金融机构海外并购风险控制研究

机构进行海外并购过程中存在的风险，进而为金融机构更好地开展海外并购业务提出合理化的风险防控对策。［关键词］金融机构；海外并购；风险控制［DOI ］ 10. 13939/j. cnki. zgsc. 2020. 02. 0761引言随着中国

第三，技术风险。金融机构进行海外并购时，很大程度

上是 获得目标企业的核心技术，实现创新发展。金融机

\"走 ”战略的实施，国内企 ［外构对技术 潜在价值进行估值时，

会估目标公司的并购发展迅速，跨国并 ”

成为我国对位的 ，为我国金融技术价值，特是当目标公司的核心技术受到他人模仿时, 目标公司核心技术的价值就会大幅下降，这种技术评估风险

(FDI)的主要形式(宋秀 ，2013)我国“一带一

的实施以及人民币国 并 务 发展和国

的 在， 会

3223.2.1并购前风险并 的 败$机构的 广阔的发展 $然而，随着我国 国

位的不 ，对 在全球外的影响力不断扩大， 的“中国胁论”指金融频频出现(叶 甫，2011)［2］O 2019年欧盟反

(1) 战略目标失误。 并购的本质是通过并购来获 得目标企 的 心 源， 增 金融机构自 的 心力。然而，很多金融机构在对目标企业进行价值分析时

，对金融机构 并 难度。因此，金融机构应抓住机遇，直面挑战， 国 化 $，，对金融机构 并购会出现偏差，这种战略目标的失误往往会

并购的失败。金融机构进行本文首先对金融机构 并购的现状进行分析； 探究金融机构海外并购的 ； 过程中的风险进行归纳总结；

(2) 并购程序制定失误。金融机构进行海外并购时必 定严格的并购程序，并 诸行动$ — 金融机构的并， 在的 有针对性 风险防控对策。程序出现错误，那会危及整个并购方案的实施，使得金

2金融机构海外并购的现状《2017年度中国对

融机构的 目标 法实现， 影响到金融机构的 定发展$

3.2.2并购中风险统计公报》显示，我国并 域广泛， 融 模 历史新高$ 2017年量规模已经超过统(1) 不对称风险。当金融机构对目标企业发起并要约时，目标企业的 会 自 益 进行隐瞒和 $特是处于危机

的目标企业会与金融中介融资861.5亿美元，规模 2016年 成，占并购 总额的72%$

，金融机构对 机构联手共同 会

假 ，使得金融机构进行 并购时亿美元。然而，自2003年 国发布年度对 误的估值以及错误的 ， 并的失败。计数 来，2017年的对

数量

现负增长，中45.1%， 金额 |(2) 融 风险$ 金融机构进行 并 时的 金主要 来自于 融资，可向银行以及非金融机构借款，这种融资 方 单、效率，但是要一定的 费用，会

金融行业同

49. 8%，金融行业的跨境并 现萎缩趋势$3金融机构海外并购存在的风险31外部风险增加金融机构的财务负担$股权融资方式虽然不需要 股，但会分散原来股东的 策，

权，可能会影响到公司的并购得并 方案 法实施$一， 风险。 的政策

风险是指东道国政局不稳定，政会使风险 难以进行 ， 金融机构进感受到并购手段来(3) 反收购风险。一般而言，目标公司对被收购行为是 立的态度，但是在面临敌意收购时，他们会不惜一切行 并购时会受到阻碍。特是当东道国 价进行反收购。比如：“毒丸”、金落、 骑士等$这些反收购措施的实施，

落伞以及企业对本国产业发展带来威胁时，就会通过 制止该

会对金融机构的并购的发生， 金融机构 并购的失败。并购成并购产生巨大风险。3.2.3

，法风险。法风险指金融机构在进行

风险时并未充分解读目标企业的法律， 国法律差

并购的失败。一而言，法风险源于东道国，特反垄断

(1) 风险。管理风险主要指管理人员整合风险和公司组织结构整合风险。金融机构完成 并 ，首先面临

的 合风险， 收 企 的

是 进行法的实施，使得 并购的不确定性 ，风险也越来

大$上 76

用； 是公司 织结构的 合风险， 织结构 约2020.1付国梅，等：金融机构海外并购风险控制研究织内 、资金及

的优化配置，对金融机构海外并购能否实现跨步发展，具有重要的决定意义。(2) 营风险。金融机构进行海外并购时的经营风险主要包 风险和营销风险。 风险指 的汇率变

,影响到并购企业未来的经营性现金流量，造成企 场

价值的不稳定性。营风险是指金融机构在 进行营销时 不能很好地满足国 ，并的实施并不能为金融机构带来 收益，使得金融机构的 并购得不偿失，不能 实现扩大国

的 $(3) 文化融合风险。文化融合风险主要包括：法 ： 用性不同、行 发展差异性、劳工与工会政策的不同以及文 化背景差异，特 是并购金融机构与目标企 在国的行为方式不同时，会现逻辑 习惯的差异，使得金融机构不能很好地实现并购企业的文化融合。4金融机构海外并购风险防控对策44外部风险防范一， 风险控制。金融机构事先可以对东道国进行

