第四章 外汇风险管理部分
一、重点
外汇风险的涵义、类型、本质属性及其特点，汇率风险管理的基本方法（即远期合同法、BSI法和LSl法），汇率风险管理的一般方法 二、难点
外汇风险的涵义及其特点，会计风险、交易风险和经济风险各自的定义以及针对不同外汇风险的测量方法，三种基本防止外汇风险方法，即远期合同法、BSl法和LSl法在应收外汇账款和应付外汇账款中的具体运用，不同汇率风险管理方法的比较及其优缺点，交易风险管理中借助于金融市场交易的管理方法，如外汇期货交易、外汇期权交易及货币互换等 三、习题
（一）名词解释
外汇风险，交易风险，会计风险，经济风险，远期合同法，BSI法，LSI法 （二）对比题
1.经济风险与交易风险的异同点是什么？ 2.平衡法与组对法的异同点是什么？ （三）单项选择题
1.属于外汇风险管理的基本方法是（ ）。 A.掉期交易法 B.LSI法
C.Lends & Lags法 D.外汇期货交易法
答案与解析：选B。远期合同法、BSI法与LSI法一般称为外汇风险管理的三种基本方法。
2.当一个企业有（ ）时，它具有双重外汇风险。 A.同时间的相同外币、相同金额的流出、流入
B.一种外币流入，另一种外币流出，且流出、流入的时间不同 C.本币收付
D.流入的外币和流出的外币属同种外币、同等金额
答案与解析：选B。如果只用本币结算，由于不涉及货币兑换问题，也就不可能出现外汇风险。如某企业在同一天收入一笔外汇，并支出币种相同、金额相等的另一笔外汇，不存在时间间隔，因而也没有外汇风险。当一种外币流入，另一种外币流出，且流出、流入的时间不同时，就存在流入和流出双重外汇风险。
3.在同一时期内，创造一个与存在风险的货币相同币种、相同金额、相同期限的资金反向流动的做法，是防止外汇风险中的（ ）。 A.平衡法 B.组对法 C.提前收付法 D.拖延收付法
答案与解析：选A。B项是指企业拥有某种货币的外汇风险时，创造一个与该种货币相联系的另一种货币的反方向流动来消除该种货币的外汇风险的方法。提前收付或拖延收付法，是指企业根据自己对汇率的预测，通过在合同中加列提前或拖延了结外币债
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权债务关系的条款，改变外汇资金的收付日期，来避免外汇风险或获取利益。
4.有外币债权或债务的公司，与银行签订购买或出售远期外汇的合同是所谓的（ ）保值法。 A.货币期货合同 B.货币期权合同 C.即期合同 D.远期合同
答案与解析：选D。
5.采用（ ）的做法，主要是为了避免外汇风险的环境。 A.滑动价格法 B.易货贸易法 C.保值法
D.远期L/C结算法 答案与解析：选B。
6.不能同时消除外汇的时间风险和价值风险的是（ ）。 A.借款法 B.远期合同法 C.即期合同法 D.掉期合同法
答案与解析：选A。如果只借款不换成本币，则只消除了时间风险，不能消除价值风险。
7.只能避免外汇的时间风险的做法是（ ）。 A.提前或推后收付法 B.平衡法
C.货币期货合同法 D.货币期权合同法
答案与解析：选A。BCD三项能同时消除外汇的时间风险和价值风险。
8.某国际企业拥有一笔美元应收账款，且预测美元将要贬值，它会采用（ ）的方法来防止汇率风险。
A.提前收取这笔美元应收账款 B.推后收取这笔美元应收账款
C.签订一份买进等额美元的远期外汇合约 D.签订一份买进等额美元的外汇期货合约
答案与解析：选A。因为企业预测美元要贬值，则越早收汇对企业越有利，所以企业可以提前收取这笔美元应收账款来防止汇率风险。用远期或者期货合约来套期保值时，其现货和远期的买卖方向相反，所以企业可以签订一份卖出等额美元的远期外汇合约或外汇期货合约来防止汇率风险。 9.能消除时间风险的方法为（ ）。 A.借款法 B.组对法 C.保值法
D.多种货币组合法
