某投资机构研究部内部资料 目录 第一章 第1节 第2节 研究概述 ___________________________________________________ 4 油田装备与技术服务定义 ________________________________________ 4 油田装备与技术服务详述油田装备与技术服务详述 ________________________________________ 4 2.1 物探装备概述 ______________________________________________________________ 4 2.2 测录井装备 ________________________________________________________________ 5 2.3 钻井、采油装备概述 ________________________________________________________ 6 2.4 海洋工程装备概述 _________________________________________________________ 11 2.5 详述服务分类： ___________________________________________________________ 13 研究目的 _____________________________________________________ 13 第3节 第二章 第1节 第2节 第3节 第4节 油田装备与技术服务行业历史和现状 __________________________ 14 全球油田装备和技术服务行业发展历史 ___________________________ 14 中国油田装备与技术服务行业发展历史 ___________________________ 15 全球油田装备与技术服务行业现状 _______________________________ 15 中国油田装备与技术服务行业现状 _______________________________ 19 第三章 第1节 第2节 油田装备与技术服务行业竞争结构、、壁垒、____ 22 油田装备与技术服务行业竞争结构壁垒、特征、特征、动力与趋势 油田装备与技术服务行业的竞争结构 _____________________________ 22 石油装备和技术服务行业壁垒 ___________________________________ 24 2.1 全球范围看油服行业壁垒 ___________________________________________________ 24 2.2 国内油服行业壁垒 _________________________________________________________ 25 石油装备与技术服务行业的特征 _________________________________ 27 3.1 从国际范围看油服行业的特征： _____________________________________________ 27 3.2 国内看油服行业的特征 _____________________________________________________ 29 油气装备与服务行业动力 _______________________________________ 32 4.1 供求和油价 _______________________________________________________________ 32 4.2 非常规油气的勘探和开采 ___________________________________________________ 33 4.3 技术与政策 _______________________________________________________________ 35 油气装备与服务行业趋势 _______________________________________ 36 5.1 快速增长 _________________________________________________________________ 36 5.2 一体化 ___________________________________________________________________ 37 5.3 全球化 ___________________________________________________________________ 37 5.4 海洋特别是深海开采 _______________________________________________________ 38 第3节 第4节 第5节 第四章 第1节 油田装备与技术服务产业链分析分析 ______________________________ 38 油田装备与技术服务产业链产业链总述 ___________________________________________________ 38 第2节 第3节 第4节 第5节 产业链初步细分 _______________________________________________ 40 产业链进一步细分 _____________________________________________ 41 中国油服产业的细分市场规模 ___________________________________ 44 中国部分细分市场的历史规模发展情况 ___________________________ 45 5.1 钻井液市场 _______________________________________________________________ 45 5.2 油田环保服务市场 _________________________________________________________ 45 5.3 特种设备检修服务市场 _____________________________________________________ 45 第五章 第1节 主要公司及公司比较 ________________________________________ 46 全球三大的情况 _______________________________________________ 46 1.1 法国斯伦贝谢公司 _________________________________________________________ 46 1.2 美国哈里伯顿公司 _________________________________________________________ 46 1.3 美国贝克休斯公司 _________________________________________________________ 47 1.4 三大的市场和服务范围 _____________________________________________________ 47 中国主要油服公司的情况 _______________________________________ 48 第2节 第六章 结论 ____________________________________________________ 51 第一章 第一章 研究概述 第1节 油田装备与技术服务定义 油田装备和技术服务行业，是指在油气田勘探、开发和生产的过程中，从事物探、钻井、测井、录井、固井、完井、井下作业、工程和环保服务、开采油气、修井和增产等技术服务，以及相关的装备、工具、液体和耗材制造等细分行业的统称。 石油勘探开发设备是指石油、天然气的勘探、钻采、开发、储运等专用设备，包括各类物探与测井设备、钻井设备、采油采气设备、井下作业设备、油气集输设备、海洋钻采平台设备等及相关的配件和工具. 