1月铅市场数据

北京安泰科信息开发有限公司 左习超

摘要

 1月份国内外铅价先跌后涨，大幅震荡，外盘虽创年内新低，价格重心

明显下移；

 全球铅精矿供应小幅减少，精铅生产基本稳定；

 国内铅精矿供应仍然紧张，精铅产量继续下滑，铅酸蓄电池产量快速增

长势头有所放缓；

 预计2月份，美元指数继续走强的概率较大，避险情绪仍将主导市场，

风险资产存在抛售压力，铅价仍承受一定下行压力。 1. 价格走势回顾

1月份，国内外铅市场受宏观面和资金面双重影响，先跌后涨，走出一波“V”型大幅震荡行情。月初，美联储会议纪要、美国12月就业报告等重磅消息接连“来袭”，但是铅价却并未表现得过于“兴奋”。相反，希腊退欧风险抬头、国际油价继续下挫、美元持续走强，均压制铅价，铅价小幅震荡下行。月中，国内外基本金属完全受制于空头，基本金属遭遇对冲基金的大肆抛压，在铜领跌之下纷纷破位下行，内外盘铅价均大幅度收跌。月末，中国2014年GDP数据符合市场预期，铅价获得一定支撑，低位反弹。但欧版（QE）正式启动，欧元兑美元跌至11年低位，推高美元，打压美元标的商品价格，铅价反弹幅度受限。截至1月30日，伦敦金属交易所三月期铅价格收于1860美元/吨，较上月末上涨0.1%，相对去年同期下跌12.0%。

2015年1月LME三月期铅均价为1829美元/吨，同比下跌15.7%，环比下跌5.5%；LME铅现货均价为1844美元/吨，同比下跌14.1%，环比下跌5.2%。

国内方面，铅价走势总体与外盘保持一致，触底反弹，大幅震荡。截至1月30日，上期所期铅主力合约价格收于12415元/吨，较上月末上涨0.3%，相对去年同期下跌11.5%。2015年1月沪铅主力合约均价为12289元/吨，同比下跌12.9%，环比下跌1.3%；国内生资市场均价为12535元/吨，同比下跌10.8%，环比下跌3.8%。

图1 LME三个月期铅价格走势日线图（资料来源：LME，安泰科）

图2 上期所沪铅当月合约价格走势日线图（资料来源：SHFE，安泰科）

表1 国内外精铅价格

LME (美元/吨) 时间 三月期货 2011年 2012年 2013年 2014年 2014年1月 2014年12月 2015年1月 同比（%） 环比（%） 2401 2072 2158 2111 2170 1936 1829 -15.7 -5.5 当月期货 2392 2064 2142 2096 2148 1945 1844 -14.1 -5.2 主力合约 - 15445 14273 13923 14114 12449 12289 -12.9 -1.3 当月合约 (1#元/吨) - 15424 14155 13733 14037 12590 12340 -12.1 -2.0 16449 15290 14183 13830 14056 13032 12535 -10.8 -3.8 SHFE(元/吨) 国内现货市场报价 数据来源：LME、SHFE、安泰科

2. 库存、持仓变化

2015年1月份LME铅库存跌破22万吨整数关口，稳定在21万吨整数关口上方。2014年以来，LME铅库存总体稳定，在20万吨上下徘徊，库存的变动情况也反映出国际铅市场基本面的平淡。近两个月铅价震荡走跌且跌幅较大，国际铅现货升水较好，可能导致部分铅贸易商直接在LME库存拿货，进而影响2月份LME铅库存走低。

图3 LME库存和三月期铅价格

2015年1月份上海期货交易所（SHFE）铅库存继续回落。当前中国精铅消费增速放缓、需求疲弱，交易所库存回落显示冶炼厂的生产积极性不高。另外，上期所广东地区交割仓库库容调整，由9万吨减至5.5万吨，使部分云南、湖南以及广西品牌将减少向广东发货转而发往上海。由于上述地区运至上海的运费成本较高，一定程度上影响冶炼厂的交货热情。同时近期的铅价走跌和现货升水，也影响上期所铅库存的持续走低。

