一、资产结构分析 1.资产构成基本情况
上海医药2020年资产总额为14,918,565.55万元，其中流动资产为10,756,292.62万元，主要以应收账款、存货、货币资金为主，分别占流动资产的49.04%、22.39%和20.73%。非流动资产为4,162,272.93万元，主要以商誉、固定资产、长期股权投资为主，分别占非流动资产的27.25%、25.2%和15.98%。
2018年 数值 12,687,933.45 百分比(%)
资产构成表(万元)
项目名称 2019年 数值 百分比(%) 2020年 数值 百分比(%) 100.00 71.59 10,756,292. 62 34.55 5,274,590.5 9 35.36 72.10
总资产 100.00 13,702,639. 59 73.52 9,809,158.1 4 33.22 4,733,980.3 5 100.00 14,918,565. 55 流动资产 9,327,788.26 应收账款 4,215,211.17 内部资料，妥善保管 第 1 页 共 41 页
存货 2,502,401.03 货币资金 1,869,466.9 非流动资产 3,360,145.19 商誉 1,134,528.61 固定资产 859,616.84 436,660.48 8.94 1,078,991.8 26.48 3,893,481.4 19.72 2,487,735.6 18.16 2,408,825.7 8 14.73 1,815,281.7 7 28.41 4,162,272.9 5 7.87 1,134,226.8 5 6.78 944,567.51 3.44 485,377.91 13.25 2,229,623.2 16.15 14.95 27.90 7.60
6.89 1,049,071.5 7 3.54 665,106.4 4.46 7.03
2 3 7 7 长期股权投资 2.流动资产构成特点
企业流动资产中被别人占用的、应当收回的资产数额较大，约占企业流动资产的49.04%，应当加强应收款项管理，关注应收款项的质量。
项目名称 2018年
流动资产构成表(万元)
2019年 2020年 内部资料，妥善保管 第 2 页 共 41 页
数值 流动资产 9,327,788.2百分比(%) 数值 百分比(%) 数值 百分比(%) 100.00 100.00 9,809,158.1 4 45.19 4,733,980.3 5 26.83 2,487,735.6 8 20.04 1,815,281.7 7 2.20 193,745.61 1.10 109,372.26 1.95 27,411.95 0.23 2,325.77 100.00 10,756,292. 62 48.26 5,274,590.5 9 25.36 2,408,825.7 7 18.51 2,229,623.2 7 1.98 238,993.07 1.12 115,140.34 0.28 29,053.93 0.02 10,532.51 6 应收账款 4,215,211.17 存货 2,502,401.03 货币资金 1,869,466.9 204,945.24 102,267.33 181,992.43 21,180.42 49.04
22.39
20.73
预付款项 其他流动资产 应收票据 一年内到期的非流动资产 2.22 1.07 0.27 0.10
3.资产的增减变化
2020年总资产为14,918,565.55万元，与2019年的13,702,639.59万元相比有所增长，增长8.87%。
内部资料，妥善保管
第 3 页 共 41 页
4.资产的增减变化原因
以下项目的变动使资产总额增加：应收账款增加540,610.23万元，货币资金增加414,341.49万元，长期股权投资增加179,728.49万元，无形资产增加126,488.2万元，固定资产增加104,504.06万元，商誉增加55,234.96万元，预付款项增加45,247.46万元，递延所得税资产增加13,685.57万元，在建工程增加8,730.76万元，一年内到期的非流动资产增加8,206.74万元，其他流动资产增加5,768.08万元，长期待摊费用增加2,052.06万元，应收票据增加1,641.97万元，开发支出增加1,223.23万元，共计增加1,507,463.31万元；以下项目的变动使资产总额减少：生产性生物资产减少432.68万元，投资性房地产减少5,703.11万元，长期应收款减少9,579.52万元，存货减少78,909.91万元，其他非流动资产减少287,498.66万元，共计减少382,123.87万元。各项科目变化引起资产总额增加1,215,925.96万元。
5.资产结构的合理性评价
从资产各项目与营业收入的比例关系来看，2020年应收账款所占比例较高，存货所占比例基本合理。2020年不能为企业创造利润的资产项目占用资金数额较大，企业资产结构不太合理。
内部资料，妥善保管
第 4 页 共 41 页
内部资料，妥善保管 第 5 页 共 41 页
6.资产结构的变动情况
从流动资产与收入变化情况来看，与2019年相比，资产结构没有明显的变化。
资产主要项目变动情况表(万元)
项目名称 2019年 数值 差值 4 增长率(%) 数值 2020年 差值 8.87
6 9.66 增长率(%) 总资产 13,702,639.1,014,706.159 8 14,918,565. 1,215,925.955 5.16 10,756,292. 流动资产 9,809,158.1481,369.88 4 947,134.48 62 应收账款 4,733,980.3518,769.18 5 12.31 5,274,590.5 540,610.23 9 11.42
货币资金 1,815,281.7 -54185.12 7 -2.90 2,229,623.2 414,341.49 7 22.83