技术服务包括：物探、钻井、完井、测井、录井、开采、油田建设等几个步骤中的所需服务。列表如下： 简述服务分类： 第2节 油田装备与技术服务详述 2.1 物探装备概述 上游业务中，勘探工作是石油工业的前端环节，包括资源寻找、开发方案的设计和实施等工作，对维持资源探明储量的稳定、保障石油工业的持续发展有着重要意义。油气资源勘探开发技术建立在地球物理勘探的基础上，即利用地震、地质等信息来分析勘探区的地层结构、寻找有利储层、指导钻井和油田开发工作。主要涉及地质调查、地震勘探或非地震勘探、钻井、测井、完井等业务。 图1 油气资源勘测流程 在上述的流程中，主要涉及的设备是以地球物理和地球化学分析为基础的测试、软件分析仪器与为分析提供所需样本的辅助设备。 图2 海洋勘探和陆地勘探（地球物理形式） 地震勘探是人工制造强烈震动所引起的弹性波在岩石中传播时，遇着岩层的分界面便产生反射波或折射波。在弹性波返回地面时用高灵敏度仪器记录下来，根据波的传播路线和时间，确定发生反射波或折射波的岩层界面的埋藏深度和形状，认识地下地质构造，以寻找油气圈闭。地震源可由钻浅井孔埋炸药法、可控震源法（液压控制机械，夯击地面）、空气枪震源法（海上地震勘探）等产生。非地震勘探包括重力勘探、磁力勘探、电法勘探，地震勘探是地球物理勘探中最重要的方法。在震源产生弹性波之后，由工程地震仪之类的记录仪器收集数据。 图3 工程地震仪 2.2 测录井装备 测井包含测量和记录，即：测井和录井。测井，又叫地球物理测井或石油测井，简称测井，是利用岩层的电化学特性、导电特性、声学特性、放射性等地球物理特性，测量地球物理参数的方法，属于应用地球物理方法（包括重、磁、电、震、测井）之一。石油钻井时，在钻到设计井深深度后都必须进行测井，又称完井电测，以获得各种石油地质及工程技术资料，作为完井和开发油田的原始资料。这种测井习惯上称为裸眼测井。而在油井下完套管后所进行的二系列测井，习惯上称为生产测井或开发测井。其发展大体经历了模拟测井、数字测井、数控测井、成像测井四个阶段。 图4 测井示意图和测井仪实物 录井是记录、录取钻井过程中的各种相关信息。录井技术是油气勘探开发活动中最基本的技术,是发现、评估油气藏最及时、最直接的手段，具有获取地下信息及时、多样，分析解释快捷的特点。现场录井服务技术以各类录井系统、分析仪器为手段对油气勘探与开发作业现场信息进行采集与整理，具体包括工程录井、地质录井、气测录井、定量荧光录井、地化录井、热解气相色谱录井、核磁共振录井、现场化验录井、岩屑成像录井等系列技术。录井技术进入商业性服务已有五十多年的历史。初期录井服务包括深度测量、地质描述以及使用热导检测仪进行气测录井服务。随着录井技术的发展，仪器的更新换代，计算机技术的应用，使得录井技术得到了迅速的发展，越来越多的高新技术及装备应用于录井，构成了现代录井技术。 图5 录井工作示意图 2.3 钻井、钻井、采油装备概述 在油气田开发方案确定之后，进入开发流程，这其中包括钻井和生产两个主要环节。钻井环节涉及的设备有钻机设备系统（其中又包括八大系统）、测录井设备，生产环节涉及的设备有采油设备、测录井设备。 钻井前，首先要在地面确定钻井的位置（即钻井井位），然后，在井位处打好安装钻机的基础并安装井架和钻机。钻井作业时，依靠钻机的动力带动钻杆和钻头旋转，钻头逐次向下破碎遇到的岩层，并形成一个井筒（也称井眼）。钻井井眼尺寸的大小是由钻头大小来决定的。钻头在破碎岩层的同时，通过空心的钻杆向地下注入钻井液（俗称钻井泥浆），将钻头在破碎地层而产生的大量岩屑由循环的钻井液带到地面。地面的固控装置将钻井液中的岩屑清除后，通过钻井泵再次将钻井液打入井内。钻井液是经过钻杆内孔到达钻头水眼处，再从井壁与钻钻井液是经过钻杆内孔到达钻头水眼处，再从井壁与钻柱的环形空间返回流至地面的。柱的环形空间返回流至地面的钻进的过程即钻头破碎岩石及钻井液通过循环不断携带出钻屑并形成井筒的过程。钻达设计深度后，要在井筒内下入专用仪器进行测井测井作业，目的是确定井下地层岩性和各个油油、气、水层的位置，然后再下入测井水层的位置小于钻井井眼的无缝钢管（又称套管套管）水泥套管，并在套管与井壁的环形空间内注入水泥浆将套管固定固定在井壁上。最后一道工序是对油层位置的套管进行射孔射孔，固定射孔人为地形成一个井下油气流入套管内的孔道。油气的地层压力高时可自行流出地面，这种井称为自喷油气井自喷油气井。这种井称为非自喷自喷油气井油气压力较低时需借助外力从井下抽吸，井。在钻井的过程中，可以采用电缆测井或随钻测井的方式进行测井活动。要完成上述这一系列的工作流程，需要钻机设备系统中的八大子系统协调运作。它们分别是：起升系统、旋转系统、钻井液循环系统、传动系统、控制系统、动力驱动系统、钻机底座、钻机辅助设备系统。 钻机八大组成部分 钻机设备子系统 起升系统 旋转系统 钻井液循环系统 传动系统 控制系统 动力驱动系统 钻机底座 钻机辅助设备系统 所涉设备 绞车、辅助刹车、天车、游车、大钩、钢丝绳以及吊环、吊卡、吊钳、卡瓦等 转盘、水龙头、钻具（钻具的组成也有所差异，一般包括方钻杆、钻杆、钻铤和钻头，此外还有扶正器、减震器以及配合接头等） 钻井泵，地面管汇、泥浆罐、泥浆净化设备等 一般包括减速机构、变速机构、正倒车机构以及多动力机之间的并车机构等 顶驱系统、司钻控制台等 柴油机、交流电机、直流电机等 底座 防喷器组，为钻井提供照明和辅助用电的发电机组，提供压缩空气的空气压缩设备以及供水、供油设备等 表1 钻机设备八大子系统所涉设备列表 图6 绞车 图7 钻井泵 下图为常规的陆地钻井场配备，相对于特殊钻井规划可能使用连续管作业设备和压裂设备等。 图8 常规的陆地钻井场配备 1．天车 5．游车 9．司钻偏房 13．发电机组 17．泥浆桶箱 21．振动筛 2．悬臂吊绳缆 6．顶驱 10．防喷器 14．储油罐 18．泥浆罐 22．节流管汇 3．钻井大绳 7．井架 11．水箱 15．电气控制房 19．泥浆池 23．管子坡道 4．二层台 8．方钻杆 12．电缆托盘 16．泥浆泵 20．离心器 24．钻杆架 表2 钻机设备系统单元部件列表 图9 连续作业机 油井钻完之后，开始进入采油阶段。 安装完毕的采油系统主要由三抽设备，即抽油机、抽油泵、抽油杆，以及其他辅助设备组成。 图10 常规采油系统组成 “三抽”设备是采油系统的主要设备，抽油机大致可分为常规游梁式、双驴头游梁式、弯游梁式，抽油杆也有空心与实心之分，抽油泵有管式抽油泵和杆式抽油泵之分。除“三抽”之外，更多的井口设备、井下设备、井控设备、生产中的测井、录井、洗井、修井设备都是采油生产环节经常会涉及到的设备。 图11 常规油梁式抽油机 图12 实心 空心推油杆 图13 管式抽油泵 井口设备包括套管头、套管四通、油管头、套管悬挂器、油管悬挂器及整套采油树、高温高压阀门等等。 图14 采油树 图15 防喷器(井口设备) 在生产过程中，根据油藏变化情况和井况来进行修井、增产等作业。 图16 修井机 图17 压裂车 修井机可满足陆上油气井大修、试油、投捞、检泵作业等要求。具有整机性能可靠，操作方便、越野能力强、移运方便，作业和搬迁费用低等特点。油田增产措施有两种：酸化和压裂。酸化就是用酸将地层中的一些物质溶解掉，使油层渗透率加大，根据地层岩性的不同采用不同的酸，盐酸、氢氟酸、甲酸、乙酸等。压裂增产主要采用压裂泵车作业。适用于油气田深井、中深井、浅井的各种压裂泵液注压作业，整机主要由底盘、车台发动机、液力传动箱、柱塞泵、高低压管汇及液气路操作控制系统组成。适应类型不同液体的泵送作业，包括带支撑剂压裂液的水力压裂、酸化压裂、高压泵入不同液体（液体、混合液）以及压力测试等。 2.4 海洋工程海洋工程装备概述工程装备概述 海洋工程装备主要指海洋资源（特别是海洋油气资源）勘探、开采、加工、储运、管理、后勤服务等方面的大型工程装备和辅助装备，是先进制造、信息、新材料等高新技术的综合体，产业辐射能力强，对国民经济带动作用大。 