化利率的情况下，银行对中小企业的贷款很难实现风险和收益的对等，从而造成中小企业巨大的金融缺口。第三，银行内部缺乏利于中小企业融资的激励机制。目前我国商业银行正在进行的一项重要工作就是消除本系统内部累积的不良贷款的改革，实行信贷“责任到人”的政策。由于内部激励机制的不完善，银行信贷管理人员为避免承担责任，基本放弃了那些风险大但有更高收益预期的项目，从而进一步限制了中小企业的贷款。 4、4、2、资本市场单一，中小企业直接融资渠道不通畅

目前我国的金融体系是以商业银行为核心的间接融资主导的金融市场，与货币市场相比较，资本市场发展较为缓慢，结构单一。更进一步，目前我国发展畸形的资本市场并没有给中小企业融资提供直接融资渠道。主要表现在：首先，从上市门槛上来说，我国金融法规对股票发行额度和上市公司选择有严格的规模限制：股份有限公司注册资本最低为1000 万元，上市公司股本总额不少于5000 万元，目前的中小企业普遍无法满足这些硬性规定。第二，从资本市场结构上来说，资本市场目前没有适合中小企业融资多层次、不同风险度的股票交易市场。虽然目前我国已经建成二板市场，但是二板市场进入条件较高， 能够在该板上市的中小企业数量极少，仍有大量的中小企业被拒之于证券市场之外。第三，从资本市场体系来说，我国资本市场体系和布局不合理， 证券与产

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权的交易单一， 没有地方性的证券与产权交易中心，大部分中小企业难以在全国性的资本市场上筹集资本。第四，从交易品种来说，资本市场交易品种过于稀少，相对充裕的社会资金只能面对极其有限的投资渠道，使得储蓄向投资转化的渠道严重阻塞，需要大量资金的绝大多数中小企业在其发展过程中都不得不从非正式金融市场上寻找融资渠道。

5、 实证分析(湖南某县域中小企业为例)

由于信息披露不完全及中小企业经营风险较大, 中小企业不可避免面临外源融资困难的问题,尤其银行信贷道极不通畅。从银行角度分析, 由于信息不对称所造成的信贷交易成本增加和风险增加, 对于中小企业的信贷投放偏紧无可避免。加之受当前国际金融危机冲击, 县域中小企业面临融资难、负担重、环境紧、核心竞争力弱等一系列困难。本文以湖南长沙著名百强县! ! ! 长沙县的实际调查问卷数据分析县域中小企业信贷融资行为特征及影响因素, 为现阶段化解中小企业融资难困境提供有益思路。 5、1、指标与抽样设计

根据企业资本结构理论、优序融资理论和信息不对称理论将中小企业信贷行为的决定要素分为以下5种: 企业规模、资产结构、赢利能力、经营风险和企业成长性。为了分析中小企业融资行为的影响要素, 我们考虑了以上五种要素形式。其中我们采用企业总资产的对数值来度量企业的规模大小SIZE; 采用有形资产与总资产的比值来测量企业资产结构状况STRU;采用利润总额与总资产的比值来测量企业盈利能力PROF; 采用总负债与总资产的比值来测量企业的经营风险水平RISK; 采用净利润与总资产的比值来衡量企业的成长性GROW; 同时引入两个判断变量: 财报是否审计变量AUDI 和企业成立距今时长。如果该企业财务数据经过审计则AUD I = 1, 如果没有经过审计则AUDI = 0。企业经营能力判断变量STAY用时长的对数值表示。被解释变量则为银行信贷余额/资产总额LEVERAGE。本次调查采取问卷调查方式获得企业经营数据; 抽样单位为独立经营且税务登记为一般纳税、小规模纳税人或个体工商户企业; 抽样方法采用随机抽样和比例抽样相结合的抽样方法。长沙县作为湖南省经济的领头羊, 经济实力较强. 辖内中小企业活跃, 产业竞争能力相当强。 5、2、建立实证模型

调查采用当面访问为主、网上问卷为辅的调查方式。共发放问卷200套, 回收问卷157套。首先通过两两互照检验筛选有效问卷115套, 有效回收率为57. 5% 。根据本次研究规模, 按照估计参数总量确立研究样本量为60以上。实际在上述样本群中抽取100个样本进行研究。由于样本特征将会影响到模型的可交换性, 我们在实证过程, 有意识地采取分层随机抽样, 并充分考虑样本特征的控制变量给实证带来的影响。本文采用Johanse似然比检验来考察序列SDR、TAR、TDR 和TPR 之间的相关关系。在ADF检验中, 我们已知变量序列都是I( 1)序列, 满足协整条件。下而我们将采用Jo

hansen协整检验方法来判断序列之间的均衡关系, 在此基础上构建多元线性回归方程。

LVERAGE = 0. 0378+ 0. 03366SIZE + 0. 042OSTAY-

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0. 1722 15. 9134 4. 3673

0. 0524STRU+ 0. 0613RISK - 0. 0826PROF - 0. 4854GROW - 5. 2761 - 10. 6278 - 0. 2386 - 1. 8189 R2 = 0. 788 Ad justed R2 = 0. 780 D. W. = 1773 F统计量= 26. 1721

