第八章 财务分析
第一节 财务分析与评价的主要内容与方法
一、财务分析的含义和内容
【例·判断题】在财务分析中，企业经营者应对企业财务状况进行全面的综合分析，并关注企业财务风险和经营风险。（ ）『正确答案』√
【例·单选题】在下列财务分析主体中，必须对企业营运能力、偿债能力、盈利能力及发展能力的全部信息予以详尽了解和掌握的是（ ）。
A.短期投资者 B.企业债权人 C.企业经营者 D.税务机关 『正确答案』C 二、财务分析的方法
【例·判断题】财务分析中的效率指标，是某项财务活动中所费与所得之间的比率，反映投入与产出的关系。（ ）『正确答案』√
【例题4•单选题】下列比率指标的不同类型中，流动比率属于（ ）。 A.构成比率 B.动态比率 C.相关比率 D.效率比率 【答案】C【解析】流动比率=流动资产/流动负债
第二节 基本的财务报表分析
一、偿债能力分析
【例题7•单选题】下列各项中，不属于速动资产的是（ ）。
A.现金 B.产成品 C.应收账款 D.交易性金融资产 【答案】B 【例·多选题】流动比率为1.2，则赊购材料一批，将会导致（ ）。
A.流动比率提高 B.流动比率降低 C.流动比率不变 D.速动比率降低 『正确答案』BD 【例·多选题】权益乘数为4，则（ ）。
A.产权比率为5 B.资产负债率为1/4 C.产权比率为3 D.资产负债率为75% 『正确答案』CD
【例题20•单选题】在下列关于资产负债率、权益乘数和产权比率之间关系的表达式中，正确的是（ ）。 A.资产负债率+权益乘数=产权比率 B.资产负债率－权益乘数=产权比率
C.资产负债率×权益乘数=产权比率 D.资产负债率÷权益乘数=产权比率 【答案】C 二、营运能力分析
【例】爱华公司2012年度销售收入净额15 010万元，2012年年末应收账款、应收票据为2 050（2 000＋50）万元，年初数为1070（1 005＋65）万元，假设年初、年末坏账准备均为零；
应收账款周转次数＝15010/[（2050＋1070）÷2]＝9.62（次）,周转天数＝360÷9.62＝37（天）
【例题10•多选题】在一定时期内，应收账款周转次数多、周转天数少表明（ ）。
A.收账速度快 B.信用管理政策宽松 C.应收账款流动性强 D.应收账款管理效率高 【答案】ACD 【例题11•多选题】一般而言，存货周转次数增加，其所反映的信息有（ ）。
A.盈利能力下降 B.存货周转期延长 C.存货流动性增强 D.资产管理效率提高 【答案】CD
【计算题】丙公司是一家上市公司，管理层要求财务部门对公司的财务状况和经营成本进行评价。财务部门根据公司2013年和2014年的年报整理出用于评价的部分财务数据，如下表所示：
（1）计算2014年末的下列财务指标：①营运资金；②权益乘数。
（2）计算2014年度的下列财务指标：①应收账款周转率；②净资产收益率；③资本保值增值率。（2015年）
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《财务管理》——第八章 财务分析
【答案】
（1）①营运资金=200000-120000=80000（万元）②权益乘数=800000/（800000-300000）=1.6 （2）①应收账款周转率=420000/[（65000+55000)/2]=7
②2013年末所有者权益=700000-300000=400000（万），2014年末所有者权益=800000-300000=500000（万） 净资产收益率=67500/[（500000+400000)/2]×100%=15% ③资本保值增值率=500000/400000×100%=125%。
第三节 上市公司财务分析
（一）每股收益 1.基本每股收益
【例10－3】某上市公司2012年度归属于普通股股东的净利润为25000万元。2011年年末的股本为8000万股，2012年2月8日，经公司2011年度股东大会决议，以截至2011年年末公司总股本为基础，向全体股东每10股送红股10股，工商注册登记变更完成后总股本变为16000万股。2012年11月29日发行新股6000万股。
【例·单选题】甲公司2012年实现的归属于普通股股东的净利润为5600万元。该公司2012年1月1日发行在外的普通股为10000万股，6月30日定向增发1200万股普通股，9月30日自公开市场回购240万股拟用于高层管理人员股权激励。该公司2012年基本每股收益为（ ）元／股。 A.0.50 B.0.51 C.0.53 D.0.56
『正确答案』C『答案解析』＝10000＋1200×6／12－240×3／12＝10540 （二）每股股利
【例10－5】某上市公司2012年发放普通股股利3600万元，年末发行在外的普通股股数为12000万股。要求计算该公司2012年每股股利。每股股利＝3600／12000＝0.3（元）
【例·单选题】下列各项财务指标中，能够提示公司每股股利与每股收益之间关系的是（ ）。
A.市净率 B.股利支付率 C.每股市价 D.每股净资产 『正确答案』B （三）市盈率
【例·单选题】下列各项财务指标中，能够综合反映企业成长性和投资风险的是（ ）。 A.市盈率 B.每股收益 C.销售净利率 D.每股净资产 『正确答案』A
【例题25•判断题】市盈率是反映股票投资价值的重要指标，该指标数值越大，表明投资者越看好该股票的投资预期。（ ）【答案】√ （四）每股净资产
【例10－7】某上市公司2012年年末股东权益为15600万元，全部为普通股，年末普通股股数为12000万股。则每股净资产计算如下：
【例·判断题】通过横向和纵向对比，每股净资产指标可以作为衡量上市公司股票投资价值的依据之一。（ ）『正确答案』√ （五）市净率
【例·单选题】已知某公司2012年的每股收益为1元，每股净资产为2元。如果目前的市盈率为20倍，则该公司市净率为（ ）倍。
A.20 B.10 C.15 D.30
『正确答案』B『答案解析』市盈率＝20×1＝20（元）。市净率＝20/2＝10（倍）。
第四节 财务评价与考核
一、企业综合绩效分析的方法 （一）杜邦分析法
【例·计算题】（2011考题）D公司为一家上市公司，已公布的公司2010年财务报告显示，该公司2010年净资产收益率为4.8%，较2009年大幅降低，引起了市场各方的广泛关注，为此，某财务分析师详细搜集了D公司2009和2010年的有关财务指标，如下表所示： 项目 2009年 2010年 销售净利率 12 8% 总资产周转率（次数） 0.6 0.3
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《财务管理》——第八章 财务分析 权益乘数 1.8 2 销售净利率 12 8% 总资产周转率（次数） 0.6 0.3 权益乘数 1.8 2 （1）计算D公司2009年净资产收益率。 （2）计算D公司2010年2009年净资产收益率的差异。
（3）因素分析法依次测算销售净利率、总资产周转率和权益乘数变动对2010年净资产收益率下降的影响。 『正确答案』
（1）2009年净资产收益率＝12%×0.6×1.8＝12.96%
（2）2010年净资产收益率与2009年净资产收益率的差额＝4.8%－12.96%＝－8.16% （3）销售净利率变动的影响＝（8%－12%）×0.6×1.8＝－4.32% 总资产周转率变动的影响＝8%×（0.3－0.6）×1.8＝－4.32% 权益乘数变动的影响＝8%×0.3×（2－1.8）＝0.48%
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