包括供给船、油田直升机、钢结构、导管、电缆，以及钻机、勘探、测录等钻采探设备。总的来看有以下几种类型： 图18 总述 图19 浮式生产储存卸货装置 图20 钻井船 图21 半潜式 2.5 详述服务分类：详述服务分类： 我们用两种图示来展示服务的分类 图22 油服行业分类示意图一 表3油服行业分类示意图二 第3节 研究目的 第一，通过分析全球油田装备与技术服务行业的情况，以及中国油田装备与技术服务行业的情况，了解整个行业的过去、现在、将来；第二，通过分析油田装备和技术服务行业的行业竞争形式、壁垒、特征、动力与趋势，了解行业的特点；第三，通过对产业链的细分和研究，弄清产业链的构成情况，装备和服务分别在产业链中的位置及其市场份额分布，寻找行业的投资机所在。 第二章 第二章 油田装备与技术服务行业历史和油田装备与技术服务行业历史和现状历史和现状 第1节 全球油田装备和技术服务行业发展历史 进入21世纪，随着原油价格的不断走高，全球油田技术服务行业迎来了空前的繁荣。五大板块32个项目的装备、材料和服务需求不断增加，使从事该领域作业的技术服务公司业务和收入持续增长，各油田技术服务公司的市场和收入增长幅度均创历史新高。从发展历程来看，全球油田技术服务业的历史大致经历了四个阶段： 第一阶段：1859年石油工业诞生－20世纪20年代，油田技术服务业初步形成。 美国是世界石油工业的诞生地，也是油田服务业的诞生地。19 世纪50 年代末、60 年代初宾夕法尼亚州兴起的找油热潮逐步扩大到美国的很多地方。于是发展起一批钻机和钻井工具制造商、钻井承包商和管道建设商，油田技术服务行业初具雏形。可以说，油田服务业从开始就分立于石油公司之外。 第二阶段：20 世纪20 －50 年代，世界油田技术服务业迅速发展并形成比比较完整的体系。较完整的体系 世界油田服务业迅速发展得益于世界性的石油技术革命技术革命。技术革命阶段内发展起一批钻井工具和钻头的制造企业，并诞生了以Baroid公司为代表的专业化钻井液公司。注水二次开发得到广泛应用。完井技术得到重视。水力压裂、酸化等技术相继产生，成为油井增产的重要手段。 1923 年以后，苏联恢复被战争破坏的石油工业，逐渐形成了一套自己的石油工业体系和体制，这套体制的主要特征是““大而全”，油田服务业共生于油气大而全”勘探开发业之中，从属并依附依附于油气企业。 依附 第三阶段：20 世纪60—80 年代，世界油田服务业进入了一个新的大发展时期。 这一时期，世界油田技术服务行业掀起了新一轮技术革命新一轮技术革命。集中体现为： 新一轮技术革命物探技术、测井技术从磁带模拟发展到数字化，进而又达到数控化。 地震技术从二维发展到三维、四维，从应用于勘探扩展到应用于油气田开发。 随钻测量(MWD)与随钻录井(LWD)的出现，使钻井技术有了大突破，从打直井发展到打定向斜井、水平井、大位移水平井、分枝井和多底井。 油藏描述和油藏数值模拟技术大大提高了探井成功率和油气田开发水平。 油田服务的技术含量不断提高，迅速向自动化、智能化发展。 在钻井公司之外，形成了若干家各有所长的钻井技术服务公司。 科学技术的进步和油气资源开发难度的不断增加，使油气勘探和油气田开发越来越需要多学科、多专业的协同。适应于这一需要，一些领先的大石油服务公司逐步横向发展，一专多能，成为多功能的综合性油田服务公司多功能的综合性油田服务公司。多功能的综合性油田服务公司20 世纪80 年代末、90 年代初，形成了世界油田服务业五强：斯伦贝谢、哈里伯顿、德莱赛、贝克休斯和西方阿特拉斯。 第四阶段：20 世纪90 年代以来，世界油田服务市场空前扩大，油田服务业进入大重组和调整阶段。一方面，在原中央计划经济国家，油田技术服务企业陆续转变体制，实行公开竞争，世界油田服务市场的竞争更加激烈；另一方面，在发达国家，中大油气公司和大的油田服务公司之间形成和发展起一种崭新的生生产联盟关系。在这种形势下，世界油田服务业进一步分化、改组。哈里伯顿与德产联盟关系莱赛，贝克休斯与西方阿特拉斯先后合并，世界“五强”变成“三巨头三巨头”斯伦三巨头：斯伦贝谢、1948年的威德福在过去的13贝谢、哈里伯顿和贝克休斯。成立于而在过去的哈里伯顿和贝克休斯年内进行了250个起以上的战略并购，也有把它与以上三家并称为四强的。 第2节 中国油田装备与技术服务行业发展中国油田装备与技术服务行业发展历史发展历史 中国最初是国家体制，石油资源整个链条都掌握在三大油手里。 1999年以来，国家先后发布了《中共中央关于国有企业改革和发展若干重大问题的决定》、《国务院办公厅关于转发国家经贸委国有大中型企业建立现代企业制度和加强管理基本规范（试行）的通知》、《关于进一步规范国有大中型企业主辅分离辅业改制的通知》等文件，以推动原有大中型国有企业的主辅业分离改革工作。经过近几年的改革和试点，我国石油系统的三产剥离工作取得了显著业绩，原有体制下的计划经济行政壁垒被打破，油田技术服务的市场化程度大大提升，并形成了公开招标、优势企业免标、议标和战略联盟相结合的市场运作模式，为行业的发展扫清了障碍。 目前我国石油资源仍然控制在三大油手里，而大部分油服公司是三大油剥离出来的，通过与三大油的关系获得业务来源，并且发展壮大。只有少部分民营企业通过自身在某细分领域的技术优势获得三大油的业务，在油服产业占据一席之地。 第3节 全球油田装备与技术服务行业现状 根据Spears&Associates的报道，2011年全球油田装备与服务行业的规模达2760亿美元，比2010年的2600亿美元增加了6%。2008年的市场规模是2950亿美元，1999年是750亿美元。因此在过去10年间，市场增加了三倍。按照服务与装备2：1的比例，当前，装备类市场规模约900亿美元，技术服务类全球市场规模约1800亿美元。 图23 全球油服规模，年均复合增速10% 来源：Spear&Association, 中金公司研究部 过去十年，全球油田装备与服务行业的规模基本上呈上升趋势，在金融危机时发生了下降，之后又逐渐回升。总体呈现了强劲的增长态势。 市场格局方面，该行业处于寡头垄断格局。在前述的行业发展历史部分中，我们介绍了油服全球三强斯伦贝谢、哈里伯顿和贝克休斯。三强近些年的市场占比情况如下所示： 图24 全球三大市场份额 来源：三大油服公告, 广发证券研究发展中心 由此可见，三大油服公司占据了油服行业绝大部分市场，虽然近几年整个市场占比呈一定的下降趋势，从80%下降到60%附近，但仍然构成寡头垄断的格局。而三大油服的占有率也从一定程度上反映了专业型油服公司的崛起和竞争力。 三大油服公司在细分行业内的占比比情况如下图所示： 图25 三大油服细分市场占比 来源：bloomberg, 广发证券研究发展中心 从细分领域的三大油服公司市场占比情况来看，三大油服公司在许多细分领域都占有领先的市场份额。而从细分领域我们也可以看出，在地球物理、油田化学品、人工升举等领域，非三大油的公司占有大部分市场，完井、压裂、钻井液这些方面非三大油的公司也占有一定份额。 近几年来，国民油井（National Oilwell Varco）和威德福（Weatherford）发展势头也相当不错。在其他领域，除去综合性油服公司，也出现了相应领域的一些领头羊，各个细分市场的市场集中度都比较高。比如地球科学、海洋油服、特种油田服务等方面： 图26 地球科学市场划分 百万$ 来源：bloomberg, 广发证券研究发展中心 图27 海洋油服市场划分百万$ 来源：bloomberg, 广发证券研究发展中心 图29 特种油田服务市场划分 来源：bloomberg, 广发证券研究发展中心 由以上数据可见，在整个油服行业，市场集中度比较高，三大油占有寡占地位，而在细分的领域，也有一些专业性的公司占据较高份额，细分领域市场集中度也比较高，但是并非被三大油完全占据。整个领域和细分领域，都呈现出强劲的上升趋势，虽然在金融危机期间有所下降，但危机过后呈现出反弹态势。 所以目前体现的特征是综合市场和细分市场分别有各自的发展趋势和出路：一是整体呈上升趋势，二是综合市场和细分市场分别呈现市场高度集中态势，三是部分细分市场仍然有三大油服公司之外的专业技术公司的强势地位。 