金融市场与企业筹资

目录

摘要……………………………………………………………………………………………1 关键词……………………………………………………………………………………………1 Abstract…………………………………………………………………………………………1 Key words………………………………………………………………………………………1 引言……………………………………………………………………………………………1 一、对于金融市场及企业筹资的概述…………………………………………………………2 (一) 对金融市场的概述………………………………………………………………………2 (二) 对企业筹资的概述………………………………………………………………………2 (三) 金融市场与企业筹资的关系……………………………………………………………2 二、当前金融市场中的企业筹资………………………………………………………………3 (一) 筹资过程中对资本结构的影响…………………………………………………………3 (二) 影响因素的监控…………………………………………………………………………3 (三) 银行借款筹资……………………………………………………………………………4 (四) 股票筹资…………………………………………………………………………………4 (五) 债券筹资…………………………………………………………………………………4 (六) 其他筹资方式……………………………………………………………………………5 三、现阶段金融市场中企业筹资存在的问题…………………………………………………5 (一) 企业信誉问题严重………………………………………………………………………5 (二) 企业筹资存在盲目性，并且对筹资风险的认识和防范意识不强………………………6 (三) 企业筹资渠道和方式仍然受局限，视野不够开阔………………………………………6 (四) 中小企业筹资困难依然是一个普遍存在的问题………………………………………6 四、对于企业在金融市场中筹资的几点建议…………………………………………………6 (一) 企业应该始终把诚信问题放在首位，并提高筹资效率…………………………………6 (二) 制定合理的筹资规模和筹资结构，注重筹资风险的防范………………………………7 (三) 注重筹资渠道的拓宽和筹资方式的创新………………………………………………7 (四) 企业要注重与金融机构的结合…………………………………………………………8 参考文献………………………………………………………………………………………8 致谢……………………………………………………………………………………………9

菏泽学院本科生毕业设计（论文）

金融市场与企业筹资 财务管理专业学生

指导老师

摘要：金融是现在经济的核心，金融市场是现在市场体系的灵魂。在经济全球化的趋势下，全球金融市场正以不可逆转的趋势走向一体化，并在世界范围内发挥引导资本流动、为资本定价、优化资源配置和提高经济运行效率的作用。企业无论是在前期的筹建阶段还是后期的生产经营过程中，都需要一定的资金。在我国加入WTO之后、现在的金融危机以及我国现阶段国家经济结构调整和产业链的优化，使我国企业在金融市场中筹资面临着更多的机会和挑战，于是企业如何在国内外金融市场中筹集资金也就越来越引起人们的关注。

关键词：金融市场; 企业筹资; 筹资方式; 筹资成本; 筹资风险

Financial markets and corporate financing

Student majoring in Financial Management Wang Rudi

Tutor Zhang Yangzhen

Abstract:The finance is the economic core now, the financial market is the soul of market system now. Under the trend of the economic globalization, the global financial market is moving towards integrating with the irreversible trend, and give play to the function of guiding capital circulation, fixing the price of capital, optimizing resource distribution and raising economic operational efficiency worldwide. Enterprises, no matter at the previous stage of preparation for establishment or producing and managing back-endly in the course, need certain fund. After the accession to the WTO of our country, present financial crisis, and national economic restructuring and optimization of industry chain of the present stage of our country, make the enterprises of our country raise funds to face more chances and challenges in the financial market, then enterprise how financial market raise fund arouse the attention from people at home and abroad.

Key words: Financial market ; Enterprise raises funds; Way to raise funds; Cost of money raising ; Risk of money raising

引言

企业无论是在前期的筹建阶段还是后期的生产经营过程中，都需要一定的资金。除自有资金外，企业还可以从多方面筹集资金。在市场经济条件下，企业主要从金融市场中筹措所需的资金。本文主要论述企业在金融市场中筹资的渠道和方式以及在筹资过程中需要注意的一些问题。因此也必须对金融市场的内容、企业筹资的方式以及二者之间的关系有一个比较明确的认识。