， 相对安全的、对 程度高的企业进行并购，同时与东道国 签订协议来 风险。此，金融机构可出台对东道国有利的福 策来承 多的社会 $本国 也可通过 保机构制度来 跨国并风险$，法 风险 $金融机构进行海外并购之前目标企业关于 的法律法 及反 法市场准入相关的法律法规。可 在东道国设立代表处，通过代表处 掌握东道国关于 并购的相关法律法规， 通过专门的 法律工

解东道国的现行法 况。，技术风险 $金融机构对目标企业进行技术估值时的风险，可 先对目标企业的发展水平、技术本身的潜 在价值进行 的了解来规范。对于技术研发的 风险,可 保 定，与劳 签订保密协议来防范。通过这种方式可以对技术 起到良好的预防

，进而 技术企 价值 的风险$412 防范4.22并购前风险防范(1) 战略目标。明确战略目标是金融机构对目标企业进行 并购的良好 ，它关系到整个并购过程能否 顺利进行。首先，可 邀请专业的 分析师及国 分析专家来全面分析 的 环境$ ， 并的目的，通过并 要获得目标企业的技术还是

影响力等$(2) 定严谨的并购程序。在实施 并购行为前, 要制定包括并购前期对目标企业各项指标的评估，进行并购 时 的 结构、 方 及并 的业务整合计划在 内的并 程序， 有 于金融机构能 有序 展 并务$4.2.2 风险(1) 主 掌握并 $ 金融机构在进行 并 时不能全面地掌握目标企业的实 营情况，可通过 声 誉良好的中介机构来帮助自己收集关于对目标企业实际的财贸易投资务状况以及未来发展能力等情况，有利于降低因信息不对称 金融机构带来的风险 $(2) 定合理的筹资方式$金融机构筹集资金时，首先要合理估计并 金。筹 模要与并 金的 量保一 $ ， 要合 并 金的 时 ， 实现 筹用资在时 紧 $ ，金融机构要考虑筹资成本，在 可行的前 成本尽可能低的筹资方式$最，要综合考虑资本结构。(3) 定反收 策略$ 金融机构在进行 并 时不 可避免地会发生反收购，金融机构要针对目标企业可能的反收购方式进行有力的反击，使目标企 力反驳。只有对目标公司实现 方位的了解，才能有条不紊地实现收 计划$413

防范(1)

平$ 先， 金融机构的自水平，引入专 ，为公司 有力的并购专家团$ ， 目标公司的 平，目标公司 文化差 、 差 金融机构的 平 在差 ， 金融机构可 专业的 实现对目标机构的 I合$(2) 实现合 营$对于金融机构面临的汇率风险，可以通过 保值的方式将汇率 风险 在自身承受范围之内；对于金融机构面临的营销风险，金融机构要分析海的 ，着力 心技术水平以及产品的质量$(3) 实现文化认同$国内外企业文化也具有 显的差异性，实现文化资源的整合是金融机构 并 难的一个环节，也是实现 并 重要的一个环节。金融机构实现不同文化的认同， 实现金融机构 的 好发展$5总结我国对 程度的不 化，为金融机构进行 并良好的客观条件。然而，金融机构 并购的成功率并不高，由于我国金融业进行 并购起 ， 实践经验击、 法 ，并.击及文化.击，金融机构进行 的影响并购时受到国别的， 会 金融机构 冲并购的失败。因此，要总结经验，从多角度 自身实 力， 好 实现 并 $参考文献：\"1 ］宋秀珍，徐霞.基于模糊综合评判的民营企业海外并购风 险研究一*以美的电“并

美

\"J］.会计之友，2013(35) : 43 -47.\"2］叶育甫.我国大型企业海外并购的困境和出路探索\"J］.

经济研究导刊，2011 (35)： 174 -176.\"3］兰天，郭有钦.当前我国企业海外并购中财务风险的分析

与防范\"J］.现代财经(天津财经大学学报)，2009 ( 12 )：

82 -86.\"4 ］于欣鹭.浅析中国企业跨国并购的风险及其控制\"J］.吉

林金融研究，2018 (8) : 25 -29.［作者简介］通讯作者：李富1$20204 确 77