图30 分业务全球油田市场规模 10亿$ 来源：J.P Morgan, 广发证券研究发展中心 从服务方面看，压裂和钻完井的市场最大，从装备方面看，套管、钻头和地下设备市场最大。 第4节 中国油田装备与技术服务行业现状 2012年，中国三大石油公司上游油气板块的资本开支预算约3140亿元，同比增长19%。考虑到该预测中包含海外投资，预计当年国内油田技术服务支出规模约2100亿元人民币，设备、工具和耗材的采购规模约700亿元人民币。 表4 2004-2010年我国三大石油巨头勘探开发投资和油服市场容量（亿元） 项/年 探开发支出 油服市场容量 782.21 989.51 1269.71 1660.49 1890.71 1674.28 1944.27 2500 2800 1042.94 1319.34 1692.95 2213.98 2520.95 2232.37 2857.35 3012 3140 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011E 2012E 来源：中国行业咨询网研究部，汇总整理 中国的油气资源主要掌握在三大油（中石油、中石化、中海油）手中，所以三大油的资本支出和勘探成本大部分反映了油田装备与技术服务行业的国内市场需求。以下是资本支出和勘探支出分别的份额。 图31 上游资本支出与勘探成本 10亿$ 来源：瑞银证券 由此可见，中国油气勘探和开采都呈现强劲增长态势。这与中国的能源需要和供给有关，我们会在后面讨论。 图32 上游支出和勘探成本分类10亿$ 来源：瑞银证券 上图为中国油气支出在不同领域的趋势。常规、非常规和海上不同各类的发展趋势，反映了中国当前和未来的能源勘探和开采趋势，我们会在后面的趋势环节讨论。 另外，根据中国石油化工装备协会公布，当前中国有以下油服装备制造公司： 表5 中国油服装备公司 序号 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 企业名称 宝鸡石油机械有限责任公司 四川宏华石油设备有限公司 中国石化集团江汉石油管理局第四机械厂 南阳二机石油装备（集团）有限公司 大庆油田装备制造公司 胜利油田高原石油装备有限责任公司 兰州兰石国民油井石油工程有限公司 辽河石油勘探局总机厂 上海神开石油化工装备股份有限公司 中船重工中南装备有限责任公司 中原特种车辆有限公司 兰州通用机器制造有限公司 山东三田临眗石油机械有限公司 通化石油化工机械制造有限责任公司 濮阳市信宇石油机械化工有限公司 内蒙一机集团大地石油机械有限责任公司 中国石化集团江汉石油管理局第三机厂 江汉石油钻头股份有限公司 江苏金石机械集团 主要业务 石油采钻专用设备 石油采钻专用设备 石油采钻专用设备 石油采钻专用设备 石油采钻专用设备 石油采钻专用设备 石油采钻专用设备 石油采钻专用设备 石油采钻专用设备 石油采钻专用设备 石油采钻专用设备 石油采钻专用设备 石油采钻专用设备 石油采钻专用设备 石油采钻专用设备 石油采钻专用设备 石油采钻专用设备 石油井口设备和钻采专用工具 石油井口设备和钻采专用工具 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 河北华北石油荣盛机械制造有限公司 建湖县鸿达筏件管件有限公司 天津立林石油机械有限公司 天合石油集团股份有限公司 江苏双鑫石油机械有限公司 江苏如东通用机械有限公司 贵州高峰石油机械股份有限公司 泰兴石油机械有限公司 德州联合石油机械有限公司 江苏如石机械有限公司 盐城特达钻采设备有限公司 江苏新象股份有限公司 江苏信得石油机械有限公司 中国石油集团渤海石油装备制造有限公司 宝鸡石油钢管有限责任公司 番禹珠江钢管有限公司 中原特钢股份有限公司 中国石化集团江汉石油管理局沙市钢管厂 河北中原钢管制造有限公司 胜利油田孚瑞特石油装备有限责任公司 胜利油田胜机石油装备有限公司 陕西风雷北方工业集团有限公司 来源：中国石油化工设备工业协会 石油井口设备和钻采专用工具 石油井口设备和钻采专用工具 石油井口设备和钻采专用工具 石油井口设备和钻采专用工具 石油井口设备和钻采专用工具 石油井口设备和钻采专用工具 石油井口设备和钻采专用工具 石油井口设备和钻采专用工具 石油井口设备和钻采专用工具 石油井口设备和钻采专用工具 石油井口设备和钻采专用工具 石油井口设备和钻采专用工具 石油井口设备和钻采专用工具 石油专用管材、输送管 石油专用管材、输送管 石油专用管材、输送管 石油专用管材、输送管 石油专用管材、输送管 石油专用管材、输送管 石油专用管材、输送管 石油专用管材、输送管 石油专用管材、输送管 第三章 油田装备与技术服务行业竞争结构、第三章 油田装备与技术服务行业竞争结构、壁垒、壁垒、特征、特征、动力与趋势 第1节 油田装备与技术服务行业的竞争结构 从前面的全球油田装备服务行业三大油服公司市场占比可以看到，全球油田装备服务行业的结构属于高度集中的寡头市场，三大油服占据了市场的60%以上。 图33 全球三大市场份额 来源：三大油服公告, 广发证券研究发展中心 相对而言，中国油服行业基本被中石油、中石化和中海油等几大国有大型石油企业下属的油服企业所垄断，他们占据了整个油服行业的85%的市场份额。对于普通的企业，在有限的狭小市场空间里，竞争十分激烈。。根据北京大学的一项调查发现：中国非国有油服服务提供商有 1200多家，约占油田服务市场份额 10%，国际油服公司占据油田市场5%左右，剩下 85%的市场份额全部落入国有企业。中国前四家最大民营油服企业的平均资产为 4.8亿美元，国有油服平均为 33亿美元，而国际油服企业平均为162亿美元。目前， 绝大多数的民营油服企业业务比较单一。 下图是中国市场的比例： 图34 中国市场份额 来源：bloomberg, 广发证券研究发展中心 另外，在中国市场上，三大油附属的油服公司如下： 表6 三大油附属公司 来源：三大油年报, 广发证券研究发展中心 根据波特五力模型进行分析，如下：（注意供应商） 图35 波特五力分析 行业竞争者 垄断与竞争并存的行业格局。由于油服行业的板块繁多复杂，技术密集程度高，使得每个企业的产品和服务不完全相同，所以目前整个油服行业呈现出某些垄断竞争的特点，即垄断与竞争并存。现有竞争者的竞争处于波特五力模型的核心。在国内竞争者方面，目前，中国油服行业基本被中石油、中石化和中海油等几大国有大型石油企业下属的油服企业所垄断，他们占据了整个油服行业的85%的市场份额。对于普通的企业，在有限的狭小市场空间里，竞争十分激烈。在国外竞争方面，国外油服企业经过较长时间的发展，在一体化模式等方面发展成熟，无论是企业规模、营业利润还是技术研发都占据上风。目前国外油服公司占据着国内油服市场的 5%的市场份额，从市场份额上来说，并没太大优势，但随着石油企业走出去战略的推进，以及国内油服市场的进一步开放，国内油服企业必然会在更多场合遭遇国外油服企业，来自国外油服公司的竞争也将越来越激烈。 潜在进入者 油服行业进入壁垒较高，潜在进入者对整个行业的威胁不大。 买方石油公司 油服公司的买方比较单一，对买方的依赖性比较强，这导致买方具有很强的议价力量。目前，中国油服市场主要的买方油公司是中石化、中石油和中海油。虽然他们与附属的油服公司形式上是处于分离状态，但业务上却紧密相连。同时，许多油公司对油服公司实施较为严格的市场准入和考核制度。这便使得非三大油服公司附属企业的油服企业竞争环境进一步恶化。 供应商 国内技术和设备供应商众多，行业影响大。同时，油服行业存在一个比较特殊的现象：许多设备和技术供应商本身又是行业的竞争者，具有双重身份双重身份。双重身份这些竞争者为了提高自身在行业内的竞争能力，投入大量资金进行技术和设备的研发，他们虽然也对外作为供应商，但是提供的设备和技术有严格限制，故而减少了供给。因此，技术设备的供应商对行业竞争者有较大的影响，议价能力也较强。 替代者 油服行业目前没有直接的替代者。 