一、对于金融市场及企业筹资的概述

(一) 对金融市场的概述 1．金融市场的定义

关于金融市场的定义，不同的教材或不同的经济金融学家有着截然不同的描述。比如，有人认为金融市场就是金融工具交易的市场，强调“场所”这一概念；有人则认为它是金融资产交易和确定价格的机制，强调制度因素和交易过程；更有人认为它是对金融工具的“任何交易”，开宗明义强调交易行为本身。凡此种种，不一而足。并且大多都有广义和狭义之

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分，其中广义金融市场是指包括直接融资和间接融资活动的金融市场，而狭义金融市场是指只包括直接融资活动的金融市场。

本文对金融市场的理解，是一种广义的理解，是指资金供求双方借助金融工具进行各种货币资金交易活动的市场，也就是各种融资市场的总称。之所以这样理解，是因为在市场经济发展的当今社会，越来越多的经济活动开始接近于金融活动，金融活动已经不仅仅是简单的银行、保险等等传统意义上的金融业务活动，而是一个贯穿于各个领域的很重要的活动。

2．金融市场的分类

金融市场有多种分类法，比如按照交易期限的不同，金融市场可分为货币市场和资本市场；按交易成立后是否立即交割，金融市场可分为现货市场、期货市场和期权市场；按交易的具体对象，金融市场可分为票据市场、证券市场、金融衍生品市场、外汇市场、黄金市场等等；按金融活动的范围，金融市场可分为地方性、全国性、区域性和国际性金融市场；等等。

在此，根据实际情况并结合本文的需要，我们给出一种较为普遍的分类方法：金融市场分为信贷市场、证券市场（债券、股票市场）外汇市场和黄金市场等。

(二) 对企业筹资的概述 1．企业筹资的概念

企业筹资，顾名词义，指企业筹集资金。任何一个企业要进行正常的生产经营活动，都需要有适量的资金，而通过各种途径和相应的手段取得这些资金的过程就称之为筹资。

2．企业筹资的方式

不同的筹资渠道往往与特定的筹资手段相联系，通常认为筹资有两种主要的方式：直接筹资和间接筹资。

直接筹资，就是指直接由企业面向社会所进行的筹资。直接筹资的主要形式是发行股票和债券。此外还有一些其他的方式，例如通过民间借贷、商业信用、发行商业汇票等方式筹集资金，还包括内部挖潜方式。

间接筹资，一般是由银行、信托投资公司等金融机构广泛地向社会各界筹集资金，然后有选择的贷给或投资于企业，满足企业的资金需求。间接筹资的主要方式是利用银行信用向银行借款，向信托投资公司融资租赁，利用有价证券或资产抵押向财务公司筹集长期或短期贷款，还有直接吸引金融机构参与投资活动等形式。

(三) 金融市场与企业筹资的密切联系

金融市场的充分发展对一国国民经济的发展起着重要的推动作用。西方著名经济学家戈德史密斯曾经论证，在美国这样一个经济发达的国家，金融发展对经济发展起了难以估量的作用。而通过金融市场融通的资金量，在20世纪六七十年代已占金融总量的大约2/3。足见金融市场在经济发达和经济即将发达国家中的地位。

在商品货币经济中，金融市场是统一市场体系的重要组成部分，它与商品市场、劳务市场、技术市场、信息市场、房地产市场等相互联系、相互依存，共同形成一个统一的市场体系。在这个有机的市场体系中，金融市场是其最基本的组成部分和联系其他市场的纽带，处于核心地位，起着举足轻重的制约作用。正如邓小平同志所说：“金融很重要。金融搞活了，一着棋活，满盘皆活。”

市场经济社会，企业的大多数资金都是从金融市场中筹集而来的，也就是说，金融市场是企业筹集资金的主要来源。而金融市场的功能在企业当中，也主要是依靠筹资和投资等过程能够得以体现。