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答案与解析：选A。BCD三项只能减少风险的影响。 10.防止出口收汇风险最好的方法是（ ）。 A.以预测上浮趋势最强的一种货币作为计价货币 B.以预测上浮趋势较强的两种货币作为计价货币 C.以预测具有上浮趋势的多种货币作为计价货币 D.以欧元作为计价货币 答案与解析：选C。
11.防止外汇风险的平衡法是组成与应收（付）外币（ ）的资金流动。 A.货币种类不同，金额相当，不同时间，相反方向 B.货币种类相同，金额相同，相同时间，相同方向 C.货币种类相同，金额相同，相同时间，相反方向 D.货币种类不同，金额相当，相同时间，相反方向 答案与解析：选C。
12.能消除时间风险和价值风险的防险方法是（ ）。 A.计价货币选择法 B.调整价格法 C.平衡法 D.借款法
答案与解析：选C。借款法能消除时间风险。计价货币选择法和调整价格法能减少风险的影响。
13.防止进口付汇风险最好的方法是（ ）。 A.以预测下浮趋势最强的一种货币作为计价货币 B.以预测下浮趋势较强的两种货币作为计价货币 C.以预测具有下浮趋势的多种货币作为计价货币 D.以欧元作为计价货币 答案与解析：选C。 14.外汇风险是（ ）。
A.因外汇汇率波动而引起的外汇敞口的损失
B.因利率波动引起的外币资产的减少和负债的增加
C.因外汇汇率波动而引起的外汇资产减少和负债增加的损失 D.因外汇汇率波动而引起的外汇敞口损失的可能性 答案与解析：选D。
15.外汇风险头寸是（ ）。 A.全部外汇资产的金额 B.全部外汇负债的金额 C.外汇资产与外汇负债之和
D.暴露于外汇风险之中的那部分资产与负债 答案与解析：选D。 16.会计风险（ ）。
A.是把外币折算成本币的会计处理业务导致的账面金额的变动 B.是由于财务会计决策不当引起的 C.是由于会计处理方法的变更引起的
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D.是在清算、交割时出现的风险 答案与解析：选A。
17.企业运用外币期货交易防范外汇风险是通过（ ）。
A.买卖与风险头寸货币种类相同、金额相同、期限相同、资金流向相同的外币期货合同
B.买卖与风险头寸货币种类不同、金额相当、期限相同、资金流向相反的外币期货合同
C.买卖与风险头寸货币种类相同、金额相同、期限相同、资金流向相反的外币期货合同
D.买卖与风险头寸货币种类相同、金额相同、期限不同、资金流向相同的外币期货合同
答案与解析：选C。 18.LSI法（提前收付——即期合同——投资法）和BSI法（借款——即期合同——投资法）十分相似，它们的区别仅在于（ ）。 A.第二步的做法不同 B.同一种做法的不同名称 C.第三步的做法不同
D.前者要求对方提前支付外汇 答案与解析：选D。 （四）多项选择题
1.外汇风险的防止可以采取（ ）的方法。 A.优化货币组合 B.签订保值条款 C.选好结算方式 D.投资业务
答案与解析：选ABC。
2.能避免外汇时间风险的做法有（ ）。 A.提前收付法 B.拖延收付法 C.平衡法
D.货币期货合同法
答案与解析：选AB。平衡法和货币期货合同法能消除时间风险和货币风险。 3.既可以消除外汇时间风险也可以消除价值风险的做法有（ ）。 A.借款法 B.远期合同法 C.即期合同法 D.掉期合同法
答案与解析：选BCD。借款法只能消除时间风险。
4.采用（ ）的做法，主要是为了避免风险的环境。 A.滑动价格法 B.易货贸易法 C.保值法
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D.本币计价法
答案与解析：选BD。采用易货贸易法和本币计价法，则不涉及外币支付，故能避免外汇风险的环境。
5.消除外汇风险的基本方法有（ ）。 A.远期合同法 B.掉期交易法 C.BSI法 D.LSI法
答案与解析：选ACD。
6.只能消除时间风险的防险方法是（ ）。 A.即期合同法 B.提前收付法 C.拖延收付法 D.借款法
答案与解析：选BCD。即期合同法只能消除货币风险。