随着替代石油、天然气的新能源的出现，油服行业也有可能被新能源的服务行业所间接替代。目前来看，石油、天然气还是主要能源，油服行业的间接替代者基本上不能造成威胁。 第2节 石油装备和技术服务行业壁垒 2.1 全球范围看油服行业壁垒 从全球范围内看，油服行业属于技术和资金密集，行业进入门槛高。油服行业拥有比较复杂繁多的产业板块，对技术要求很高，核心技术（设备）是企业生存发展的关键，资本投入数额巨大，尤其是研发资本的投入力度较为突出。对于许多国家而言，国家政府垄断石油行业和油服行，再加上技术垄断，更由于行业发展的趋势向一体化迈进，像三大油这样的综合性公司提供一体化服务的能力以及油气公司对一体化服务的需求造就了壁垒，导致油服行业具有较高的市场进入门槛。 下表是研发投入和专利数目的情况： 表7 三大油专利 来源：Spear&Association, 广发证券研究发展中心 下表是三大油服公司的服务涵盖面： 表8 三大油一体化服务内容 来源：Spear&Association, 广发证券研究发展中心 2.2 国内油服行业壁垒国内油服行业壁垒 2.2.1 资质准入障碍 目前，在我国从事油田技术服务不仅要取得具体业务的行业准入资质，还需取得中石化、中石油和中海油的内部系统入网资质。例如：从事中石化系统内的 “油田环保技术服务”，不仅要取得国家环保总局颁发的《环境污染治理设施运营资质证书》，还需取得中石化《油气田勘探开发工程技术服务市场（环保治理）准入证》。部分重点业务的资质准入情况如下： 表9 准入限制 来源：HeadingCentury中国石油钻井服务行业细分市场研究报告 由于油田技术服务涉及分项繁多，每一项服务都有对应的服务从业资质，甚至一项服务对应多项资质，这就大大提高了行业准入的门槛。此外，三大集团每年均对油田技术服务企业的相关资质、销售业绩、技术水平、产品质量等进行考核，只有考核通过的企业才可以为其提供产品或服务。对于行业的新进入者，取得各油田的入网证书不仅要层层申报和审批，资质的年度复查和审核也极为严格。总的来看，油服行业有较高的进入资质准入障碍。 2.2.2 市场开放障碍 自1999年国家对原有大中型国有企业进行主辅业分离改制以来，石油系统辅业改制工作取得了显著业绩。一批优势服务企业从石油生产系统逐步剥离，并完成了股份化改制。但总的来看，我国石油系统的开放程度仍然不高，仍有大量企业依托各大油田企业存在，并通过内部关系占据了油田技术服务行业的绝大部分市场。且受三大石油公司和各地区油田企业内部系统准入的限制，我国油田技术服务企业形成了较高的区域性市场壁垒，为油田技术服务企业跨油田、跨地区开拓业务增加了难度。此外，油田技术服务用户容易对能够提供高性能产品和服务的供应商形成较强的依赖，在实际运作中，各油田企业也往往倾向选择产品优质、项目服务经验丰富的优质企业。对于新进入行业者而言，行业体制遗留影响和有限的项目操作经验将直接限制其业务进一步发展的可能，造成实际上的市场准入障碍。 2.2.3 资金障碍 油田技术服务行业属于资本密集型行业，不仅先进的施工作业设备及仪器需要占用高额资金，作为典型的油田技术服务行业，该行业对流动资金的耗用需求也尤为庞大。例如：在钻井液技术服务市场，一口深井的原材料耗用成本大多超过500万元，依据打井开次的不同，油田化学品等原材料须在钻井工作开始前就必须储备到位，并需备库30%-50%不等。而实际工程款的结算是依照进度按期结算，项目完工至竣工验收还会产生项目合同金额的30%竣工款占用，从而产生了大量的流动资金占用。此外，油田技术服务行业大多在野外开展作业，因为条件艰苦，且对作业人员技术水平存在较高要求，现场人员的薪资福利也是较为庞大的一笔开支。因此，总的来看，进入这一行业需要企业具有充沛的现金流，资金实力成为进入该行业的主要壁垒之一。 2.2.4 技术障碍 油服行业的一些细分市场技术要求较高，前面在全球壁垒时我们看到三大油服公司的研发投入和专利申请水平，而国内公司在研发上也投入了大量精力和资金。而没有掌握相应的技术，想进入该行业是很难的。 下图是部分国内公司在研发上的投入与收入占比： 图36 国内公司研发投入对收入占比 % 来源：bloomberg, 广发证券研究发展中心 但是与国外的三大油服公司相比，我们的投入还相当薄弱： 图37 国外油服投入情况对比 亿元 来源：bloomberg, 广发证券研究发展中心 当然，从投入比例上来看，我国油服公司投入在收入中的占比与三大油服也有一定可比性。这也说明了研发投入的重要性。 图38 投入对收入占比对比 % 来源：bloomberg, 广发证券研究发展中心 第3节 石油装备与技术服务行业的特征 3.1 从国际范围看油服行业的特征：从国际范围看油服行业的特征： 一体化 目前国际油田技术服务存在两种模式，即一体化服务和专业化服务模式。斯伦贝谢、哈里伯顿和贝克休斯等大公司属于一体化油田技术服务公司，规模大、实力强，业务涉及石油天然气勘探、开发和生产的全过程，其在全球石油技术服务领域处于垄断地位，具有较强的竞争优势。这些公司能够为石油公司提供一揽子解决方案，增强了油气勘探生产活动各环节技术服务业务的紧密性。专业化服务公司一般凭借在某些单项技术上的领先或垄断地位生存发展。 相对于传统的单一专业技术服务，一体化服务不仅可以解决甲方油公司的工程技术难题，而且其创造的现金流和经济效益也较高。伴随着全球油气开采不断向恶劣环境、深水和非常规资源进发，石油公司面临的风险越来越大，驱动油田技术服务向“一体化”发展，以降低作业成本，简化程序。因此，为了扩大发展规模，降低经营风险，许多专业化公司也在逐步拓展服务领域，向一体化方向延伸，以寻求更多技术服务机会。 表10 三大油一体化服务内容 来源：Spear&Association, 广发证券研究发展中心 国际化 国际油田技术服务行业体现为寡头垄断竞争格局，大型油田服务公司的竞争优势主要体现在强大的创新能力、先进的技术装备、一体化的服务与产品以及严格的质量与作业标准等方面。其他中小技术服务公司主要依靠地缘优势、成本优势和特色技术优势等抢占部分市场份额，寻求生存发展空间。 拥有产品、技术优势，管理和激励机制灵活的民营技术服务和设备公司更容易被国际市场接受。1) 国际能源格局的演变，使得国家石油公司崛起，他们掌握了全球大部分的油气储量资源。国家石油公司，往往不愿意接受国际大型油田技术服务公司高昂的报价，而迫切地希望更多的油服和装备公司参与竞争。2) 美国和欧盟对中东和非洲等国家的制裁，使得国际大型油田服务公司退出了一些地区性市场。 下图是全球三大油服业务区域分布情况： 图39 三大油服务区域 来源：三大油年报, 广发证券研究发展中心 周期性 随着勘探及生产投资的变化，油服行业也呈现出一定的自身周期性和经济顺周期性。回顾以往油服行业的发展历史，在 1997 年亚洲危机，2000 美国新经济危机，2008 年金融危机，油服行业都呈现出一定程度的下滑，之后经过一段时间的恢复整理，油服行业继续走向繁荣，进入高速发展期。 图40 油服行业周期性 来源：bloomberg, 广发证券研究发展中心 3.2 国内看油服行业的特征 3.2.1 独特的市场结构 这部分在前面论述过，因为中国大85%的市场属于三大油的附属油服和装备公司，而大多数民营企业只占了10%的市场份额，外资才占5%的份额。而且大部分企业规模偏小，且处于亏损状态。 图41 国内油服企业亏损情况 来源：中经网产业库, 广发证券研究发展中心 3.2.2 油服行业技术落后 我国油服行业的技术虽然有一定的成长，但是与国际先进水平比较还有很大差距。特别是物探、测录、深海技术等差距很大。 表11 中外技术对比 来源：《中国石油石化》, 广发证券研究发展中心 3.2.3 公司规模小国际地位低 我国最具竞争力的油服企业是中海油服和海油工程等公司，但其在规模上和市场地位上在国际上仍不具有强大的竞争力。从全球的综合性油服、海洋油气服务、地球科学公司等市场份额分布来看，暂未见到中国油服企业挤入全球前列。 