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二、当前金融市场中的企业筹资

（一）企业筹资过程中对资本结构的影响

企业的资金，可以从多种渠道，用多种方式来筹集。不同来源的资金，其使用时间的长短、附加条款的限制、财务风险的大小、资金成本的高低都不一样。企业在发展过程中需要什么样的资金，这些资金怎么配合，怎样形成一个最优的结构来支持企业在实体经济中的扩张，实现价值的最大化，这些问题就涉及到企业的资本结构及影响因素。

1. 资金成本对资本结构的影响

资金成本是企业筹集和使用资金时必须支付的各种费用，包括用资费用和筹资费用。资金成本是企业筹资、投资决策的主要依据，是影响企业筹资总额的一个重要因素，是选择资金来源的依据，是筹集方式的标准。资金成本是确定最优资金结构所必须考虑的因素。

2. 负债在资金结构中的财务杠杆作用

一定程度的负债有利于降低企业资金成本。企业利用债务集资所支付的利息率可略低于支付给股东的股息率。债务利息从税前支付，可减少缴纳税的数额，在企业息税前盈余较多，增长幅度较大，适当的利用债务资金，可增加每股盈余，从而使企业股票价格上涨，起到财务杠杆的作用。

3. 企业规模和行业因素对资本结构的影响

企业规模越大，筹集资金的方式越多，通过证券市场发行股票，吸收国家和法人单位投资，负债比率一般较低。一些中小企业主要靠借款，负债一般较高。

4. 企业所有者和管理人员的态度对资本结构的影响

企业所有者和管理人员的态度对资金结构也有重要影响，因为企业资金结构的决策最终是由他们做出的。企业的股票如果被众多投资者持有，这个企业可能会采用发行股票的方式来筹集资金，因为企业所有者并不担心控制权的旁落。反之，有的企业被少数股东控制，股东们很重视控制权问题，企业为了保证少数股东的绝对控制权，一般尽量避免普通股筹资，多采用有限股或负债方式筹集资金。 （二）影响因素的监控 1. 企业销售的增长情况

预计企业未来销售的增长率，如果销售以8%~10%或更高的速度增长，使用具有固定财务费用的债券筹资，就会扩大普通股的每股盈余。除了销售增长率外，销售是否稳定对资金结构也有重要影响。如果企业的销售比较稳定，则可较多的负担固定的财务费用，如果销售和赢余有周期性，则负担固定的财务费用将冒较大的财务风险。

2. 企业的财务状况

获利能力越强、财务状况越好、变现能力越强的公司，就越有能力负担财务上的风险。因而，随着企业变现能力、财务状况和盈利能力的增进，举债融资就越有吸引力。财务状况不好，无法顺利发行股票，只好以高利率发行债券来筹集资金。衡量企业财务状况的指标主要有流动比率、利息周转倍数、固定费用周转倍数、投资报酬率等。

3. 利率水平的变动趋势

利率水平的变动趋势也会影响到企业的资金结构。如果公司财务管理人员认为利息率暂时较低，但不久的将来有可能上升的话，便会大量发行长期债券从而在若干年内把利率固定在较低水平上。

当前，企业在金融市场中筹集资金，可以通过不同渠道、采取不同的方式。企业可以根据实际需要，衡量收益大小以及成本高低等因素，并结合金融市场最新动向而选择适合企业的可行的筹资方式。主要结合国内和国际两个方面，对企业在金融市场中筹集资金的

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方式进行阐述。

（三）银行借款筹资

银行借款是企业根据借款合同向银行或非银行金融机构借入的需要还本付息的款项。银行借款的程序是企业要先提出借款申请，银行进行审查，签订借款合同，然后企业取得借款，到期后还款。向银行借款往往附带一定的借用条件，主要有补偿性余额、借贷额度、周转信贷协议等几项。银行借款筹资的优点是筹资速度快，筹资成本低，借款灵活性大，但筹资数额往往不可能很多，而且银行会提出对企业不利的限制条件。