预付款项 一年内到期的非流动资产 其他流动资产 -11199.63 193,745.61 2,325.77 -18854.65 7,104.93 -5.46 45,247.46 238,993.07 -89.02 10,532.51 8,206.74 6.95 5,768.08 23.35 352.86 5.27
内部资料，妥善保管 第 6 页 共 41 页
109,372.26 应收票据 27,411.95 -154580.48 非流动资产 3,893,481.4 115,140.34 -84.94 29,053.93 1,641.97 15.87 4,162,272.9 5.99
533,336.25 5 268,791.48 3 6.9
长期股权投资 无形资产 48,717.43 485,377.91 -18709.45 393,037.18 84,950.67 944,567.51 11.16 665,106.4 179,728.49 -4.54 126,488.2 519,525.38 9.88 1,049,071.5 37.03 32.18
固定资产 104,504.06 7 11.06
商誉 1,078,991.8 -55536.76 5 164,989.64 -4.90 1,134,226.8 55,234.96 2 17.78 13,685.57 135,936.34 3.22 173,720.4 8,730.76 -2.10 41,532.05 2,052.06 27.7 22,382.56 1,223.23 5.12
递延所得税资产 在建工程 长期待摊费用 开发支出 18,458.23 122,250.76 5,150.09 11.19 5.29 5.2 5.78
39,479.99 -845.09 21,159.33 4,589.45 二、负债及权益结构分析 1.负债及权益构成基本情况
上海医药2020年负债总额为9,444,492.57万元，实收资本为
284,208.93万元，所有者权益为5,474,072.98万元，资产负债率为63.31%。在负债总额中，流动负债为8,813,298.96万元，占负债和权益总额的59.08%；非流动负债为631,193.61万元，占负债和权益总额的4.23%。
内部资料，妥善保管 第 7 页 共 41 页
负债及权益构成表(万元)
项目名称 2018年 数值 12,687,933.45 百分比(%) 2019年 数值 百分比(%) 2020年 数值 百分比(%) 100.00 36.04 5,474,072.9 8 54.45 8,813,298.9 6 9.51 631,193.61 4.23 59.08 36.69
负债及权益总额 100.00 13,702,639. 59 36.60 4,938,592.8 3 54.15 7,460,764.1 5 9.25 1,303,282.6 100.00 14,918,565. 55 所有者权益 4,643,327 流动负债 6,870,976.8 非流动负债 1,173,629.65 2.流动负债构成情况
企业经营活动派生的负债资金数额较多，占流动负债的37.29%，资金成本相对较低。企业短期融资性负债所占比例较大，占流动负债的28.45%。
内部资料，妥善保管 第 8 页 共 41 页
内部资料，妥善保管 第 9 页 共 41 页
3.负债的增减变化情况
2020年负债总额为9,444,492.57万元，与2019年的8,764,046.76万元相比有所增长，增长7.76%。2020年企业负债规模有所增加，负债压力有所提高。
负债主要项目变动情况表(万元)
项目名称 总负债 2019年 数值 8,764,046.7差值 增长率(%) 数值 2020年 差值 增长率(%) 7.76
719,440.3 8.94 9,444,492.5680,445.81 内部资料，妥善保管 第 10 页 共 41 页
6 流动负债 一年内到期的非流动负债 其他流动负债 7,460,764.1 7 8.58 8,813,298.9 1,352,534.86 1 654.5
-
-55.95 896,803.78 777,943.55 - 501,861.64 501,861.64 2.73 3,286,144.0 18.13
589,787.35 5 118,860.23 -150977.63 0 0 应付账款 3,181,898.5 84,427.55 5 109,085.67 0 104,245.47 2 3.28
应交税费 应付职工薪酬 交易性金融负债 非流动负债 递延收益 其他非流动负债 递延所得税负债 预计负债 应付债券 长期借款 17,323.05 121,542.08 19,051.9 0 16.62 26,264.67 147,806.75 21.16 18,310.92 127,396.59 - 931.49 931.49 11.05 631,193.61 -672088.99 - 222,406.91 222,406.91 -2.47 14,464.5 2,465.18 -6.61 83,237.55 2,277.63 -28.44 2,576.07 -4516.25 0.03 21.61 16.79
- -51.57
- 20.54 2.81 -63.68
1,303,282.6 129,652.95 0 0 11,999.32 -303.65 80,959.91 -5731.29 7,092.32 -2818.10 299,822.87 92.32 0 -100.00 -299822.87 -80.70
-48699.89 613,599.28 -7.35 118,407.83 -495191.45 4.负债的增减变化原因
以下项目的变动使负债总额增加：一年内到期的非流动负债增加777,943.55万元，其他流动负债增加501,861.64万元，递延收益增加222,406.91万元，应付账款增加104,245.47万元，应交税费增加26,264.67万元，应付职工薪酬增加18,310.92万元，其他非流动负债增加2,465.18万元，递延所得税负债增加2,277.63万元，交易性金融负债增加931.49万元，共计增加1,656,707.45万元；以下项目的变动使负债总额减少：预计负债减少4,516.25万元，应付票据减少12,274.71万元，应付债券减少