图4 SHFE库存和主力合约价格

3. 全球供需分析 3.1 全球铅精矿供需分析

2014年前11个月，全球铅精矿产量继续较去年同期出现回落。根据国际铅锌研究小组（ILZSG）最新公布的数据并经安泰科修正，2014年1-11月，全球铅精矿产量为493.5万吨，同比减少0.8%。中国前11个月精矿产量同比下降2.1%，拖累全球产量增速回落。安泰科预计，2014年全球铅精矿产量将为537.0万吨，同比下降1.2%。

除中国、玻利维亚、土耳其和加拿大以外，其他主要生产国及地区中，产量均出现不同程度的增长。其中，美国和秘鲁前11个月产量增长明显，累计生产铅精矿33.4万吨和25.2万吨，同比分别增长7.7%和4.1%。澳大利亚前11个月产量平稳增长，累计生产铅精矿66.6万吨，同比增长2.1%。安泰科预计，2014年中国铅精矿产量将为279.0万吨，同比下降2.1%，占全球产量的52%，是全球唯一年产量超过100万吨的国家。全球年产量超过30万吨的国家为中国、澳大利亚和美国，预计2014年上述三国产量占全球总产量的72.7%。

表2 全球主要铅精矿生产国和地区铅精矿产量（万吨）

日期 全球 中国 澳大利亚 欧洲 美国 秘鲁 墨西哥 印度 玻利维亚 土耳其 加拿大 2011年 2012年 2013年 463.6 235.8 53.1 36.9 34.2 23.0 22.4 8.4 10.0 4.0 6.7 499.4 261.3 57.3 39.7 34.6 24.9 23.7 10.0 9.4 5.6 6.1 568.6 285.0 71.1 40.4 34.0 26.7 25.3 10.5 9.6 7.8 2.2 2014年预计 537.0 279.0 72.7 40.6 35.3 27.6 26.3 10.5 8.0 6.4 0.4 2013年2014年1-11月 1-11月 497.7 261.7 65.2 37.0 31.0 24.2 23.0 9.6 8.6 6.9 2.2 493.5 256.2 66.6 37.5 33.4 25.2 23.1 9.7 6.9 6.3 0.4 同比增幅（%） -0.8 -2.1 2.1 1.4 7.7 4.1 0.4 1.0 -19.8 -8.7 -81.8 数据来源：ILZSG，安泰科

3.2 全球精铅供需分析

1-11月份全球精铅产量小幅增加。据国际铅锌研究小组（ILZSG）统计并经安泰科修正，2014年1-11月全球精铅产量为1004.1万吨，同比增加0.5%。其

中，韩国精铅产量增长最为明显，2014年前11个月累计增长20.7%，产量增长得益于高丽亚铅旗下Onsan冶炼厂的产能扩张。

美国精铅产量继续出现回落，原因仍是受Herculaneum冶炼厂关闭影响。目前美国生产的精铅全部来自再生铅，国内产量已不足以满足经济复苏后的需求，美国精铅进口量呈现走高趋势。据了解，美国主要从加拿大和墨西哥进口精铅，另外秘鲁也是美国主要的精铅进口国。

2014年1-11月份，欧洲地区累计生产精铅170.0万吨，同比增长3.7%。近几年欧洲地区精铅产能变化不大，产量较为稳定。目前英国年产精铅30万吨上下，境内主要有两家铅厂，分别是ECOBAT旗下的H.J. Enthoven & Sons 再生铅厂（产能8万吨/年）和嘉能可-超达旗下Northfleet原生铅厂（产能15吨/年），2014年3月份Northfleet冶炼厂出现意外停产，停产大约持续了3周时间；6月份Mt Isa铅冶炼厂发生火灾，导致其粗炼厂临时停产，Northfleet精炼厂的原料再度减少。意大利方面：嘉能可-超达旗下位于意大利撒丁岛的Portovesme铅冶炼厂于2013年重启，该冶炼厂产能在8万吨/年左右，复产后2014年产量不断增长。