在我国，银行贷款一直以来就在企业筹资中充当非常重要的角色，目前我国企业尤其是国有企业的大部分资金，仍然是依靠银行贷款得来的。在国际上，直到本世纪70年代，英美等国通过企业债券和股权进行的直接融资约占企业外部融资的55.60%，通过银行中介的间接融资占40—50%，而日本等亚洲国家则相反，日本的间接融资在外部融资中所占的比重约为80—95%，直接融资只占15—20%。70年代以后，情况才发生了缓慢的反向变化：英美企业增加了间接融资比重，日本企业则增加了直接融资的比重。

（四）股票筹资

股票是股份证书的简称，是股份公司为筹集资金而发行给股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。每股股票都代表股东对企业拥有一个基本单位的所有权。股票是股份公司资本的构成部分，可以转让、买卖或作价抵押，是资金市场的主要长期信用工具。

我国企业可以在国内上海、深圳证券交易所以A股、B股方式上市；可以在香港特别行政区、美国、新加坡英国等国家和地区的证券交易所直接上市。我国企业在国内发行股票有额度控制和事先审批制，目前政策导向强调为大型国有企业服务。但是在境外上市并无额度限制，只要符合当地公司法及证交所条件即可上市。从这方面说，境外上市更易操作。但境外上市的条件亦往往要严格得多。境外上市的境内法律问题主要是：当大中型企业将其境内企业的股权转让给境外公司时，必须符合外商投资产业政策。因此只有国家允许外商投资的产业的企业方能考虑境外上市这一途径。

(五) 债券筹资

对于市场信誉较好、现有负债比率较低、企业资产控制权又较重要，不可轻易发行股票，而且销售额与盈利情况相对稳定，增加资本不可以大幅度增加盈利的企业，可选择申请发行债券来开展社会筹资。但发行债券也必增加企业的负债率与经营风险，因此需要慎重决策，并作好到期还本付息的计划。

债券发行按偿还期限可分为短期（l年以内）与中长期（l年以上）两种；按照能否转换为本企业股票可分为单纯债券与可转换债券两种；按偿还方式可分为分期偿还式债券、通知偿还式债券与每年提存一部分偿债基金、到期一次偿付式债券三种；按有无担保可分为有担保企业债券与无担保企业债券两种。企业应从实际出发，慎重决策。 (六) 其他筹资方式 1．设立财务公司筹资

财务公司是独立的企业法人，一般是办理企业集团内部成员单位金融业务的非银行性金融机构，其业务范围包括集团内各成员单位的人民币存款、贷款、投资、结算、担保、代理及贴现业务，兼营集团内信托、融资租赁业务，接受主管部门委托，对集团公司或成员单位信托贷款、投资业务，以及临时性资金困难时的同业拆借和证券业务。

2．出售应收账款

又称为资产证券化（ABS），即将企业的应收账款和未来收益的权益以债券形式出售，

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从而获取急需用的资金。一般这类企业收益须具有长期性、稳定性，有一定现金流量。我国现仅开始在某些地区的国民经济基础产业进行试点。

3．在国际上吸收创业基金投资

中国已经具备了创业基金进入的条件，而且中国也存在基金进入的广阔市场。据统计，中国每年专利技术有7万多项，取得省部级鉴定的科研成果有3万多项，但是专利实施率仅10%左右，科技成果转化为商品并取得规模效益的比例只有10%到15%，高新技术产值也只有工业产值的8%左右，中国的高科技领域存在巨大的资金需求；同时国内的其他产业，因为资金缺乏，难以形成规模生产和经营，没有规模效益，导致发展的进程缓慢。一旦国外创业基金进入中国市场，不仅自身有广阔的投资前景，能够为中国的产业发展带来生机和活力，而且创业基金同时带来先进的管理方式和管理人才，必将对中国的整个产业发展的进程产生积极的促进作用。

三、金融市场中企业筹资存在的问题

通过对金融市场和企业筹资相关概念以及紧密联系的阐述，对企业在金融市场中筹资的现状的了解和分析，认识到目前企业在金融市场中筹资普遍存在的一些问题。

(一) 企业信誉问题严重

诚信在历史上一直是商家立于不败之地的关键因素，也是中华民族多年来的优良美德。许多去过同仁堂药店的人，都对店内的一副对联印象深刻：“品位虽贵，必不敢减物力；炮制虽繁，必不敢省人工。”正是靠这份承诺，同仁堂历经300年风雨而不倒，从一家普通的家族药铺发展为国药第一品牌。但是我们可以看到，在诚信问题越来越受社会关注的同时，一些企业仍然没有意识到这个问题的重要性，主要有以下几个方面的表现：