7.下列有关外汇风险的论断中，不正确的有哪些？（ ） A.外汇的会计风险是由于外汇财务管理失误而导致的风险 B.如果一个企业在同一时刻内能使外汇流入又能使外汇流出，那么就能消除外汇头寸暴露所带来的风险
C.外汇多头是指买进外汇而非卖出，拥有外汇多头的企业就会面临一定的外汇风险 D.借助于远期合同，创造与外币流入相对应的外币流出就可以消除外汇风险
答案与解析：选ABC。外汇会计风险，亦称折算风险，是指企业在将各种外币资产与负债转换成记账货币（本币）的会计处理业务中，因汇率变动而出现账面金额变动的风险。如果一个企业在同一时刻内能使外汇流入又能使外汇流出，且金额和货币相同，那么就能消除外汇头寸暴露所带来的风险。只有当汇率变动时，拥有外汇多头的企业才会会面临一定的外汇风险。
8.外汇风险的构成要素有哪些？（ ） A.本币 B.外币 C.时间 D.空间
答案与解析：选ABC。
9.下列几种情形下，企业会面临外汇风险的有（ ）。 A.企业对外收支都使用本币
B.企业对外收支都使用外币，并且，币种相同，金额相同和时间相同 C.企业在不同时间收支币种相同、金额相同的外汇 D.企业在不同时间收支币种不同、金额也不同的外汇
答案与解析：选CD。外汇风险存在必须以下两个条件同时具备：一是用外汇收付，二是存在外汇敞口。
10.一般来说，外汇风险的种类有（ ）。 A.交易风险 B.会计风险
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C.经济风险 D.政治风险
答案与解析：选ABC。
11.当企业选用“货币选择法”防止外汇风险时，下列正确的做法是（ ）。 A.如果本币是合同计价货币，则可以完全避免外汇风险
B.出口商应选择具有汇率下降趋势的货币作为合同的计价货币 C.出口商应选择具有汇率上升趋势的货币作为合同的计价货币 D.进口商应选择具有汇率上升趋势的货币作为合同的计价货币
答案与解析：选AC。用具有汇率上升趋势的货币计价，将使得出口商收到的外汇折算成更多的本币，对出口商有利，同理，使得进口商花费更多本币购买外汇，对进口商不利。
12.如果企业的收付汇期限较为自由，那么，（ ）。
A.当外币债权人或出口商预测外汇汇率将要上升时，争取提前收汇 B.当外币债权人或出口商预测外汇汇率将要上升时，争取延迟收汇 C.当外币债务人或进口商预测外汇汇率将要下降时，争取提前付汇 D.当外币债务人或进口商预测外汇汇率将要下降时，争取延迟付汇
答案与解析：选BD。汇率上升对债权人有利，对债券人不利；反之，汇率下降对债务人有利，对债权人不利。所以当外币债权人或出口商预测外汇汇率将要上升时，争取延迟收汇，当外币债务人或进口商预测外汇汇率将要下降时，争取延迟付汇 13.运用外汇期权交易法防范外汇风险的独特作用在于（ ）。
A.期权合约中载明的协定价格一经确定就不会随市场实际汇率的变化而发生变化 B.当协定价格对自己不利时，期权合约的买方可以放弃执行合约 C.当协定价格对自己有利时，期权合约的买方可以选择执行合约 D.将未来确定的汇率转化为不确定的汇率
答案与解析：选ABC。外汇期权交易法是通过合约规定协议价格的方式将未来不确定的汇率转化为确定的汇率。
14.下列交易方式中，可以有效弥补外汇风险的有哪些？（ ） A.承做延期付款的出口商——卖出远期美元 B.承做延期付款的出口商——买进远期美元 C.持有长期外汇贷款的债权人——卖出远期美元 D.承做延期付款的进口商——买进远期美元
答案与解析：选ACD。运用远期进行套期保值时，现货市场和远期市场的所做的买卖方向相反，承做延期付款的出口商和持有长期外汇贷款的债权人在远期将收款，所以应该卖出远期美元，而承做延期付款的进口商在远期将付款，所以应该买进远期美元。 15.某英国公司从美国进口设备，价值100万美元，90天后付款，当日伦敦市场外汇牌价为：即期汇率为l英镑=1.6068/76美元，3个月远期升水0.93/0.90美分。该公司为防止美元汇率上涨的风险，当天， （1）采用平衡法（ ）。
A.签订一笔90天后收款金额为100万美元的出口合同