内部资料，妥善保管 第 11 页 共 41 页
299,822.87万元，短期借款减少299,950.13万元，长期借款减少495,191.45万元，共计减少1,111,755.41万元。各项科目变化引起负债总额增加680,445.81万元。
5.权益的增减变化情况
2020年所有者权益为5,474,072.98万元，与2019年的4,938,592.83万元相比有较大增长，增长10.84%。
所有者权益变动表(万元)
内部资料，妥善保管 第 12 页 共 41 页
项目名称 2018年 数值 增长率(%) 2019年 数值 增长率(%) 2020年 数值 6.36 5,474,072.9 8 - 284,208.93 -0.79 1,589,758.7 9 12.04 182,605.83 13.66 2,505,435.3 9.5 1.13
- 10.84 增长率(%) 所有者权益合计 4,643,327 284,208.93 1,584,503.35 148,844.34 1,933,064.32 17.03 4,938,592.8 3 5.7 284,208.93 17.31 1,572,060.1 8 12.62 166,768.45 16.6 2,197,090.8 1 实收资本 资本公积 盈余公积 未分配利润 14.03
6.权益的增减变化原因
以下项目的变动使所有者权益增加：未分配利润增加308,344.49万元，少数股东权益增加165,917.85万元，其他综合收益增加27,681.83万元，资本公积增加17,698.6万元，盈余公积增加15,837.37万元，共计增加535,480.15万元。
三、实现利润分析 1.利润总额
2020年利润总额为717,548.26万元，与2019年的626,246.66万元相比有较大增长，增长14.58%。利润总额主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。
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2.营业利润
2020年营业利润为718,438.81万元，与2019年的621,394.67万元相比有较大增长，增长15.62%。以下项目的变动使营业利润增加：投资收益增加32,241.22万元，资产减值损失增加19,450.58万元，财务费用减少1,918.78万元，共计增加53,610.58万元；以下项目的变动使营业利润减少：公允价值变动收益减少536.47万元，营业成本增加472,229.16万元，管理费用增加8,022.09万元，营业税金及附加增加4,823.6万元，销售费用增加912.07万元，共计减少486,523.39万元。各项科目变化引起营业利润增加97,044.15万元。
内部资料，妥善保管
第 14 页 共 41 页
3.投资收益
2020年投资收益为97,619.45万元，与2019年的65,378.23万元相比有较大增长，增长49.31%。
4.营业外利润
2020年营业外利润为负890.56万元，与2019年的4,852万元相比，2020年出现亏损，亏损890.56万元。
5.经营业务的盈利能力
从营业收入和成本的变化情况来看，2020年的营业收入为
19,190,915.62万元，比2019年的18,656,579.65万元增长2.86%，营业成本为16,447,396.12万元，比2019年的15,975,166.96万元增长2.96%，营业收入和营业成本同时增长，但营业成本增长幅度大于营业收入，表明企业经营业务盈利能力下降。
实现利润增减变化表(万元)
项目名称 营业收入 2018年 数值 15,908,439.增长率(%) 2019年 数值 增长率(%) 2020年 数值 增长率(%) 2.86
21.58 18,656,579. 17.27 19,190,915.内部资料，妥善保管 第 15 页 共 41 页
69 利润总额 营业利润 投资收益 营业外利润 534,337.79 520,833.23 126,308.73 13,504.56 65 2.66 626,246.66 -0.38 621,394.67 41.52 65,378.23 678.4 4,852 62 17.2 717,548.26 19.31 718,438.81 -48.24 97,619.45 14.58 15.62 49.31
-64.07 -890.56 -118.35
6.结论
在营业收入增长的同时，营业利润大幅度的增长，但这主要是应收账款的贡献，应当关注应收账款的质量。
四、成本费用分析 1.成本构成情况
上海医药2020年成本费用总额为18,390,317.81万元，其中：营业成本为16,447,396.12万元，占成本总额的89.44%；销售费用为1,286,484.39万元，占成本总额的7%；管理费用为473,179.43万元，占成本总额的2.57%；财务费用为123,958.44万元，占成本总额的0.67%；营业税金及附加为59,299.44万元，占成本总额的0.32%。
内部资料，妥善保管 第 16 页 共 41 页
成本构成表(占成本费用总额的比例)(万元)
项目名称 2018年 数值 15,339,415.71 百分比(%) 2019年 数值 百分比(%) 2020年 数值 百分比(%) 100.00 89.22 16,447,396. 12 0.30 59,299.44 7.18 1,286,484.3 9 2.60 473,179.43 0.70 123,958.44 - 0 2.57 0.67
- 7.00 0.32 89.44