1．企业的银行贷款偿还率仍然不高，银行惜贷情况常见

有些企业向银行贷款，还款信誉度不高，或者由于部分银行有关领导或信贷部门人员的腐败，从而使得相当一部分银行贷款成为坏账，也打击了银行贷款的积极性和贷款力度，银行惜贷情况普遍出现，导致信贷市场疲软。

2．为了发行股票、债券或配股而粉饰财务会计报告问题日益严重

企业发行股票时，进行适当的包装，这是再所难免的。但是我国有些企业上市，存在严重的遮掩和虚假问题，对投资者以及其他报表使用者造成了的损失；甚至有些地方政府还受以前“指标上市”的影响，将一些负担重的大型企业包装上市，不仅对股票市场造成了不良的影响，也导致一些好的企业失去了上市发展的机会。

3．企业信用度不够，导致债券市场的发展缓慢

发行债券在世界上一些发达国家，已经成为一种主要的企业筹资手段。而在我国，由于企业信用度不够，“携款潜逃”的案例曾屡屡发生。于是从整体上看，企业债券的发行一直未能太多的吸引投资者，导致我国债券市场发展速度的缓慢。

(二) 企业筹资存在盲目性，并且对筹资风险的认识和防范意识不强

有些企业在筹资过程中，并未过多的考虑筹资结构和筹资规模的合理匹配问题，从而导致资金过剩和资金不足的情况发生。资源的不合理调配，使得企业的筹资成本和资金利用受到了负面的影响。

而对于筹资风险问题，目前我国企业在筹资的过程中仍然缺乏应有的认识或者关注，往往只是注重资金的聚集和使用，而经常忽略了潜在的风险危机，比方说对利率风险的忽略，以及在国际金融市场筹资忽略对外汇风险的认识和防范。

同时企业在金融市场筹资的过程中，对相关的法律法规也缺乏足够的认识，这也影响

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到企业筹资结构的合理调配和筹资风险的防范。

(三) 企业筹资渠道和方式仍然受局限，视野不够开阔

在筹资来源方面，企业的筹资倾向于银行贷款、发行股票等传统的来源，忽视产权市场等一些新型的资金市场。尤其对银行贷款的依赖是我国企业长期以来存在的问题。

还有在筹资工具方面，尽管目前金融衍生工具已经达到了上千种，但是我国企业在运用创新方面还比较欠缺。而且我国企业筹资的视野不够开阔，不仅没有充分的全球视野，有的企业甚至没有在本市或本省以外的筹资视野。如有些企业在筹资遇到困难时，首先会去托关系，甚至找市长或找省长，而不是去发掘新思路，通过其他的途径解决。

(四) 中小企业筹资困难依然是一个普遍存在的问题

目前，我国中小企业已有800多万户，占企业总数的90%，中小企业的工业产值、利税和出口额分别占全国的60%、40%和60%左右，中小企业还提供了85%的城镇就业机会和75%以上的GDP。

但是多年来，中小企业似乎一直不能改变自己的尴尬局面，明明是经济发展中最活跃的部门，却备受筹资难的困扰。由于体制、企业性质等方面的原因，中小企业资困难，早已成为一个不争的事实。近日，国家信息中心和国务院中国企业家调查系统等机构的调查显示，我国中小企业目前的短期贷款缺口很大， 81%的中小企业认为，一年内流动资金部分或者全部不能满足需要。

四、对于企业在金融市场中筹资的几点建议

(一) 企业应该始终把诚信问题放在首位，并提高筹资效率 1．没有诚信，就没有筹资

诚信理念是企业兴衰存亡的试金石，没有诚信理念，企业的经营活动是很难有效进行的，甚至根本无法进行，即使得势一时，最终也不会有好的结果。韩国现代集团的创始人郑周永先生曾说：“一个人、一个企业，事业受挫可以爬起来再干，还有复兴的机会而一旦名誉扫地，丧失信用，那么就永远翻不了身”。