5、3、实证结论

影响县中小企业信贷融资行为的主要因素是: 企业规模、企业经营风险和资本结构(企业有形资产)三个变量。这是符合目前我国实情的,因为目前我国存在比较明显的中小企业融资规模歧视问题; 而中小企业经营风险也是目前银行信贷系统最为关注的指标之一; 同时中小企业有形资产额决定了中小企业可用于信贷融资的抵押品总额相当有限, 使得银行信贷部门无法弥补对中小企业授信的交易成本, 也难以回避对中小企业贷款的道德风险, 因此也是银行相当关注的重点因素之一。值得银行信贷风险控制部门注意的一个关键因素是企业风险这个变量。从我们的实证结果来看中小企业经营风险越大, 越倾向于银行信贷融资。而存在规模歧视、风险歧视和资本结构歧视的主要根由是银行信贷部门与中小企业之间的信息不对称。由此可以解释中小企业获得银行信贷支持较之大中型企业困难和障碍会更多, 而给予中小企业信贷支持的金融机构将面临更大的风险暴露。

6、 解决中小企业融资问题的方案与途径 6、1、中小企业方面

6、1、1、切实提升中小企业总体实力。

提高经营管理者素质，挖掘企业自身资金潜力，提高企业经营管理者素质，就要求经营管理者一方面要学习金融知识，熟悉金融政策，掌握企业经营管理策略，结合自身条件争取合适的融资方式; 另一方面要把握产品经营生产周期，在技术改造、设备更新上下力气，使产品不断更新换代，在提高质量、降低成本上下功夫，使企业在激烈的市场竞争中稳定健康发展。要充分挖掘企业自身资金潜力，就要一方面加强流动资金管理，提高流动资金的运用效率; 另一方面要通过规范的对外投资运作，实现资源的合理整合; 再者就是要清理闲置资产及沉淀资金，提高资产的利用效果。

6、1、2、强化中小企业内部管理，提高经营管理水平。

首先要建立健全中小企业管理制度，特别是建立规范、透明、真实反映中小企业状况的财务制度，加强财务管理，定期向利益相关者提供全面准确的财务信息，减少信息不对称给中小企业融资带来的负面影响。其次要引导中小企业向现代企业转变，建立现代企业制度，推动产权改革，明晰产权关系，加强内控制度和监督机制建设。同时要着力提高企业管理者和员工的素质，调整自身的知识结构，满足现代管理的需要，制定正确的经营战略，培育名牌产品和特色产品，从本质上增强自身的市场竞争能力。

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6、2、金融机构方面

6、2、1、深化金融制度改革，完善银行信贷管理机制

一是进行利率市场化改革，把隐性成本显性化，按风险收益对称原则，赋予商业银行对不同风险等级的贷款企业收取不同水平利率的决策权限，提高商业银行对中小企业贷款的风险定价能力。二是进行金融监管体系改革，变革金融机构准入体制，适当发展满足中小企业需求的中小金融机构，积极探索中小企业贷款风险补偿机制，鼓励和刺激金融机构更多地为中小企业贷款。三是改进贷款授权授信制度，减少对中小企业申请贷款的管理层次，加大基层行、社信贷人员的贷款权限和责任; 建立与内部责任和权利相对称的信贷管理激励机制，增强信贷人员收集中小企业信息并提供贷款的积极性。四是深化商业银行改革，不断改善内控机制，加快银行产品创新，推出适合中小企业多样化需求的信贷产品。

6、2、2、建立和发展地方中小银行等中小金融机构

同大型金融机构相比，中小金融机构在为中小企业提供服务方面拥有信息上的优势，多数中小金融机构与中小企业具有地域性的直接依存关系。相对大金融机构而言，中小金融机构对中小企业贷款拥有交易成本低、监控效率高、经营机制灵活、适应性强等比较优势。而且，中小金融机构产权关系明晰、具有权责明确及分工合理的法人治理结构，拥有较强的自我发展、自我约束能力，是市场经济的重要组成部分。据有关资料统计，美国中小银行8000多家，信用社115000多家，占全部信贷金融机构总数的75％ ，市场运作效率较高。小企业呼唤小银行，是我国目前经济生活中必须解决的一个问题。

6、3、信用和担保方面

建立中小企业信用担保体系，可以有效解决中小企业在融资过程中因信息不对称引发的逆向选择和道德风险问题。因此，我国应加快中小企业信用担保体制建设，一方面，政府应加大政策扶持和资金支持力度，设立支持中小企业信用担保体系建设的专项资金，建立中小企业担保机构的损失补偿与奖励机制以及对中小企业的保费补贴等机制; 另一方面，应尽快建立再担保制度，建立健全中小企业担保机构的风险防范、控制和分担机制，依靠再担保体系来分散和规避企业风险，降低担保损失的实际代偿率，提高担保倍率。同时，应尽快出台信用担保行业的法律法规，规范社会中介服务机构，填补信用担保机构的市场准入、监督管理、会计制度、风险处置、市场退出等方面的空白。

