1 雅戈尔 股票投资 案例

雅戈尔公司（600177）是我国纺织服装行业内的重点上市公司，也是我国服装纺织行业的龙头企业之一，其中出口业务占据公司主业的30%左右。雅戈尔集团以优异的业绩和持续的增长潜力入选 “2007中国顶尖企业榜百强”。被国家统局局认定为全国制造业500强第81位，分列浙江省百强企业榜第14位。同时以良好的企业公民形象多次上榜《福布斯慈善榜》，获评中华慈善事业突出贡献奖，连续两年入选《胡润企业社会责任50强》。 雅戈尔公司前身宁波青春发展公司，创建于1979年，经过近30年的发展，逐步确立了以品牌服装、地产开发、股权投资等产业为主体，多元并进、专业化发展的经营格局。1993年3月18日，经宁波市体改委批准设立雅戈尔集团公司，1998年10月在上海证交所上市。 今天，雅戈尔已经成为拥有员工5万余人的大型跨国集团公司，是我国近年来服装行业中发展速度较快的企业之一，拥有包括纺织服装、房地产、证券投资三驾马车，综合实力和盈利能力居服装企业前列。

2008年雅戈尔公司实现主营业务收入107.8亿元，同比增长53.26%；服装和房地产净利润分别同比增长28.14%和181.86%，但由于投资亏损，公司净利润较2007年下降36.05%，为15.83亿元。2008年每股收益为0.71元，10派3元的分配预案。 2008年雅戈尔投资情况： 1、证券投资情况 证券简称 百联股份 上海九百 持有数量（股） 初始投资金额 （元） 期末账面值 占期末证券投资（元） 比例（％） 73.22 26.78 / 100% 报告期损益 （元） -1,027,300.06 -281,232.00 -17,972,182.86 -19,280,714.92 70,702 133,541.90 600,259.98 60,480 61,400.00 / 219,542.40 / 报告期已出售/ 证券投资损益 194,941.90 819,802.38 2、持有其他上市公司股权情况

占该公证券简称 初始投资金额 （元） 司股权比例期末账面值 （元） 200,853,000.00 报告期损益 报告期所有者权益 变动 -110,831,235.25 金马股份 海通证券 交通银行 中信证券 宁波银行 宜科科技 广博股份 合计 （％） 301,000,000.00 13.56 2,612,640,161.04 849,376.60 146,653,716.35 181,550,000.00 18,901,304.21 9,832,000.00 3,271,426,558.20 -100,147,000.00 1.77 1,395,811,015.80 -1,558,937,558.07 -1,718,873,558.07 0.001 3,343,534.38 176,346.75 -831,520.54 2.58 3,072,330,900.00 7.16 12.84 181,550,000.00 53,708,860.12 2,003,419,173.51 -4,905,629,308.05 35,800,000.00 1,909,424.35 35,800,000.00 222,285.16 14.95 9,832,000.00 / 4,917,429,310.30 3,264,620.00 3,264,620.00 385,485,006.54 -6,696,878,716.75 2008年,公司资产减值损失较上年度金额增加6254.33%,主要原因是公司持有的海通证券(600837)和金马股份(000980)的股价持续下跌,2008年计提资产减值损失1 316 976 145.24元。

2008年中报显示，雅戈尔持有包括中信证券、海通证券、金马股份、交通银行、双鹤药业、中国铁建、百联股份、大秦铁路在内的8家上市公司股权，同时持有1.5万股恒源转

债。2007年雅戈尔因持有中信证券获得丰厚收益。雅戈尔2007年投资收益27.54亿元，占利润总额的70％，传统主业纺织服装和房地产只贡献了30％的利润。

其实，雅戈尔投资证券较早。1999年雅戈尔投资中信证券股份3.2亿元，列第四大股东，中信证券的发起人之一。从2008年下半年开始，雅戈尔累计出售中信证券1.6987亿股，共套现近30亿元。

雅戈尔公司保持稳健的经营策略，其纺织服装和房地产业务都已成为全国或地区性行业龙头。此外，公司拥有丰厚的金融资产，变现能力强，可为主业提供良好的资金支持。

【思考题：】

查阅雅戈尔近年来的报表及相关资料，讨论粉分析： 1. 雅戈尔的投资行为是否合理？

2. 你认为应该如何平衡常规业务与投资业务？

3. 你怎样理解雅戈尔在2008年的证券出售行为？

4. 请你根据雅戈尔公司的近三年投资状况并结合2009年的年报分析该公司投资的策略，

并预测其未来的投资趋势？

5. 作为外部投资者，你愿意投资雅戈尔吗？