所以企业要树立正确的经营理念，在筹资过程中也要讲究诚信，无论是在银行贷款偿还还是在发行债券股票等方面，都要坚决杜绝欺骗和欺诈等不道德的行为。比如公司上市和上市后的发展，应当依靠自身的实力，根据市场变化和经济环境的变化，制定长远的发展规划，从而保证上市后有较强的生命力。而不应该采取粉饰财务会计信息，骗取上市和欺诈上市的行为。

2．要提高筹资效率

许多企业在筹资的过程中，由于工作效率不高而影响筹资的进程，甚至会影响到资金的使用效力和效率，所以企业要注重筹资效率的提高，力争能够在最需要资金的时候发挥筹资的作用。

(二) 制定合理的筹资规模和筹资结构，注重筹资风险的防范 1．合理确定筹资规模和结构，保证收益和筹资成本的合理控制

企业要根据发展战略规划、投资计划、运营情况预测，制定短、中、长期资金需求计划，依此确定筹资总体方案，选择合理的融资结构

例如企业可以运用财务杠杆，追求最佳企业资产负债比例。由于债务性质的资金，其利息支出可在企业财务费科目下列支。由于该项成本减少收入而达到合理减税，能提高股东权益投资收益率，所以适度举债是明智的。目前，我国民营企业负债过低，经营过于保守，应加大借债力度。不论企业经营状况好坏，债务资金偿还是硬性化。过度负债会增加

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企业经营风险。目前，我国国有企业大多负债过高，应降低负债到合理范围。 2．注重对筹资风险的认识和防范

筹资风险因筹资方式的不同而不同，如银行贷款筹资和发行债券筹资相对应的风险要有所区别；也因地区的不同而不同，如由于各国的汇率、利率和政策的不同而导致在不同国家筹资的风险不同。企业要对每种筹资方式相应的风险有足够的了解和认识，这样才能正确的指导其筹资选择和风险的防范。

对于筹资风险的防范，首先要对与筹资有关的金融法规以及相关的其他政策性规定及时掌握，因为这些有助于企业筹资风险的正确认识和防范，并且做到在开始的筹资决策时就考虑到筹资风险。在筹资过程中，企业首先应提高内部资金使用效率，以减缓对外融资压力；其次要综合考虑以资金量大小、资金期限长短、资金来源、资金的债权性或股权性质对企业权力结构的影响、融资关系稳定性等因素，力争使融资成本最小化；而且要量力而行，制定最佳期限决策，尽可能保持企业的控制权，选择提高企业竞争力的方式，寻求最佳资本结构，力争降低筹资的风险。在如何防范风险问题上，企业除了按照规定使用和偿还所筹集到的资金外，还应该使用适当的金融工具，目前在金融市场也出现了一系列新的金融工具可以防范筹资风险。

(三) 注重筹资渠道的拓宽和筹资方式的创新 1．在国内筹资渠道的拓展和方式的创新

企业在筹资过程中，不能局限于现有的筹资渠道和筹资方式，还应注重筹资渠道的拓展和方式的创新。比如采取一些国际上已经存在，但是国内还没有实行的筹资渠道和筹资方式，或者是开创一些新的渠道和方式。

我国目前正在进行的金融体制改革以及全球一体化的的加深为我国企业筹资提供了多种选择，除了传统的银行贷款外，发行股票等其他筹资形式对于部分国内企业来说也不再是新鲜事物。有些拥有外贸经营权的大型国有企业甚至走出国门，借助国际知名的投资银行和证券公司在国际资本市场上筹集到了大量的资金。然而，国际资本市场筹资成本昂贵，门槛高，使得不少国内企业望而却步。相比之下，我国国内人民币市场资金丰富，价格低廉，环境宽松。借款人借入人民币资金还可以避免汇率风险。但是不足之处在于筹资产品有限，若可以将现有的方式如：股票、债券发行和商业票据，和其他的国际上多采用的方式如：俱乐部贷款、银团贷款、信贷资产证券化等筹资方式结合起来，将大大有利于企业筹资的收获。