6、4、建立中小企业投融资公司

中小企业投融资公司专门针对那些具有成长潜力，又有一定风险而无法从商业银行得到贷款的成长型中小企业，根据其发展过程中产生的融资需求和风险特点，对其提供资金支持的新型非银行金融机构。作为专门服务于具有成长潜力的中小企业的非银行金融机构，中小企业投融资公司针对特定的对象、特定区域、特定资金来源，按照中小企业发展现状、资金结构和发展战略的需要，开展贷款、股权投资等多种投融资业务，依靠金多种金融工具防范经营风险，实现收益水平和风险承受能力之间的平衡。

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6、5、开办中小企业对大企业应收帐款质押贷款或贴现业务

调查分析表明：中小企业普遍依托大企业运作，大量中小企业都承接有大企业生产订单，为其提供加工订制和零配件供应，交货后未结算前大部分中小企业对大企业普遍都有短期应收帐款。对大企业的应收帐款历来有拖无欠，相对来说到期付款是没问题的，如国家经贸委公布的中国500强大企业、国际知名的大型外资企业和中外合资企业、优质上市公司、地方利税大户企业、各银行AAA级信用企业等，其资信应是有保障的，国内银行可否借鉴国外商业银行做法，对中小企业开办其大企业应收帐款质押贷款或贴现业务？具体做法上，银行可以与中小企业和大企业三方签订应收帐款质押或贴现协议后发放权利质押贷款，期限不超过１年，同时保留对借款人的追索权，增加中小企业法人代表个人担保，或者干脆由银行凭合同和发票直接向中小企业贴息买断其对大企业的应收帐款，到期由大企业直接付款给银行还贷，贴息可由中小企业承担，或由银行给予大企业延期收款优惠，延期付款利息由大企业承担，这样既可以解决中小企业流动资金贷款难问题，又可以给予大企业延期付款优惠，达到三赢共治的目标。

6、6、动产融资

一般来说，动产融资就是指贷款人以各种动产为担保物从银行获得资金支持的行为。从国外融资业的发展和我国实际上看，中小企业的动产融资主要有以下几类：第一,金融租赁。通过租赁方式用设备抵押来融资在国外较为普遍，其实质上是企业通过暂时出让固定资产所有权作为抵押而获得信贷资金的一种新的融资方式。此外，企业还可以以设备为抵押，直接向银行贷款。第二，存货融资。它以企业的存货，即原材料、在制品和制成品作为获得贷款的担保物。若企业违约，银行可将存货出售。实践中，银行从风险方面考虑，通常贷款额只能给与存货价值的50％以下的贷款。第三，应收货款融资。这类贷款种类较多，具有较大的灵活性和适应性，也是各国中小企业融资的重要来源形式，中小企业以应收货款为担保，银行就应收货款金额预先给予货款。因有些应收货款会成为坏账，中小企业一般只能借到应收货款的50％-80％的贷款。第四，仓单质押融资。仓单质押融资业务核心做法是外地厂家、本地厂家与银行三方签订协议，待企业在银行存足规定比例保证金后，银行开出承兑汇票，企业到外地采购，并将足值货物存在银行指定仓库，银行控制提库仓单，并动态监控承兑汇票差款与等值货物的担保比例。第五，知识产权担保融资。主要包括著作权及其邻接权、专利权、商标权、商业秘密权，在特殊的情况下可以使之成为融资的担保对象。

7、结束语

通过本文的研究，我想融资难原因在中小企业方面大概可以规划为企业规模、企业经营风险和信誉担保。在金融方面主要是信息不对称，银行过于重视大企业的发展，从而忽视小企业，在成本相同的情况下也不愿贷款或满足不了中小企业贷款需求。根本性原因是中小企业的自身特点与融资特点与现行以银行为主导的融资体系严重不匹配，具体表现在银行垄断资金，金融抑制，中小企业达不到上市要求，从而融资渠道单一。本文还以长沙县做了实证研究，证

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实了影响县中小企业信贷融资行为的主要因素是: 企业规模、企业经营风险和资本结构(企业有形资产)三个变量。针对这些问题，我还提出了一些建议和方案，包括建立中小企业投融资问题，发展地方中小银行等。

当然本文的研究还有很多不足之处，中小企业融资问题也是个长期的问题，需要政府、银行、企业各方面的关注。所以我们不应当拘泥于传统观念的束缚，而应当以现代的观点去分析它，不仅要从国家政策的角度加大倾斜力度，而且也要从企业自身的角度去寻找对策，解决中小企业融资问题，实现中小企业的发展。

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