成本费用总额 100.00 17,906,249. 67 89.00 15,975,166. 96 0.33 54,475.84 7.21 1,285,572.3 1 2.66 465,157.34 0.80 125,877.22 - 0 100.00 18,390,317. 81 营业成本 营业税金及附加 销售费用 13,652,146.86 50,902.69 1,105,809.87 管理费用 财务费用 研发费用 407,510.75 123,045.54 0 2.总成本变化情况及原因分析
上海医药2020年成本费用总额为18,390,317.81万元，与2019年的17,906,249.67万元相比有所增长，增长2.7%。以下项目的变动使总成本增加：营业成本增加472,229.16万元，资产减值损失增加19,450.58万元，管理费用增加8,022.09万元，营业税金及附加增加4,823.6万元，销售费用增加912.07万元，共计增加505,437.5万元；以下项目的变动使总成本减少：财务费用减少1,918.78万元，共计减少1,918.78万元。各项科目变化引起总成本增加503,518.72万元。
成本构成变动情况表(占营业收入的比例)(万元)
项目名称 2018年 数值 15,908,439.69 13,652,146.百分比(%) 2019年 数值 百分比(%) 2020年 数值 百分比(%) 100.00 营业收入 100.00 18,656,579. 65 85.82 15,975,166. 100.00 19,190,915. 62 85.63 16,447,396. 营业成本 85.70
内部资料，妥善保管 第 17 页 共 41 页
86 营业税金及附加 销售费用 50,902.69 1,105,809.87 管理费用 财务费用 研发费用 407,510.75 123,045.54 0 96 0.32 54,475.84 6.95 1,285,572.3 1 2.56 465,157.34 0.77 125,877.22 - 0 12 0.29 59,299.44 6.89 1,286,484.3 9 2.49 473,179.43 0.67 123,958.44 - 0 2.47 0.65
- 6.70 0.31
3.营业成本控制情况
2020年营业成本为16,447,396.12万元，与2019年的15,975,166.96万元相比有所增长，增长2.96%。
4.销售费用变化及合理性评价
2020年销售费用为1,286,484.39万元，与2019年的1,285,572.31万元相比变化不大，变化幅度为0.07%。从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2020年在销售费用基本不变的情况下营业收入获得了一定程度的增长，企业营销水平有所提高。
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5.管理费用变化及合理性评价
2020年管理费用为473,179.43万元，与2019年的465,157.34万元相比有所增长，增长1.72%。2020年管理费用占营业收入的比例为2.47%，与2019年的2.49%相比变化不大。企业经营业务的盈利能力有所提高，管理费用支出合理。
6.财务费用变化情况
2020年财务费用为123,958.44万元，与2019年的125,877.22万元相比有所下降，下降1.52%。
内部资料，妥善保管
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五、现金流量分析 1.现金流入结构分析
2020年现金流入为27,251,100.07万元，与2019年的25,017,686.22万元相比有所增长，增长8.93%。企业通过销售商品、提供劳务所收到的现金为21000099.78万元，它是企业当期现金流入的最主要来源，约占企业当期现金流入总额的77.06%。企业销售商品、提供劳务所产生的现金能够满足经营活动的现金支出需求，销售商品、提供劳务使企业的现金净增加684472.06万元。
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2018年 数值 25,034,668.02 18,068,926.36 97,254.63 262,475.01 6,060,748.75 百分比(%)
现金流入结构表(万元)
项目名称 2019年 数值 百分比(%) 2020年 数值 百分比(%) 100.00 81.84 21,000,099. 78 0.42 455,676.22 0.01 14,154.64 16.01 3,676,915.9 6 0.15 63,315.33 1.58 2,040,938.1 4 7.49 0.23 13.49 1.67 0.05 77.06
现金流入总额 100.00 25,017,686. 22 72.18 20,473,497. 1 0.39 104,734.22 1.05 2,853.7 24.21 4,004,661.3 6 0.17 36,613.59 100.00 27,251,100. 07 销售商品、提供劳务收到的现金 收回投资所收到的现金 吸收投资收到的现金 取得借款收到的现金 取得投资收益所收到的现金 其它 42,339.21 502,924.07 2.01 395,326.25 2.现金流出结构分析
2020年现金流出为26,863,318.63万元，与2019年的25,106,455.27万元相比有所增长，增长7.00%。最大的现金流出项目为购买商品、接受劳务支付的现金，占现金流出总额的67.07%。
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现金流出结构表(万元)
项目名称 2018年 数值 24,737,798.55 15,656,600.87 615,579.4 569,672.98 194,304.42 104,756.39 5,320,658.36 267,785.69 2,008,440.4百分比(%) 2019年 数值 百分比(%) 2020年 数值 百分比(%) 100.00 70.38 18,016,564. 01 2.79 774,877.43 2.27 591,608.16 1.10 300,997.13 0.41 449,091.4 2.88 2.20 67.07