图42 中外油服净利润 亿元 3.2.4 国际化水平低 中国有部分小而专的公司国际业务占比较高，但距离真正的大型服务公司大差距很大，而中国较大的中海油服和海油工程等国际业务较低。而且中国公司的国际业务多以三大油的海外项目为主，不是真正的国际化。 图43 A股上市油服国外业务占比 来源：bloomberg, 广发证券研究发展中心 3.2.5 专业化与一体化并存，专业化为主 目前国内主要存在两种业务模式：一种是专业化模式，另一汇是局部一体化。专业化模式是指在某个细分的市场如钻井、地球科学、船舶、钻头等深耕，追求在在小领域的专业化领先。目前，国内绝大部分油服公司采取的皆为这样的业务战略，中石油下属的油服公司便是这方面的代表，中石油把物探、测井、海洋工程等各个子行业单列出来，成立了独立的公司，希望通过专业化优势扩大市场份额。 局部一体化是指通过对多个细分市场进行整合，形成自己的品牌，提高竞争力。最具代表性的是中海油服。总体而言，目前中国大型油服公司与国际大型油服公司的一体化差距仍较大。 以下是一体化服务的示意图与中国上市公司所涉及的行业： 图44 一体化服务的示意图 图45 中国上市公司涉及行业 来源： 广发证券研究发展中心 第4节 油气装备与服务行业动力 4.1 供求和油价 从石油化工产业链的上下游关系的角度来看，油服行业服务于石油企业，油服市场的规模和发展则由石油公司的勘探及生产投资直接决定，而油气需求供给相互作用、油价等因素则通过间接作用于勘探及生产投资而作用于油服市场。我们都知道，在目前的技术水平下，在找到新的可以大范围替代油气的燃料之前，油气的供应是有限的，而需求是无限的。 它们之间的关系可以通过下图看出： 图46 油气勘探开发资本支出 来源：中金公司研究部 上图展示了供求对价格的作用、需求对勘探开发支出的拉动作用，而通过下图可以看出油价对油服行业的拉动作用： 图47 油价、勘探、油服 来源：bloomberg, 巴克莱资本，广发证券研究发展中心 4.2 非常规油气的勘探非常规油气的勘探和开采勘探和开采 无限的能源需求相对有限的能源供给，促使人们探索传统石油和天然气能源替代形式，非常规油气的发现与开采，为油气开采带来了新的动力。这里的讲的非常规能源，包括致密油气、页岩油气、煤层气、油砂、重油和稠油等，以及深海能源开采。 图48非常规液体燃料 百万桶/日 来源：IEA, 广发证券研究发展中心 图49 非常规天然气 万亿立方英尺 来源：IEA, 广发证券研究发展中心 图50 全球深海油产量增加 来源：IEA, 广发证券研究发展中心 对于中国而言，中国也面临着非常规油气的发现与开采快速增长时期。 图51 非常规天然气 万亿立方英尺 来源：IEA, 广发证券研究发展中心 图52 煤层气开采量 亿立方米 来源：中联煤层气, 广发证券研究发展中心 图53 油页岩供给量 万吨 来源：北京华经纵横咨询, 广发证券研究发展中心 表12 中国三大油的海洋战略 来源： 广发证券研究发展中心 4.3 技术与政策 政策的驱动作用是油服行业的一个重要特征。因为石油和天然气是国家战略产业，国家对此高度重视，并给予政策上的指导和支持。国家政策的制订对行业的发展方向有重要的引导和支持作用。比如国家出台该行业的环保政策，将会指导环保方向的技术研发和从事油服环保行业的公司或者业务产生，再比如国家出台走出去战略和相关政策，则会指导油服和装备公司海外业务的发展以及海外并购。 下面是部分油服行业的政策： 表13 油田技术服务所涉及的主要环保政策一览 主要环保政策 《石油天然气开采业污染防治技术政策》 《石油开发工业水污染物排放标准》 《海洋石油开发工业含油污水排放标准》 颁布时间 2009年10月 1983年4月 1985年1月 政策说明 提出了石油天然气开采污染防治的目标、总体要求与环节控制。 详细规定了含油地层水处理的回注和外排比例。 我国海洋石油开发工业的含油污水排放标准。 油田采出水处理工程设计方法和要求。 《油田采出水处理设计规范》 2007年10月 表14 油田技术服务产业技术政策环境分析 名称 《产业结构调整指导目录》 《当前国家重点鼓励发展的产业、产品和技术目录》 重点摘录 鼓励发展提高采收率技术、安全生产保障技术、生态环境恢复与污染防治工程技术开发利用。 鼓励发展提高采收率技术。 重点开展针对高含水油田的多元化学复合驱、气驱、微生物驱技术；完善、提高稠油和低渗透油田开发新技术；加强大中型气田开发方案优化设计研究。研制开发适用于复杂地质条件下的复杂结构井、多分支水平井和大位移井钻井技术。 重点开发高含水油田改善水驱、剩余油精细挖潜、三次采油提高采收率技术；低渗透油气藏、稠油、超稠油开采新技术及特殊工艺钻井技术。 《国家产业技术政策》 《关于组织实施“资源勘探开发与高效利用关键技术”国家重大产业技术开发专项的通知》 表15 十二五规划中涉及油服产业的内容 除此之外，从油服产业的发展历史我们可以看出，技术进步在各阶段的发展过程中扮演了至关重要的引领角色，使行业产生新的格局。我们有理由相信，在行业需求的引导下，油气装备和技术领域仍然会出现更新的技术，而新技术的出现也最终会带来公司和行业的新的突破。 第5节 油气装备与服务行业趋势 5.1 快速增长快速增长 长期而言，能源从根本上来讲是一种稀缺的资源，不论是日常使用，还是作为战略储备，在没有有效的全面的新能源替代之前，都将供不应求。虽然油价和油服产业也面临着周期性的问题，但归根到底其趋势是增长的。 短期而言，在危机后新一轮油价上涨的趋势推动下，在非常规能源的勘探开采驱使下，油气装备和技术服务产业将面临快速增长。 也可以从作为景气指示的油气行业勘探与投资、钻机开工数等指标上窥到这个趋势： 图54 钻机开工数 全年 ｜ 分国家 来源： 广发证券研究发展中心 图55 上游资本支出 10亿$ 来源：瑞银证券 5.2 一体化 从前面的分析我们知道，全球油服产业经过四个阶段发展，逐步走向一体化，其中三大油服公司扮演了寡头角色，占有了大部分综合服务领域的业务。而油气公司对这种综合性的油气服务需求更为一体化服务提出了要求。对中国而言，在细分领域虽然产生了一些不错的公司，但不论从综合性领域还是细分领域，都缺乏在世界范围内竞争的公司。未来中国的油服产业必须也必然朝着一体化的方向迈进。 5.3 全球化 一方面，中国国内的油气资源比较匮乏，另一方面，石油天然气是国家战略物质，同时同家政策也鼓励中国的油气公司更多地走出去，向海外发展，并且目前全球石油天然气行业也呈现出了全球化的特点。因此，全球化也将是中国油服公司发展的方向。目前中国三大油已经开始了向海外扩张的步伐，而中国的部分油服公司在这个过程中也分享了海外业务。但是这些公司的海外业务多依赖于三大油的海外业务，而并非真正参与到国际竞争。全球化是未来中国油服公司发展的一个重要方向。 图56 A股油服国外业务占比 来源：bloomberg, 广发证券研究发展中心 5.4 海洋特别是深海开采 海洋中有丰富的油气资源，但受限于技术的发展，并未得到有效地开采。而随着技术进步，人们逐步将油气开采扩展到更深的海域。因此海洋特别是深海油气开采将会是未来的一个重要方向。中国十二五规划也提到了关于海洋开采的战略目标（见前述十二五规划部分），海洋油气开采所带来的装备和技术服务需求将是油服产业未来的重要方向。 第四章 油田装备与技术服务产业链分析 第四章 第1节 产业链总述 石油产业链：上游是开采（勘探、开发、生产）；中游（储存、运输）；下游加工销售（炼油、化工、销售）。 天然气产业链：天然气产业链可自上而下分为勘探生产、长输管道、下游应用三个部分 合起来都是：勘探开发生产、储存运输、下游加工销售（气是应用）。 荣利公司涉及的行业是上游，我们要研究的是包括上游（勘探、开发、生产）和中游（储存、运输）相关的装备和技术服务领域。 总的来看，油气产业链以及伴随的装备和服务提供如下图所示： 图57 A油气勘探流程及装备服务 来源：总结 全球范围内来看，根据根据Spears&Associates的报道，2011年全球油田装备与年全球服务行业的规模达276060亿美元，比2010年的2600亿美元增加了加了6%。