2．企业要有经济全球一体化观念，在筹资过程中要有全球视野

改革开放，即“走出去、引进来”。加入WTO是我国参与全球化经济发展的一个重要的里程碑，它不仅将改变中国经济今后发展的宏观金融环境，也将使中国企业面临新的国际化微观经济环境。中国要实现经济长期增长的宏观目标，必须研究在一个日趋开放的经济条件下如何使更多的储蓄更有效的转化为投资，其中既有国内储蓄，也应包括国外资金。中国企业要发展壮大，就不能把目光仅仅局限于国内金融市场，也必须从全球视野进行企业筹资。

3．企业利用外资要有新的思路

据统计，截至2000年底全国累计批准外资企业36.4万余家，合同金额6767亿美元，实际利用外资3486亿美元，其中外商直接投资占到近90%。可见我国企业在利用外资方面，还存在一定的局限性，筹资渠道还不是很宽阔，所以要根据实际形式的发展，形成新的一些思路。

4．寻找解决中小企业筹资路径时，不能只盯着银行，而要着眼于构建有效的、立体式

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的、多层次的融资系统。

人们在呼吁解决中小企业筹资难时，将矛头对准了商业银行，尤其是国有商业银行，认为正是他们的惜贷造成了中小企业筹资难。其实这些年为解决中小企业筹资难，已经有了很多新的举措，例如鼓励商业银行增加中小企业贷款，但效果并不是很好。现在国家开发银行又酝酿通过中小城市的商业银行向中小企业进行转贷，但受规模限制，其作用的发挥也有限。因此，寻找解决中小企业筹资路径时，不能只盯着银行，而要着眼于构建有效的、立体式的、多层次的融资系统。

(四) 企业要注重与金融机构的结合

从国内外企业发展过程和经验看，产业资本和金融资本结合是必然趋势。所以企业也要重视与金融的结合，从而更有利于自身的筹资。

1．建立稳固银企关系

企业可以对原有融资网络进行优化，从而以一个主要银行为依托，形成融资主渠道，并在此基础上再拓辅助、新的融资渠道。例如实行主办银行制和贷款额度授信管理，通过银企长期性契约，形成利益共同体，而建立稳固的银企关系。

2．引入金融机构入股

企业在建立股份制时就可以吸纳金融机构投资入股，或者是将现有债权转为股权，建立与金融机构的产权关系，以享有金融机构对企业的优先优惠支持。根据现行商业银行法律，商业银行不能对企业投资参股。非银行性的金融机构可对企业投资参股，诸如信用合作社、保险公司、信托公司、证券公司、基金管理公司、财务公司等。 3．对金融机构参股

对银行或非银行性金融机构进行参股，作为金融机构股东通过影响力获得金融机构的优先支持。有实力的企业集团可以通过对金融机构的控股，使之纳于集团范围。目前，在我国金融体制改革过程中，有一些对金融机构参股的发展机会，应及时抓住。譬如：（股市低迷时）对证券公司的收购、清整信托投资公司时收购或参股、城市信用社改制为城市商业银行时参股、发起投资保险公司、参与组建股份制、民营银行、参与组建共同基金、风险投资基金等。

参考文献：

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致谢

本文是在张养珍老师精心指导和大力支持下完成的。张老师以其严谨求实的治学态度、高度的敬业精神、兢兢业业、孜孜以求的工作作风和大胆创新的进取精神对我产生了重要影响。他渊博的知识、开阔的视野和敏锐的思维给了我深深的启迪。在此，谨向老师表示崇高的敬意和衷心的感谢！本论文的顺利完成，也离不开各位领导老师同学和朋友的关心、帮助，在此表示深深感谢，最后向在百忙之中抽出时间对本文进行评审并提出宝贵意见的各位专家表示衷心的感谢!

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