现金流出总额 100.00 25,106,455. 27 63.29 17,670,349. 71 2.49 700,138.43 2.30 568,908.72 0.79 275,312.54 0.42 104,138.78 21.51 3,834,030.6 5 1.08 301,424.78 8.12 1,652,151.6 100.00 26,863,318. 63 购买商品、接受劳务支付的现金 支付给职工以及为职工支付的现金 支付的各项税费 购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金 投资所支付的现金 1.12
1.67
偿还债务支付的现金 分配股利、利润或偿付利息所支付的现金 其它 15.27 4,757,548 1.20 351,761.83 6.58 1,620,870.6 17.71
1.31 6.03
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4 5 7 3.现金流动的稳定性
2020年，营业收到的现金有所增加，经营活动现金流入的稳定性有所增强。2020年，工资性支出有较大幅度增加，现金流出的刚性明显增强。2020年，现金流入项目从大到小依次是：销售商品、提供劳务收到的现金；取得借款收到的现金；收回投资收到的现金；收到其他与投资活动有关的现金。现金流出项目从大到小依次是：购买商品、接受劳务支付的现金；偿还债务支付的现金；支付的其他与经营活动有关的现金；支付给职工以及为职工支付的现金。
现金流入流出对比表
流入项目 销售商品、提供劳务收到的现金 取得借款收到的现金 收回投资收到的现金 收到其他与投资活动有关的现金 收到其他与经营活动有关的现金 数值(万元) 21,000,099.78 3,676,915.96 417,290.31 415,336.54 191,059.85 的现金 流出项目 购买商品、接受劳务支付 偿还债务支付的现金 支付的其他与经营活动有关的现金 支付给职工以及为职工支付的现金 支付的各项税费 数值(万元) 18,016,564.01 4,757,548 1,130,303.78 774,877.43 591,608.16 4.现金流动的协调性
2020年上海医药投资活动需要资金170567.64万元；经营活动创造资金684472.06万元。投资活动所需要的资金能够被企业经营活动所创造的现金净流量满足。2020年上海医药筹资活动需要净支付资金126122.98万元，也被经营活动所创造的资金满足。总体来看，当期经营、投资、融资活动使企业的现金净流量增加。
5.现金流量的变化情况
2019年现金净亏空88,929.68万元，2020年扭亏为盈，现金净增加386,018.69万元。
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2020年经营活动产生的现金流量净额为684,472.06万元，与2019年的602,238.56万元相比有较大增长，增长13.65%。
2020年投资活动产生的现金流量净额为负170,567.64万元，与2019年负458,427.75万元相比投资有较大幅度减少，减少62.79%。 2020年筹资活动产生的现金流量净额为负126,122.98万元，与2019年负232,579.85万元相比资金流出有较大幅度减少，减少45.77%。
6.现金流量的充足性评价
从当期经营活动创造的现金流量来看，企业依靠经营活动创造的现金来偿还有息债务约需要3.86年，当前企业债务偿还率为179.86%，如果按照本期债务偿还速度，则还债期为0.56年。从近三年情况来看，企业经营活动产生的现金流量净额不能满足购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金、存货投资与分配股利、利润或偿付利息所支付的现金的需要，这些支出的满足还需要依靠外部融资解决。
现金偿债能力指标
项目名称 现金流动负债比(%) 经营偿债能力 现金流动资产比(%) 经营还债期 债务偿还率(%) 2018年 4.42 0.04 3.25 11.43 148.49 2019年 -1.19 0.07 -0.91 6.4 99.55 2020年 4.38 0.07 3.59 5.15 135.07
注释：
1.现金流动负债比=现金及现金等价物净增加额/流动负债合计 2.经营偿债能力=经营活动产生的现金流量净额/负债总额 3.现金流动资产比=现金及现金等价物净增加额/流动资产合计 4.经营还债期=带息负债/经营活动产生的现金流量净额 5.债务偿还率=偿还债务支付的现金/带息负债
7.现金盈利情况分析
从经营活动现金净流量来看，经营活动产生的现金流量净额占营业收入的3.57%。表明企业经营活动创造现金的能力较弱，\"造血\"功能较弱。
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2020年销售现金收益率为3.57%，与2019年的3.23%相比变化不大。\"造血\"功能没发生多大变化。2020年资产现金报酬率为2.59%，2019年为-0.65%。从变化情况来看，企业2020年总资产净现率有所提高。
现金盈利能力指标
项目名称 销售现金收益率(%) 资产现金报酬率(%) 收益净现率(%) 资本现金收益率(%) 2018年 1.97 2.39 70.35 6.54 2019年 3.23 -0.65 124.67 -1.8 2020年 3.57 2.59 122.11 7.05
注释：
1.销售现金收益率=经营活动产生的现金流量净额/营业收入 2.资产现金报酬率=现金及现金等价物净增加额/资产总计 3.收益净现率=经营活动产生的现金流量净额/净利润
4.资本现金收益率= 现金及现金等价物净增加额/所有者权益
8.现金流动的有效性评价