2008年的市场规模是2950亿美元，亿美元1999年是750亿美元。因此在过去10年间，市场增加了三倍。按照服务与装务与装备2：1的比例，当前，装备类市场规模场规模约900亿美元，技术服务类全球市场规市场规模约1800亿美元。 图58 全球油服规模，年均复合增速10% 来源来源：Spear&Association, 中金公司研究部 过去十年，全球油田装油田装备与服务行业的规模基本上呈上升趋势趋势，在金融危机时发生了下降，之后又逐渐又逐渐回升。总体呈现了强劲的增长态势。 图59 全球油服规模划分 亿美元 来源：依前文计算 第2节 产业链初步产业链初步细分初步细分 如果暂时不考虑服务和装备的区分，环节对油服行业初步细如果暂时不考虑服务和装备的区分只按照油田开发环节环节分，全球油服产业可以形成如下价值链：海上钻井、陆地钻井、海上工程、压裂、管材、物探、深海、其他。 以上环节在价值链中所占的比重如下图所示： 图60 全球油服价值链 2010 来源：Spear&Association, 瑞银证券 若按以上比重划分，2011年海洋钻井的规模是497亿美元，海洋工程的规模359亿美元，压裂的规模是193亿美元，陆地钻井的规模是166亿美元，石油管材的规模是193亿美元，物探的规模是138亿美元，深海的规模是的138亿美元，其他所占规模为1076亿美元。 如果不考虑海洋钻井，陆上钻进可以细分为物探、测井、钻井、完井、固井和压裂、其他，其所占比重如下： 图61 陆地油服价值链 2010 来源：Spear&Association, 瑞银证券 第3节 产业链进一步进一步细分 如果考虑到在油气开发气开发过程中，装备与服务同时也区分开装备与服务同时也区分开，那么在油气勘装备与服务同时也区分开那么，探和开采整个流程中的五个的五个环节中，每个环节都还可以细化。比如勘探环节有数比如勘据采集、数据分析；钻完井钻完井环节可以细分为海上钻井、陆上钻井，，其过程包括钻井、固井、射孔、压裂；；测录井环节可以细分为测井、录井，包括在包括在钻完井环节的测录和开采环节的测录测录；开采环节可以细分为初次开采、二次开采开采，此过程还伴随着为增加出油效率而进率而进行的相关服务与井下作业等；油田建设可建设可以细分为海上油田建设和陆上油田建设田建设，包括结构和设施建设、电缆铺设、管道管道铺设、直升机、供给船等。 在以上分类中，还同时还同时伴随着装备制造领域和技术服务提供领域供领域。 将以上细分用图示展示示展示出来如下： 图62 油气勘探开采流程及装备服务 来源：总结 以上环节各自在油气装油气装备与服务行业所占的比重如下： 图62 油气勘探开采流程及装备服务 来源：中国石油经济技术研究院, 广发证券研究发展中心 根据Spear& Association统计，2011年全球油服产业规模是2760亿美元，对比2009和2010年的比重分布，变化的不大，因此按照上面的细分比重来计算2011年的细分市场规模，则其中各部分所占规模为如下表所示： 表16 计算2011年细分产业链规模 浮式生产服务 钻头 地面设备 专用化学品 石油航空服务 租赁与打捞服务 供给船 人工举升 海上运维服务 完井设备与服务 钻完井液 定向钻井服务 电缆测井 钻机设备 海底设备 物探设备与服务 比重(%) 1 1 1 1 2 2 2 2 2 3 3 3 3 5 5 5 规模(亿$) 27.6 27.6 27.6 27.6 55.2 55.2 55.2 55.2 55.2 82.8 82.8 82.8 82.8 138 138 138 石油管材 6 陆上合同钻井 6 固井与压裂服务 7 海上工程 13 海上合同钻井 17 其他 10 总计 来源：根据Spear&Association的数据进行计算所得 165.6 165.6 193.2 358.8 469.2 276 2760 显然，全球市场规模中，海上工程和海上合同钻井两部分占了30%的比重，考虑到物探、钻头、浮式生产服务、石油航空服务、租赁与打捞服务、供给船、海上运维服务、钻井液、海底设备、管材等用于海洋或者部分用于海洋的设备与服务，海洋油气装备和服务产业将占有接近50%的市场份额，所以从全球范围内看，海洋油服市场是最大的，再加上深海技术的发展、海洋还有广大未探清储量的部分，未来全球的油服市场中海洋将是最值得关注的领域。 以下是关于海洋油气的情况： 图63 海洋开采深度发展 来源： 广发证券研究发展中心 表17 全球海洋油田分布 来源： 广发证券研究发展中心 第4节 中国油服产业的细分市场规模 根据瑞银证券的估计，2010年中国的油服市场规模1800亿左右。其中服务大约为1300-1400亿，建设（包括土建、征地和地面、管线建设）为400亿左右。 其中钻井完井在服务中的比重最大，约为50%，井下服务约为28%，测井和陆井分别为8%和2%。如下图所示： 图64 中国油服市场划分 来源：瑞银证券 从三大油的油服支出来看，2011年中国油服市场大约2800亿人民币的规模。如果按照以上瑞银证券所估计的中国市场细分比例计算，则中国市场各部分的市场容量如下： 表18 计算中国油服市场规模划分 名称 建设 钻井 物探 井下服务 录井 测井 合计 比重% 25 39 7 21 2 6 规模（亿元） 700 1092 196 588 56 168 2800 来源：根据上文数据计算所得 从以上数据可见，中国市场上钻井市场和井下服务市场（为维修、改善油井状况而进行的井下作业）占据了整个油服市场的45%，是最大规模的两个市场。其中钻井规模最大，达到975亿人民币。 第5节 中国部分细分市场的历史规模发展情况 5.1 钻井液市场 钻井液是钻探过程中，孔内使用的循环冲洗介质。现代化的钻井液技术服务是油井的命脉，如果没有此项服务，就不可能钻出深井，钻井液被比誉为石油钻井的“血液”，其主要作用包括：清洁井底，携带岩屑，避免钻头重复切削，减少磨损，提高效率；冷却和润滑钻头及钻杆，提高钻具的使用寿命；平衡井壁岩石侧压力，在井壁形成滤饼，封闭和稳定井壁，防止对油气层的污染和井壁坍塌，防止井喷，井漏；降低岩屑沉降速度，避免沉沙卡钻；减小起下钻时起升系统的载荷等。 从工程结算角度，钻井液工程技术服务的市场份额约占石油工业勘探开发投资的5－8%，或者是钻井阶段费用的10－15%。就目前来说，全球钻井液技术服务市场总量在200亿美元左右。在国际市场上，该领域已产生了专门化的服务公司。 中国钻井液市场的发展历史如下所示： 表19 2004-2010年我国钻井液技术服务市场容量 单位：亿元 项目/年份 市场规模 同比增长 2004 63 2005 79 25.40% 2006 102 29.11% 2007 133 30.39% 2008 151 13.53% 2009 134 -11.26% 2010 146 8.96% 数据来源：中国行业咨询网研究部 汇总整理 5.2 油田环保服务市场 石油天然气勘探开采中产生的污染物主要是含油污水、废井钻液。我国油田环保技术服务事业起步于上世纪90年代中期，但真正形成规模化的油田环保技术服务市场却是从2004年以后才开始。近些年，随着油气田勘探开发过程中环保投入的加大，油田环保技术服务市场规模也随之扩大。 表19 2004-2010年我国油田环保技术服务市场容量 单位：亿元 项目/年份 市场规模 同比增长 2004 54.74 2005 59.4 8.51% 2006 58.68 -1.21% 2007 53.3 -9.17% 2008 59.13 10.94% 2009 60.46 2.25% 2010 64.75 7.10% 数据来源：中国行业咨询网研究部 汇总整理 5.3 特种设备检修服务市场 特种设备检维修技术服务业务范围广泛，服务对象涵盖石油、石化、电力、交通、冶金和汽车等多个行业，从业单位众多，市场多受行业、地域限制，较为分散。在油田特种设备检维修技术服务领域，主要服务内容为钻具检维修和油气集输设施的检测，最常用到的检测方法为无损检测和完整性检测。受益于特种设备检测技术的通用性及整个大行业的快速成长，油田领域的检维修技术目前已相当成熟，市场壁垒是目前油田特种设备检维修技术服务发展的主要障碍。 图65 2004-2013中国特种油服设备维修市场发展 140.0 105.0 70.0 35.0 0.0