B.与美元同幅度波动的第三种货币的出口合同，金额相当100万美元，3个月后收款
C.可以消除时间风险 D.可以消除价值风险
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答案与解析：选ACD。平衡法是指在同一时期内，创造一个与存在风险的货币具有相同币种、相同金额、相同期限的资金反方向流动来消除外汇风险的方法。 （2）利用组对法（ ）。
A.签订一笔90天后收款金额为100万美元的出口合同
B.与美元同幅度波动的第三种货币的出口合同，金额相当100万美元，3个月后收款
C.可以减少风险的影响
D.可以消除价值风险和时间风险
答案与解析：选BC。组对法是指当企业拥有某种货币的外汇风险时，创造一个与该种货币相联系的另一种货币的反方向流动来消除该种货币的外汇风险的方法。 （3）利用远期合同法，在伦敦市场以英镑买美元远期（ ）。 A.按买入价汇率计算 B.按卖出价汇率计算
C.美元远期升水，其实际汇率是在即期汇率基础上加上升水数字 D.美元远期升水，其实际汇率是在即期汇率基础上减去升水数字
答案与解析：选BD。在伦敦市场以英镑买美元远期，对银行来说的卖出美元，所以按卖出价汇率计算。在纽约市场上，该标价法是间接标价法，所以美元远期升水，其实际汇率是在即期汇率基础上减去升水数字。 （4）利用远期合同法，该公司（ ）。 A.可以消除时间风险 B.可以消除价值风险 C.要向银行交保险费 D.不要向银行交保险费
答案与解析：选ABD。期权合同赋予买方以执行合同的选择权，所以要向银行交保险费，远期不用向银行交保险费。 （五）计算题 作业
（六）简答题
1.简述外汇风险的概念及分类。
2.简述汇率风险的构成要素及其相互关系。
3.简述利用远期外汇交易的参加者及避免外汇风险的优缺点。
4.出口商在什么情况下采取提前结汇法？在什么情况下采取推迟结汇法？ 5.进口商在什么情况下采取提前结汇法？在什么情况下采取推迟结汇法？ 四、部分习题参考答案 （二）对比题
1.相同点：同为汇率风险的类型。不同点。 经济风险 交易风险 汇率变动日的汇率变动日的汇汇率变动日汇率汇率与原汇率率与原计划预期与原交易合同签的不同 的汇率不同 订日的汇率不同 7
受险部分的表现形式不同 仅停留在涉外交易的计划上，而尚未进行本、外币兑换与折算的预期交易净额 已签合同，但尚未最终结算的，涉及本、外币以及一种外币与另一种外币兑换与折算的交易净额 具有潜在经济意具有真实意义的义的潜在性风险交易性风险头寸 头寸 汇率风险的结给当事人带来潜给当事人带来实果不同 在损益 际损益 2.相同点：同为防止汇率波动风险的一般方法。不同点： 平衡法 组对法 防险货币与风与风险货币同幅险货币关系不相同货币 度波动的第三种同 货币 可减少时间风可消除时间风险防险效果不同 险，货币风险仅与货币风险 可部分消除 防险货币与风金额相同 金额相当 险的金额不同 （三）单项选择题 （四）多项选择题 （六）简答题
3.利用远期外汇交易避免外汇风险有如下优点：（1）交易程序比较简单，操作也不复杂。（2）远期外汇交易在交易时只交纳手续费，不要求有实际的资金收付，交割在约定期限内进行。（3）远期外汇交易比较灵活。（4）利用远期外汇交易避险不受任何条件限制，可以广泛应用于所有交易风险的管理。
但是，利用远期外汇交易避免外汇风险时也存在如下缺陷：（1）远期外汇合同规定的远期汇率既受即期汇率的影响，又要受两种货币利差的影响，潜在的干扰因素多。（2）展期或注销需另外交纳手续费，增加了保值的潜在成本。 4.出口商在本国货币即将升值，出口合同的计价货币即将贬值的情况下采取提前结汇法；在出口合同的计价货币即将升值，本币即将贬值的情况下采取推迟结汇法。 5.进口商在进口合同的计价货币即将升值，本国货币即将贬值的情况下采取提前结汇法；在进口合同的计价货币即将贬值，募萍刍醣壹唇嶂担？本国货币即将升值的情况下采取推迟结汇法。
风险头寸的性质不同 8
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