从经营活动现金流入情况来看，上海医药2020年销售活动回收现金的能力很强，销售含金量很高。2020年销售收现率为109.43%，与2019年的109.74%相比变化不大。与上期相比，2020年企业的销售收现没有发生多大变化。
9.自由现金流量分析
通过企业的经营努力，2020年创造的自由现金流量为560526.40万元。2020年经营活动扩大后，企业可支配的自由现金流量为560526.40万元。当期经营活动的扩大，没有给企业的自由现金流量带来多大影响，表明经营活动平稳开展。
六、偿债能力分析 1.支付能力及还债期
从支付能力来看，上海医药2020年经营活动的正常开展，在一定程度上还要依赖于短期债务融资活动的支持。
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2.流动比率
2020年流动比率为1.22，与2019年的1.31相比略有下降。2020年流动比率比2019年下降的主要原因是：2020年流动资产为10,756,292.62万元，与2019年的9,809,158.14万元相比有所增长，增长9.66%。2020年流动负债为8,813,298.96万元，与2019年的7,460,764.15万元相比有较大增长，增长18.13%。流动资产增加速度慢于流动负债的增长速度，致使流动比率下降。用当期流动资产偿还流动负债，没有困难，流动比率比较合理。
3.速动比率
2020年速动比率为0.95，与2019年的0.98相比略有下降。2020年速动比率比2019年下降的主要原因是：2020年速动资产为8,347,466.85万元，与2019年的7,321,422.46万元相比有较大增长，增长14.01%。2020年流动负债为8,813,298.96万元，与2019年的7,460,764.15万元相比有较大增长，增长18.13%。速动资产增加速度慢于流动负债的增长速度，致使速动比率下降。速动资产充足，速动比率合理。
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4.短期偿债能力变化情况
企业短期偿债能力有所提高，这种提高是在资产的盈利水平有所提高但资产的周转速度并没有提高的情况下取得的，是可靠的。
5.短期付息能力
从短期来看，企业经营活动的资金主要依靠短期借款，短期来看全部偿还短期债务本息会有一定困难。
偿债能力指标表
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项目名称 流动比率 速动比率 利息保障倍数 资产负债率(%) 2018年 1.36 0.99 5.34 63.4 2019年 1.31 0.98 5.98 63.96 2020年 1.22 0.95 6.79 63.31
6.长期付息能力
从盈利情况来看，企业盈利对利息的保障倍数为6.79倍。从实现利润和利息的关系来看，企业盈利能力较强，利息支付有保证。
7.负债经营可行性
从资本结构和资金成本来看，上海医药2020年的带息负债为3,522,202.83万元，实际借款利率水平为3.52%，企业的财务风险系数为1.4。
七、盈利能力分析 1.盈利能力基本情况
上海医药2020年的营业利润率为3.74%，总资产报酬率为5.88%，净资产收益率为10.77%，成本费用利润率为3.90%。企业实际投入到企业自身经营业务的资产为13,997,693.2万元，经营资产的收益率为5.13%，而对外投资的收益率为13.83%。
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项目名称 2018年
盈利能力指标表(%)
2019年 13.86 3.27 3.48 5.94 10.35 14.08 3.33 3.5 5.7 10.08 2020年 13.99 3.74 3.9 5.88 10.77
营业毛利率 营业利润率 成本费用利润率 总资产报酬率 净资产收益率 2.内部经营资产和对外长期投资的盈利能力
上海医药2020年经营资产的收益率为5.13%，与2019年的4.8%相比变化不大。2020年对外长期投资业务的盈利能力为13.83%，与2019年的12.08%相比有所提高，提高1.75个百分点。
3.对外投资的盈利能力
对外投资业务的盈利能力提高。
4.内外部资产盈利能力比较
从企业内外部资产的盈利情况来看，对外投资的收益率大于内部资产收益率，内部经营资产收益率又大于企业实际贷款利率，说明对外投资的盈利能力是令人满意的。
5.净资产收益率
2020年净资产收益率为10.77%，与2019年的10.08%相比有所提高，提高0.68个百分点。但这种较高的资本收益率是由较高的负债水平支持的，企业经营风险是较大的。
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6.净资产收益率变化原因
2020年净资产收益率比2019年提高的主要原因是：2020年净利润为560,526.4万元，与2019年的483,074.2万元相比有较大增长，增长16.03%。2020年平均所有者权益为5,206,332.9万元，与2019年的4,790,959.91万元相比有所增长，增长8.67%。净利润增长速度快于平均所有者权益的增长速度，致使净资产收益率提高。
7.总资产报酬率
2020年总资产报酬率为5.88%，与2019年的5.7%相比变化不大。
8.总资产报酬率变化原因 9.成本费用利润率变化情况
从成本费用投入的经济效益来看，2020年成本费用利润率为3.9%，与2019年的3.5%相比变化不大。2020年期间费用投入的经济效益为40%，与2019年的35.44%相比有所提高，提高4.57个百分点。
10.成本费用利润率变化原因
2020年成本费用投入经济效益比2019年提高的主要原因是：2020年实现利润为717,548.26万元，与2019年的626,246.66万元相比有较大增长，增长14.58%。2020年成本费用总额为18,390,317.81万元，与2019
