最详细光伏产业链最新调研

光伏产业链最新调研

产业链价格跟踪：

1、 多晶硅：国庆长假后多晶硅市场价格在上下游 僵持中表现出略有下滑之势，节后国内下游采购企 业也开始与多晶硅企业洽谈10月份中下旬多晶硅 订单，下游采购继续有所压价，部分有成交的多晶 硅厂商在面对长单客户时有一定让步，国内下游单 晶龙头企业开始少量签单，此外目前市场上散单价 格仍可维持前期高位。目前市场上部分多晶硅企业 主要为一线多晶硅企业，价格相对坚挺，单晶复投 料主流价格在92-94元/公斤，急散单高位价格可 至95-96元/公斤；同时市场上也有部分多晶硅企 业由于自身库存压力的逐步增加，也是对下游采购 企业做出适当让步，因此市场单晶致密料甚至有跌 至90元/公斤的价格。整体而言，10月国内市场 上多晶硅的供给将会进一步增多：新疆检修企业本 月月初又一检修产线逐步复产，四川乐山的检修企 业老产能也将在10月份逐步恢复达产，此外内蒙 古一家多晶硅企业本月进行检修。

2、 硅片：节后国内单晶硅片价格基本持稳，市场 整体与节前变化不大，本月仍有单晶硅片大厂进行 检修。价格方面，单晶M6硅片在下游大尺寸趋势 下需求旺盛，价格维稳在3.2元/片左右；单晶G1 硅片的需求相应趋弱，市场上低位价格有所下移， 但主流厂商价格仍坚挺，本周单晶G1硅片价格在 2.86-3.03兀/片。多晶方面，节后多晶硅片报价基 本与节前持平，中效多晶硅片价格在1.3-1.35元/ 片，高效多晶硅片价格在1.55-1.65元/片,实际成 交价格可略有让步，让步空间在0.02元/片左右。 随着四季度的到来，迎来国内以及海外终端需求的 旺季，目前主流厂商单多晶订单情况有所支撑，价 格也是坚挺，但由于单晶硅片在四季度仍有较大产 能将释放，且明年国

内单晶硅片也是扩产“不停 歇”，未来单晶硅片的价格恐仍将出现波动。

3、电池片：国庆长假后第一周国内单多晶电池片 市场整体持稳，国内外年内需求“旺季”已至，目前 国内主流电池片厂商需求订单较旺，单晶 M10/G12也逐步开始有需求，但大尺寸电池（单 晶M6以上的尺寸）市场的供给仍是受限；价格方 面，单晶价格继续坚挺，单晶M6电池价格在0.9- 0.93元/W,单晶M10/G12电池由于市场供给的稀 缺性，下游需求大于供给，因此相比单晶M6电池 也会略有溢价。多晶方面，目前多晶电池片市场上 也是有一定刚性需求包括国内部分少量项目以及海 外如印度市场仍在用多晶产品，目前多晶电池价格 也是一直维稳在0.55-0.6元/W区间。

4、组件：受国内外四季度终端需求旺盛的影响

（国内地面项目的逐步开工启动以及户用项目年内 最后2个月的抢装带动，海外部分地区四季度传统 光伏需求旺季等），国内主流组件厂商本月订单情 况基本较为饱满，甚至一线组件企业四季度订单基 本排满，而明年一季度订单也是开始陆续洽谈落 地，但目前由于组件辅材供给受限尤其是玻璃严重 供应不足的情况下，已逐步开始对组件厂商尤其是 二三线组件企业的生产产生影响，此外胶膜EVA 的市场供给也略显紧张。价格方面，受组件辅材价 格持续“飙升”组件价格近期仍显坚挺维稳，市场单 晶主流价格在1.6-1.7元/W,但也有部分项目订单 的价格低于1.6元/W。辅材方面，玻璃今年下半 年一路上涨，3.2mm厚度的玻璃已从24元/rtf上涨 至10月大厂的报价35元/nV,但本周市场上38-40 元/itf已较为常见，本周市场高位价格已涨至43元 /nV左右，2.0mm厚度的报价也来到了 29-30元/ m2,且有下游组件厂商反馈玻璃厂的玻璃还是限量 供应。

产业链订单情况：

1、整体情况：近期产业链整体情况：10月开始， 国内一些竞价项目陆续到了组件供货高峰期，10- 11年都是国内、外的供货高峰；央企国企开工项 目大概在15GW左右，基本上赶在今年年底前并

网，央企国企有自己目标；EPC企业手里的项目 也有2、3GW左右；

2、 总体价格走势：9月之后需求特别好，玻璃胶 膜涨价之外，供应链各个环节价格都有一些小涨； 一线电池厂电池已经回到9毛钱以上，158之前价 格略降，最近又有所回升，166 一直比较稳定，大 尺寸这块，210也在一个供不应求状态，天合日升 等210生产商订单比较好，电池片供应挺紧张的；

3、 玻璃：价格涨得非常快，2季度大概24元左 右，10月份已经均价37,最高价接近40,涨幅

4、 50%, 一方面玻璃在组件中成本占比较小，另 一方面组件订单已经锁定，很多二三线企业拿不到 足够量辅材；二三线小的玻璃企业都没有多余产 能，窑炉被大客户包揽；