49.4 54.1
19.69%78.8 86.3 75.6 58.4 69.9
97.2 110.3
126.2 30.0%
20.0%
9.49%7.88%
14.42%10.0%13.55%12.58%
9.57%8.13%4.23%
0.0%
中国油田特种设备检维修技术服务市场规模增长率
数据来源：中国行业咨询网研究部 汇总整理 第五章 主要公司及公司比较 第五章 第1节 全球三全球三大的情况 1.1 法国斯伦贝谢公司 法国斯伦贝谢公司是全球最大的油田技术服务公司，公司总部位于纽约、巴黎和海牙，在全球140多个国家设有分支机构。公司成立于1927年，现有员工80,000多名，是世界500强企业。 公司主要业务领域包括传统业务－斯伦贝谢油田服务和信息技术－Sema集团。斯伦贝谢油田服务集团为油气勘探和生产行业提供产品、服务和技术解决方案，业务涵盖测井、钻井、固井、综合钻井、综合地震、油藏管理和综合项目管理领域，并向高度综合的方向发展。 2001年，斯伦贝谢收购了全球领先的IT 服务公司Sema，将其业务整合进入斯伦贝谢，斯伦贝谢Sema集团为油气行业、通讯、能源、公用事业、运输及政府部门提供IT咨询、系统集成、管理服务及其相关产品。 1.2 美国哈里伯顿公司 哈利伯顿公司成立于1919 年，是世界上主要的能源服务公司之一。1993 年公司将所有的油田服务机构合并，组建了哈利伯顿能源服务部，为油气田勘探、开发和钻井提供设备和服务，该公司大约1/2 的业务在国外开展。下属有两大作业集团：哈利伯顿能源服务集团、布朗·鲁特能源服务集团（KBR）。公司钻井、地层评价与油气产品生产在收入中的比重分别为45%和55%。业务遍及全球约70个国家，员工总数约51000人。 哈利伯顿能源服务集团在油气勘探、开发及开采的作业服务和提供设备方面位于世界领先地位，为世界范围的油气上游客户提供广泛的产品和服务，包括钻井和其它井筒工具制造，完井工具制造，到海底工程及柔性管道制造。哈利伯顿能源服务集团拥有哈利伯顿能源服务公司、兰德马克绘图公司、井筒公司，并有合资企业Bredero-Shaw、Enventure、Well Dynamics 和哈利伯顿海底公司。 KBR，即工程建设集团服务于能源行业的中游和下游，包括设计和建造液化天然气厂、炼制与加工厂、生产设施、陆上和海底管线。同时，还从事非能源方面的工程建设，包括政府投资的公共设施与民用商业设施。KBR 下辖政府经营、基础设施、陆上经营、海上经营以及经营与维护等分公司。 1.3 美国贝克休斯公司 贝克休斯公司(Baker Hughes)是美国一家为全球石油开发和加工工业提供产品和服务的大型服务公司，成立于1987 年，由两家历史悠久的石油设备公司(Baker 和 Hughes)合并组成，通过下设的7 家油田服务公司提供钻井、完井和油气井生产的各类产品和服务。贝克休斯在油田生产服务领域业务广泛，公司宗旨在于提高石油工业的作业效率，提高油气藏的最终采收率。旗下子公司情况如下： Baker Atlas公司从事井下岩石物理和地球物理数据采集、处理和分析服。 Baker oil Tools(BOT)公司提供完井、修井和打捞设备的服务。Baker Petrolite公司是一家化学品公司，生产油田化学品，并为钻井、油井增产措施、采油和管线运输提供服务。Baker Hughes INTEQ 公司提供数据通讯、数据管理、专家服务、钻井和地层评价的技术和服务。 Hughes Christensen Company (HCC) 公司是世界石油、天然气与地热工业用钻头的制造厂商和销售商。Bird Machine公司采矿业等提供连续离心分离机、过滤器、筐式离心分离机、压滤机、干燥器和其他处理设备。 Centrilift公司在油田电潜泵系统和井下油水分离技术方面处于世界领先水平。 1.4 三大的市场和服务范围 市场格局方面，该行业处于寡头垄断格局。在前述的行业发展历史部分中，我们介绍了油服全球三强斯伦贝谢、哈里伯顿和贝克休斯。三强近些年的市场占比情况如下所示： 图66 三大油市场份额 来源：年报, 广发证券研究发展中心 由此可见，三大油服公司占据了油服行业绝大部分市场，虽然近几年整个市场占比呈一定的下降趋势，从80%下降到60%附近，但仍然构成寡头垄断的格局。而三大油服的占有率也从一定程度上反映了专业型油服公司的崛起和竞争力。 三大油服公司在细分行业内的占比比情况如下图所示： 图67 三大油细分市场份额 来源：bloomberg, 广发证券研究发展中心 从细分领域的三大油服公司市场占比情况来看，三大油服公司在许多细分领域都占有领先的市场份额。而从细分领域我们也可以看出，在地球物理、油田化学品、人工升举等领域，非三大油的公司占有大部分市场，完井、压裂、钻井液这些方面非三大油的公司也占有一定份额。 近几年来，国民油井（National Oilwell Varco）和威德福（Weatherford）发展势头也相当不错。 图68 一体化示意图 第2节 中国主要油服公司的情况中国主要油服公司的情况 这部分在前面论述过，因为中国大85%的市场属于三大油的附属油服和装备公司，而大多数民营企业只占了10%的市场份额，外资才占5%的份额。 表20 三大油下属油服公司 下面是中石油、中石化中石化、中海油的油服公司结构示意图： 图69 中石油架构 来源：中石油年鉴 图70 中石化架构 来源：中石化年鉴 中海油旗下： 海油工程
中海油
中海油服
图71 中海油一体化示意图 来源：中海油官网 中国上市的油服公司其业务涵盖： 图72 中国上市公司业务涵盖 来源： 广发证券研究发展中心 环节上有机会存在。 图73 油服各环节技术难度 来源： 瑞银证券 下表展示了中国各细分行业的规模、市场结构、壁垒、非常规技术、相关公司的情况，对比分析了是否存在潜在机会，技术难度如何，对荣利而言机会何在，对PE投资来说，整个链条上的投资机会何在。结合机会与技术难度，综合评价如下： （X表示很难有机会，√表示存在机会，√越多表示机会越多） 表21 机会所在 潜 规模（亿） 市场结构 壁垒 非常规技术 相关公司 在机技术难★★X ★★★ X X 对荣利 对PE 会 度 数据收集是劳东方物探具有物探 200 最大市场份额，75% 动密集型，数据解释和分析具有更,高的进入壁垒 潜能恒信，恒泰艾普 ，中海油服，东方物探 华油能源，相对市场化，钻井 800 民营企业容易进入 资金密集，但在3000米以下 的竞争非常激烈 安东油服，水平井，快宏华集团，江钻股科技，中海油服 钻井液 150 集中度较高 油基泥浆 仁智油服，三大油下属占80% X X √ ★★ √√√ √√√ 速钻井 份 ，海默X X ★随钻测井 海默科技，吉艾科技，√ 中海油服 ★★ ★★★ 工艺和经验的完井 100 专业性较强 积累，高端井 下工具具有较强的壁垒。 固井 300 相对技术含量较低 射孔队伍较为分散 水平井完井：抗阻 剂 ★ 杰瑞股份 √ ★通源石 油 ，中海油服 水平井设备优势 分段压裂 低端市场资质准入政策；高 端市场，技术要求严格 惠博普，海默科技 ，准油股份，三大油属 准油、惠博普、仁智、恒泰艾普、其他 414 海油工程、中海油服、杰瑞、墨龙、宝莫、中信海直 海洋综合油服 海洋油服建设 海直升机 海洋岩屑回注 化学品 环保 70 中海油服 海油工程 中信直 X X X X X X X X X X X √ √ X X X X 杰瑞股份 √ ★★★★ X √ √ √ √ √√√√√ 杰瑞股份 √ √ √ X √ 测井 100 外资优势明显 设备优势 ★ √ 特殊爆炸物许可证 射孔 70 压裂等 井下服 务 66 国内高端的压裂服务较小 地面建 设 三大油下属企600 业占据主要市场 杰瑞股份 X 准油股份 仁智油服，宝莫股份 √ X √ X 来源： 瑞银证券估计规模与前文规模对比，及分析所得结果