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年的17,906,249.67万元相比有所增长，增长2.70%。实现利润增长速度快于成本费用总额的增长速度，致使成本费用投入经济效益提高。
八、营运能力分析 1.存货周转天数
上海医药2020年存货周转天数为53.59天，2019年为56.23天，2020年比2019年缩短2.64天。
2.存货周转天数变化原因
2020年存货周转天数比2019年缩短的主要原因是：2020年平均存货为2,448,280.72万元，与2019年的2,495,068.36万元相比有所下降，下降1.88%。2020年营业成本为16,447,396.12万元，与2019年的
15,975,166.96万元相比有所增长，增长2.96%。平均存货下降，但营业成本增长，致使存货周转天数缩短。企业产供销体系的效率提高，存货水平下降。
3.应收账款周转天数变化情况
上海医药2020年应收账款周转天数为93.87天，2019年为86.34天，2020年比2019年延长7.53天。
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4.应收账款周转天数变化原因
2020年应收账款周转天数比2019年延长的主要原因是：2020年平均应收账款为5,004,285.47万元，与2019年的4,474,595.76万元相比有较大增长，增长11.84%。2020年营业收入为19,190,915.62万元，与2019年的18,656,579.65万元相比有所增长，增长2.86%。平均应收账款增长速度快于营业收入的增长速度，致使应收账款周转天数延长。尽管企业的应收账款周转速度下降，但经营业务的盈利水平却有所提高，要关注盈利水平的真实性。
5.应付账款周转天数变化情况
上海医药2020年应付账款周转天数为70.79天，2019年为70.75天，2020年比2019年延长0.03天。
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6.应付账款周转天数变化原因 7.现金周期
上海医药2020年现金周转天数为76.68天，2019年为71.82天，2020年比2019年延长4.86天。
8.营业周期
上海医药2020年营业周期为147.46天，2019年为142.57天，2020年比2019年延长4.89天。
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营运能力指标表
项目名称 存货周转天数 应收账款周转天数 应付账款周转天数 营业周期 2018年 55.76 83.2 71.62 138.96 2019年 56.23 86.34 70.75 142.57 2020年 53.59 93.87 70.79 147.46
9.营业周期结论
从存货、应收账款、应付账款三者占用资金数量及其周转速度的关系来看，企业经营活动的资金占用增加，营运能力下降。
10.流动资产周转天数
上海医药2020年流动资产周转天数为192.89天，2019年为184.63天，2020年比2019年延长8.26天。
11.流动资产周转天数变化原因
2020年流动资产周转天数比2019年延长的主要原因是：2020年流动资产为10,282,725.38万元，与2019年的9,568,473.2万元相比有所增长，增长7.46%。2020年营业收入为19,190,915.62万元，与2019年的18,656,579.65万元相比有所增长，增长2.86%。流动资产增长速度快于营业收入的增长速度，致使流动资产周转天数延长。
12.总资产周转天数
上海医药2020年总资产周转次数为1.34次，比2019年周转速度放慢，周转天数从254.62天延长到268.45天。企业资产规模有较大幅度的扩大，但营业收入没有相应的增长，致使企业总资产的周转速度下降。
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资产周转速度表
项目名称 总资产周转天数 固定资产周转天数 流动资产周转天数 现金周转天数 2018年 250.31 17.82 183.21 67.34 2019年 254.62 17.41 184.63 71.82 2020年 268.45 18.7 192.89 76.68
13.总资产周转天数变化原因
2020年总资产周转天数比2019年延长的主要原因是：2020年平均总资产为14,310,602.57万元，与2019年的13,195,286.52万元相比有较大增长，增长8.45%。2020年营业收入为19,190,915.62万元，与2019年的18,656,579.65万元相比有所增长，增长2.86%。平均总资产增长速度快于营业收入的增长速度，致使总资产周转天数延长。
14.固定资产周转天数
上海医药2020年固定资产周转天数为18.70天，2019年为17.41天，2020年比2019年延长1.29天。
15.固定资产周转天数变化原因 九、发展能力分析 1.营业收入增长率
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从这三年来看，上海医药的营业收入一直保持增长态势，但2020年的增长速度比上一年有所下降。2020年的营业收入为19,190,915.62万元，比2019年增长2.86%，低于2019年17.27%的增长速度。
2.净利润增长率
从这三年来看，上海医药的净利润持续增长。2020年净利润为560,526.4万元，比2019年增长16.03%，这一增长速度是在2019年增长8.40%的基础上取得的。
3.资本增长性
从这三年来看，上海医药的所有者权益持续增长。2020年所有者权益为5,474,072.98万元，比2019年增长10.84%，这一增长速度是在2019年增长6.36%的基础上取得的。
4.可动用资金总额
2020年企业新创造的可动用资金总额为560,526.4万元。说明在没有外部资金来源的情况下，企业用于投资发展的资金如果不超过这一数额，则不会给企业经营业务活动带来不利影响，反之，如果企业的新增投资规模超过这一数额，则在没有其他外部资金来源的情况下，必然占用经营业务活动资金，引起营运资本的减少，将会引起经营活动的资金紧张。