到明年来看供应也是比较紧张，信义、福莱特每家 都有4座窑炉投产，但玻璃投产满，爬坡也需要周 期，整体来看玻璃到明年供应中是组件产业链中最 为紧张的环节；福莱特明年一个季度点一座窑炉， 时间安排的比较平均；明年的需求下半年还是高峰

期，明年上半年主要是今年竞价顺延到明年，大头 平价项目更多下半年，平价和分布式明年下半年是 抢装期；所以明年玻璃供应会缓解，但是很难出现 大幅下降；

4、 胶膜：相比玻璃会好一点，胶膜涨价一方面由 于原材料涨价，但是胶膜扩产比较快，明年胶膜不 会成为产业链瓶颈，没有玻璃这么夸张；但是胶膜 的原材料供应商有可能会出现一些紧张；

5、 整体价格趋势：今年Q4是出货高峰期，国内 10几个GW,海外20GW,海外到12月初会放 缓，之后圣诞节可能会停下来；如果整个产业链价 格现在来看，组件到11月份不会有什么变化，12 月份之后可能会有比较小幅的下降；明年Q1的规 模也是比价有保障的，竞价会尽量抢330；但总体 明年价格会比今年底，硅片、电池产能释放比较 大，现在1.6-1.7不足以支持平价，可能会下降到 1.4左右；组件近期没有太多招标了，大体在1.6- 1,7左右，分布式等中小项目采购价格会高一些， 但是分布式对组件价格的承受能力也比较高；

6、 产业集中度：越来越高，硅料硅片本身相对比 较，电池组件集中化的趋势也是非常明显，去年央 企投标都有30多家，今年投标最多也不超过20 家，中小企业在慢慢退出，大企业订单非常集中， 今年中标企业隆基、晶澳、天合、亿晶、东方日升 等前5、6家企业拿到80%订单量；国外也差不 多，国外客户粘性比较强，对品牌认知度非常高， 过去晶澳晶科天合在国外过去都有很高的品牌认可 度，隆基现在也做的非常好，中小企业在海外越 来越难；

7、 硅料：协鑫9月份已经开了条产线，1000吨左 右，比8月份有了很大的提

高，大家已经在慢慢恢 复，供应比之前好很多，除了协鑫之外其他企业都 没什么大问题，除了通威有新产能以外，新特可能 也会投个3万吨，东方希望产能规划10万吨，一 期二期各投了 3万吨，产品品质没有达到预想，后 面供应能力也会提升；

硅料明年供应能力在150-160GW左右，明年不会 特别过剩，供应总体平衡，价格上看，明年价格可 能会下降80-85左右，比现在会下来一些，很难一 下子回到今年Q2水平；

8、 硅片：明年可能会有几个竞争，有可能会有一 定让利；

9、 电池：第一梯队爱旭通威的规模要比二三线大 很多，成本他们也是最低的，除非计数发生很大变 化，产业链还会延续目前的竞争格局；电池今年 166的改造受疫情影响，没有大家想的那么快，所 以现在166的电池还是很缺的，价格比较紧缺。

机构观点更新:

21年国内装机65GW+再超预期，虽然昨天光伏板 块明显调整，但是长期成长性突出，短期龙头业绩 高增长低估值，继续看好光伏龙头！

1、 事件：10月15日国家能源局发布《国家能源 局综合司关于报送光伏竞价转平价上网项目的通 知》，光伏竞价转平价上网项目共1229个、装机 规模8GW,其中2019年逾期竞价项目3.89GW, 2020年竞价未入选转平价项目4.11GW,且要求 除并网消纳受限原因以外，须于2021年底前并网。

2、 行业展望：8GW竞价转平价锦上添花，21年 平价并网近50GW!上半年考虑到Q3全产业链涨 价，Q4旺季，预计下半年组件价格持续维持高 位，预计20年平价项目全部33GW、19年平价结 转约6-8GW在21年并网，加上8GW竞价转平 价，预计21年平价并网近50GW!

3、 长期空间：平价+成本持续下降助推光伏成为 主力能源：光伏长期成长的核心原因在于海外已经 全面平价+中国明年全面平价，转换效率提升/大尺 寸/9BB/双面等新技术加快应用带来未来可预见的 每年持续5-10%的成本下降，助力光伏成为最便宜 的能源形式。光伏的应用场景广泛，未来光伏加储 能有望成为能源的终极解决方案，成长空间巨大， 预计2025年全球装机300GW+, 2030年

lOOOGW+o

4、 需求测算：预计21年全年国内需求65GW+, 全球170-180GW!:将明年国内装机细拆，其 中：1） 20年竞价26GW遗留约40%； 2）户用8- 10GW； 3）平价项目约50GW；全年有望 65GW+ !海外今年80多GW,预计明年110GW 左右，同比高增长，全球预计170-180GW!

5、 总体情况：Q3淡季不淡需求强劲，光伏板块普 遍增长超50%： 7月硅料事故加速硅料供给收缩， 硅料价格暴涨，供给短缺下引发全产业链价格普 涨，同时Q3需求强劲，龙头组件厂排产排满，辅 材厂玻璃、胶膜接连涨价侧面印证，对应到Q3业 绩，总体来看，光伏各环节普遍超预期，增长超 50% o

风险提示：政策不及预期，竞争加剧等。