财务管理第7章

第一节 企业投资概述

一、企业投资的意义

企业投资是指企业投入财力，以期望在未来获取收益的一种行为。财务管理中的投资既包括对外投资，也包括对内投资。　

(一)企业投资是实现财务管理目标的基本前提　 (二)企业投资是发展生产的必要手段　 (三)企业投资是降低风险的重要方法　 二、企业投资的分类　

(一)直接投资与间接投资　

按投资与企业生产经营的关系，投资可分为直接投资和间接投资两类。直接投资是指把资金

投放于生产经营性资产，以便获取利润的投资。间接投资又称证券投资，是指把资金投放于证券等金融资产，以便取得股利或利息收入的投资。

(二)长期投资与短期投资　

按投资回收时间的长短，投资可分为短期投资和长期投资两类。短期投资又称流动资产投资，是指能够并且也准备在一年以内收回的投资。长期投资则是指一年以上才能收回的投资。

(三)对内投资和对外投资　

根据投资的方向，投资可分为对内投资和对外投资两类。对内投资又称内部投资，是指把资金投在企业内部，购置各种生产经营用资产的投资。对外投资是指企业以现金、实物、无形资产等方式或者以购买股票、债券等有价证券方式向其他单位的投资。

三、企业投资管理的基本原则　

(一)认真进行市场调查，及时捕捉投资机会　

(二)建立科学的投资决策程序，认真进行投资项目的可行性分析 (三)及时足额地筹集资金，保证投资项目的资金供应　

(四)认真分析风险和收益的关系，适当控制企业的投资风险　

第二节 投资环境的分析　

投资环境是指影响企业投资效果的各种外部因素的总和。 一、投资环境分析的意义　

(一)进行投资环境研究，可以使投资决策有坚实的基础，保证决策的正确性

(二)进行投资环境研究，可以使企业及时了解环境的变化，保证投资决策的及时性 (三)进行投资环境研究，可以使企业预计到未来投资环境的变化情况，提高投资决策的预见性

二、投资环境的基本内容　 (一)投资的一般环境　 1．政治形势。 2．经济形势。 3．文化状况。

(二)投资的相关环境　 1．相关市场。 2．相关资源。

3．相关科学技术。 4．相关地理环境。　 5．相关基础设施。　 6．相关政策优惠。 7．其他相关因素。

三、投资环境分析的基本方法　 (一)调查判断法　

调查判断法是一种定性分析法，它主要是借助有关专业人员的知识技能、实践经验和综合分析能力，在调查研究的基础上，对投资环境的好坏作出评价。这种方法主要有以下几个步骤：

1．调查。调查可分直接调查和间接调查。直接调查是指调查人员直接与被调查单位接触，由调查人员通过当面采访、询问、观看、记录等方式获取有关资料的一种方法。间接调查是以有关单位保存的各种数据资料为基础，通过加工整理获得投资信息的一种方法。

2．汇总。在进行整理、汇总时，要注意剔除其中的虚假成份和偶然性因素，进行由此及彼，由表及里，去粗取精，去伪存真地分析，以便提高信息质量，抓住事物本质。　

3．判断。判断是根据调查和汇总后的信息，对投资环境的好坏作出判断。在判断时，一般先对构成投资环境的每个因素都评出好、中、差三种情况，然后综合判断投资环境的好坏。

(二)加权评分法　

加权评分法是先对影响投资环境的一系列因素进行评分，然后进行加权平均，得出综合分数的一种预测方法。其基本计算公式如下：

Y＝∑ωixi

i=1

n

式中，Y——投资环境评分；　

ωi——事先拟定的对第i种因素进行加权的权数；

xi——第i种因素的评分。

在采用加权评分法进行预测时，分数在80分以上，说明投资环境良好；分数在60分～80分，说明投资环境一般；分数在60分以下时，说明投资环境较差。　

(三)汇总评分法　

这种方法先根据各因素的重要程度确定其最高分和最低分，然后再按每个因素的具体情况进行评分，最后把各因素的分数汇总，作为对投资环境的总体评价分数。在采用此法时，总分

越高，表示投资环境越好；反之，则表示投资环境较差。

第三节 投资额的预测　

这里所说的投资额是指一定时期(如一年)内企业对内投资和对外投资的总的数额。　 一、投资额预测的程序和意义　 (一)投资额预测的基本程序　

1．确定所有可以进行投资的投资项目。 2．预测各个项目的投资额。

3．确定一定时期内的企业投资总额。　

(二)投资额预测的意义　

1．进行投资额的预测有利于企业正确合理地筹集资金。

2．进行投资额的预测有利于正确地评价投资方案的经济效果。　 二、内部投资额的预测　

(一)内部投资额的构成内容　

1．投资前费用。投资前费用是指在正式投资之前为做好各项准备工作而花费的费用。　

2．设备购置费用。设备购置费用是指为购买投资项目所需各项设备而花费的费用。 3．设备安装费用。设备安装费用是指为安装各种设备所需的费用。　 4．建筑工程费。建筑工程费是指进行土建工程所花费的费用。

5．营运资金的垫支。投资项目建成后，必须垫支一定的营运资金才能投入运营。 6．不可预见费。不可预见费是指在投资项目正式建设之前不能完全估计到的，但又很可能发生的一系列费用。　

(二)内部投资额预测的基本方法　

预测投资额的方法有很多，现说明最常用的几种方法。　

1．逐项测算法。逐项测算法就是对构成投资额基本内容的各个项目先逐项测算其数额，然后进行汇总来预测投资额的一种方法。

2．单位生产能力估算法。单位生产能力估算法是根据同类项目的单位生产能力投资额和拟建项目的生产能力来估算投资额的一种方法。生产能力是指投资项目建成投产后每年达到的产量。可以用下列公式预测投资额：　

拟建项目投资总额＝同类企业单位生产能力投资额×拟建项目生产能力

3．装置能力指数法。装置能力指数法是根据有关项目的装置能力和装置能力指数来预测项目投资额的一种方法。装置能力是指以封闭型的生产设备为主体所构成的投资项目的生产能力。装置能力和投资额之间存在着如下关系：

Y2＝Y1（⋅

X2t

）⋅∂ X1

式中，Y2——拟建项目投资额；

Y1——类似项目投资额；　 X2——拟建项目装置能力； X1——类似项目装置能力；　

t——装置能力指数；　

∂——新老项目之间的调整系数。

公式中的装置能力指数，根据经验来取。 三、对外投资额的预测　

对外投资是指把资金投向企业外部以便获取利润的投资。　 (一)对外联营投资额的预测　

对外联营投资又称对外直接投资，是指企业直接把现金、实物资产、无形资产等投向其他企业或与其他企业共同投资兴建新企业。这种情况下的对外长期投资额的预测与对内长期

投资额的预测有密切联系。其有关计算公式为：　

本企业投资额＝拟新建企业投资总额×本企业投资占总投资额的比重

(二)对外证券投资额的预测　

1．为控制一企业所需要的投资额。为控制一个企业，必须拥有一个企业足够的股权。为控制一个企业所需投资额可计算如下：　

Y=M・h・P

式中，Y——为控制一个企业所需投资额；　 M——目标公司发行在外的股数总额；　

h——为实现控制的目的所需最低股权比例；　 P——在收购时股票的平均价格。

2．为利润的目的而进行证券投资额的预测。企业单纯地为追求利润而进行证券投资时，投资额是最难估计的。一些最基本的长期证券投资的数额还是可以预计的，其公式为：　

Y＝∑WiPi

i=1

n

式中，Y——证券投资额；　

Wi——第i种证券的投资数量；　 Pi——第i种证券的价格。