5.挖潜发展能力
在加速企业流动资产周转速度方面，如果使企业流动资产周转速度提高0.05次，则流动资产周转天数由192.89天缩短为187.86天，由此而节约资金268,292.72万元，可用于企业今后发展。
十、经营协调性分析 1.投融资活动的协调情况
从长期投资和融资情况来看，企业长期投融资活动能为企业提供1,942,993.66万元的营运资本，投融资活动是协调的。
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营运资本增减变化表(万元)
项目名称 2018年 数值 2,456,811.45 增长率(%) 2019年 数值 29.23 2,348,393.9 8 17.03 4,938,592.8 3 增长率(%) 2020年 数值 -4.41 1,942,993.6 6 6.36 5,474,072.9 8 11.05 631,193.61 9.88 1,049,071.5 7 8.49 705,619.9 30.39 11.06 -51.57 10.84 -17.26 增长率(%) 营运资本 所有者权益 4,643,327 非流动负债 1,173,629.65 133.01 1,303,282.6 固定资产 859,616.84 498,840.87 20.16 944,567.51 -12.59 541,174.04 长期投资 2.营运资本变化情况
2020年营运资本为1,942,993.66万元，与2019年的2,348,393.98万元相比有较大幅度下降，下降17.26%。
3.经营协调性及现金支付能力
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从企业经营业务的资金协调情况来看，企业经营业务正常开展，需要企业提供2,191,307.68万元的流动资金。但企业投融资活动所提供的资金还不能完全满足经营活动对资金的需求。
经营性资产增减变化表(万元)
项目名称 2018年 数值 2,502,401.03 增长率(%) 2019年 数值 44.9 2,487,735.6 8 34.34 4,733,980.3 5 -100 0 - 47.33 193,745.61 增长率(%) 2020年 数值 -0.59 2,408,825.7 7 12.31 5,274,590.5 9 0 - 23.35 4.39
-5.46 238,993.07 55.75 575,206 9.48 8,497,615.4 2 6.67 11.42 -3.17 增长率(%) 存货 应收账款 其他应收款 预付账款 其他经营性资产 4,215,211.17 0 204,945.24 353,771.48 7,276,328.92 191.07 551,002.76 38.09 7,966,464.4 1 合计
经营性负债增减变化表(万元)
项目名称 2018年 数值 3,097,471.01 0 0 90,033.76 0 104,219.03 1,227,897.6增长率(%) 2019年 数值 32.68 3,181,898.5 5 -100 -100 0 0 - - 增长率(%) 2020年 数值 2.73 3,286,144.0 2 0 0 - - 16.79
- 21.61 123.35 3.28 增长率(%) 应付账款 其他应付款 预收货款 应付职工薪酬 应付股利 应交税金 其他经营性负债 28.46 109,085.67 -100 0 -8.69 121,542.08 6,423.65 1,229,021.7 21.16 127,396.59 - 0 16.62 147,806.75 0.09 2,744,960.3 内部资料，妥善保管 第 38 页 共 41 页
3 合计 4,519,621.43 9 41.52 4,641,548.0 9 9 2.7 6,306,307.7 4 35.87
4.营运资金需求的变化
2020年营运资金需求为2,191,307.68万元，与2019年的3,324,916.31万元相比有较大幅度下降，下降34.09%。在营运资金需求降低的情况下实现了营业收入的增长，表明企业经营业务健康开展，效率提高。
5.现金支付情况
从企业的现金支付能力来看，企业当期经营业务活动的开展，需要2,191,307.68万元的流动资金，企业通过长期性投融资活动准备了1,942,993.66万元的营运资金，但这部分资金不能满足企业经营活动的资金的需求，结果出现了支付困难，现金支付能力为负248,314.03万元，即企业的支付能力主要依靠短期借款来维持。
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6.整体协调情况
从绝对值来看，资金紧张状况并不严重。
十一、经营风险分析 1.经营风险
上海医药2020年盈亏平衡点的营业收入为0万元，表示当企业该期营业收入超过这一数值时企业会有盈利，低于这一数值时企业会亏损。营业安全水平为100.00%，表示企业当期经营业务收入下降只要不超过19,190,915.62万元，企业仍然会有盈利。从营业安全水平来看，企业承受销售下降打击的能力较强，经营业务的安全水平较高。
2.财务风险
从资本结构和资金成本来看，上海医药2020年的带息负债为3,522,202.83万元，实际借款利率水平为3.52%，企业的财务风险系数为1.4。
经营风险指标表
项目名称 盈亏平衡点的营业收入 营业安全率 经营风险系数 2018年 0 1 1 2019年 0 1 1 2020年 0 1 1
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财务风险系数 1.44 1.48 （注：报告中使用的分析参数为2019年行业分析参数。）
内部资料，妥善保管 第 41 页 1.4
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