万科 营运能力分析

一、 公司简介

万科企业股份有限公司成立于1984年5月，以房地产为核心业务，是中国大陆首批公开上市的企业之一，是目前中国最大的专业住宅开发企业。

本公司经营范围为：兴办实业（具体项目另行申请）；国内商业的；物资供销业（不含专营、专控、专卖商品）；进出口业务（按深经发审证字第113号外贸企业审定证书规定办理）；房地产开发。控股子公司主营业务包括房地产开发、物业管理、投资咨询等。

企业营运能力主要指企业营运资产的效率与效益。企业营运资产的效率主要指资产的周转率或周转速度。企业营运资产的效益通常是指企业的产出额与资产占用额之间的比率。企业营运能力分析就是要通过对反映企业资产营运效率与效益的指标进行计算与分析，评价企业的营运能力，为企业提高经济效益指明方向。 第一， 营运能力分析可评价企业资产营运的效率。 第二， 营运能力分析可发现企业在资产营运中存在的问题。 第三， 营运能力分析是盈利能力分析和偿债能力分析的基础与补充。

二、全部资产营运能力分析

1、总资产周转率=销售收入/平均资产总额 2008

年

总

资

产

周

转

率

=40991779214.96/[(100094467908.29+119236579721.09)/2]=0.3737 2009年总资产周转率=48881013143.49/[(119236579721.09+137608554829.39)/2]=0.3806 2010年总资产周转率=50713851442.63/[(137608554829.39+215637551741.83)/2]=0.2692

分析: 该指标越高，说明企业全部资产的使用效率高。万科09年总资产周转率比08年稍微上升，其总资产周转速度有所提升，说明企业的销售能力增强，利润增加。10年的总资产周转率最低，说明生产效率降低，影响企业的盈利能力。

三、流动资产营运能力分析

1、存货周转率=销货成本/存货平均余额

2008年存货周转率=25005274464.91/[(66472876871.40+85989696524.95)/2]=0.3280 2009年存货周转率=34514717705.00/[(85898696524.95+90085294305.52)/2]=0.3922 2010年存货周转率 =30073495231.18/[(90085294305.52+133333458045.93)/2]=0.2692

分析：存货周转率越高越好,说明企业存货变现速度快,销售能力强.成科集团2009年的存货周转率比2008年有所提高,提高了企业资产的变现能力,为其短期偿债能力提供了保障。2010年最低，说明2010年企业销售状况不好，存货积压，资金占用水平高。

2、应收账款周转率=销售收入/平均应收账款

2008年应收账款周转率=40991779214.96/[(864883012.55+922774844.24)/2]=45.86 2009年应收账款周转率=48881013143.49/[(922774844.24+713191906.14)/2]=59.76 2010年应收账款周转率=50713851442.63/[(713191906.14+594024561.07)/2]=43.9611

分析：应收账款周转率越高，说明企业应收账款回收快，流动性强。2009年比2008年的应收账款周转率有大幅度提升，证明平均收账期有所缩短，应收账款的收回加快，资金滞留在应收长款上的数量减少，资金使用效率有所提升。2010年最低，说明企业账款回收发生困难，引起收账费用增加，并存在坏账的可能性。

3、流动资产周转率=销售收入/平均流动资产 2008

年

流

动

资

产

周

转

率

=40991779214.96/[(95432519188.17+113456373203.92)/2]=0.3925 2009流动资产周转率=48881013143.49/[(113456373203.92+130323279449.37)/2]=0.4010 2010流动资产周转率=50713851442.63/[(130323279449.37+205520732201.32)/2]=0.3020

分析：流动资产周转率越高，说明在一定时期内，流动资产周转次数越多，说明流动资产利用率越高。流动资金在2009年比2008年稍微上升，其流动资产周转速度保持上年的速度，保证了企业的经营效率和盈利能力。2010年，周转率下降，完成的周转额少，流动资产利用率较低。

四、固定资产营运能力分析

1．固定资产周转率=销售收入/平均固定资产总额

2008年固定资产周转率=40991779214.96/[(575205554.97+1265332766.18)/2 =44.5432 2009年固定资产周转率=48881013143.49/[(1265332766.18+1355977020.48)/2] =37.2951 2010年固定资产周转率=20713851442.63/[(1355977020.48+1219581927.47)/2] =39.3809

分析：该指标越高表明企业固定资产利用率越高，企业固定资产管理水平较好。从数据显示看，万科2008年和2010年指标较高，2009年指标最低，说明固定资产利用率较低，2008最好。

五 、同类行业比较分析

对比企业：金地集团

2010年末总资产周转率=主营业务收入÷［（期初总资产+期末总资产）÷2］=0.3053 2010年末固定资产周转率=主营业务收入÷［（期初固定资产+期末固定资产）÷2］=253.6095

2010年末流动资产周转率=主营业务收入÷［（期初流动资产+期末流动资产）÷2］ =0.313

2010年末存货周转率=主营业务成本÷［（期初存货+期末存货）÷2］ =0.2822 2010年末应收账款周转率=主营业务收入÷［（期初应收账款+期末应收账款）÷2］ =1648.9413

各项资产周转率整理如下表列示 指标 总资产周转率 固定资产周转率 流动资产周转率 存货周转率 应收账款周转率 金地集团 0.3053 253.6095 0.313 0.2822 1648.9413 万科A公司实际值 0.2871 39.3809 0.302 0.2692 43.9611 差异 -0.0182 -214.2286 -0.011 -0.013 -1604.9802 通过以上数据，我们可以看出万科A公司2010年的总资产周转率比可比企业金地集团低，表明万科A公司比金地集团利用全部资产进行经营活动的能力差，总资产运用效率低，偿债能力和盈利能力降低；2010年的固定资产周转率比可比企业金地集团低，表明万科A公司比金地集团的固定资产使用效率低，提供的生产经营成果少，固定资产的营运能力差；2010年的流动资产周转率比可比金地集团低，表明万科A公司比金地集团利用流动资产进行经营活动的能力差，效率低，偿债能力和盈利能力减弱；2010年的存货周转率比可比企

业金地集团低，表明万科A公司比金地集团的存货运用效率低，存货占用资金多，盈利能力小；万科A公司2010年的应收账款周转率比可比企业金地集团低，表明万科A公司比金地集团的应收账款回收速度慢，管理效率差，资产流动性差。经过分析，可以得出结论：万科A公司2010年度的资产运用状况比可比企业白云山公司差距大，还应加大力度，逐年不断改善。