2014年中国以外的原生铅供应市场的看点较多。从美国来看，产能13万吨/年的Herculaneum原生铅冶炼厂在2013年底关闭；玻利维亚国有矿业公司Comibol重启位于玻利维亚的Karachipampa，产能为3万吨/年；从亚洲方面来看，高丽亚铅温山冶炼厂再度扩产，新星Port Pirie冶炼厂进行技术改造；欧洲方面，Mt-Isa冶炼厂对Northfleet冶炼厂断供所造成的影响仍在继续。

表3 主要精铅生产国和地区精铅产量（万吨）

日期 全球 中国 欧洲 美国 韩国 印度 墨西哥 加拿大 日本 澳大利亚 2011年 1059.8 426.2 176.7 124.7 42.2 41.9 34.8 28.3 25.3 23.3 2012年 1054.1 459.1 177.9 122.1 46.0 46.0 33.4 27.9 25.8 20.0 2013年 1088.9 478.1 179.2 126.4 47.3 46.3 32.1 28.0 25.2 23.2 2014年预计 1080.0 474.0 185.0 115.5 56.0 49.0 33.1 27.5 24.0 24.8 2013年1-11月 998.7 438.5 164.0 115.7 42.5 42.3 29.4 25.9 23.0 21.1 2014年1-11月 1004.1 434.5 170.0 105.4 51.3 44.4 30.3 25.6 21.5 22.1 同比增幅（%） 0.5 -0.9 3.7 -8.9 20.7 5.0 3.1 -1.2 -6.5 4.7 数据来源：ILZSG，中国有色金属工业协会，安泰科

2014年前11个月，除美国、巴西和日本外，全球各地区精铅消费量基本实现增长。据国际铅锌研究小组（ILZSG）统计并经安泰科修正，2014年1-11月份全球精铅消费量为1018.4万吨，同比增长2.8%，增幅基本稳定。

2014年前11个月，美国精铅消费量为140.5万吨，同比略减0.5%。尽管2014年美国汽车产量保持了稳定增长，但增速较2013年有所回落。此外，在2014年声名鹊起的特斯拉以及其他品牌的混合动力汽车对传统的汽车行业替代效应已经在美国有所显现，美国整体的精铅消费量仅仅是在高位保持稳定，未能实现持续的大幅增长。

2014年欧洲铅消费表现较好，1-11月份欧洲精铅消费量为156.7万吨，同比增长2.4%。2014年欧洲铅需求与往年季节性的放缓稍有不同，这主要是受欧洲经济复苏的推动。今年欧洲汽车销量以及汽车原装电池销量都在呈现一个上涨趋势，同时工业电池行业的情况同样好于往年。

表4 主要精铅国家和地区精铅消费量（单位：万吨）

日期 全球 中国 美国 欧洲 印度 韩国 巴西 日本 墨西哥 2011年 986.1 400.5 153.8 163.1 44.5 42.0 26.3 23.6 22.7 2012年 1024.9 434.0 149.9 162.3 52.1 42.8 26.0 27.3 23.0 2013年 1064.3 470.0 152.0 166.7 49.7 48.7 26.2 25.5 18.8 2014年预计 1088.0 496.0 153.2 169.5 49.5 49.0 25.3 26.3 18.8 2013年1-11月 991.1 430.8 141.2 153.1 45.2 44.0 24.3 23.2 17.7 2014年1-11月 1018.4 454.6 140.5 156.7 45.4 44.1 23.6 23.1 17.8 同比增幅（%） 2.8 5.5 -0.5 2.4 0.4 0.2 -2.9 -0.4 0.6 数据来源：ILZSG，安泰科

国际铅锌研究小组（ILZSG）统计，2014年1-1月全球铅市场处于基本平衡状态，短缺量为0.1万吨。安泰科对国际铅锌研究小组的数据进行修正后，估计2014年前11个月全球铅市场处于短缺状态，短缺量为14.3万吨。鉴于全球精铅供应和消费市场均为超过1000万吨的规模，以及前几年的精铅库存和各方都存在统计误差，安泰科和国际铅锌研究小组的估计均显示全球精铅市场处于紧平衡状态。

表5 全球精铅市场供求平衡（万吨）

日期 2011年 2012年 2013年 2014年预计 2014年1-11月 产量 1059.8 1054.1 1088.9 1080.0 1004.1 消费量 986.1 1024.9 1064.3 1088.0 1018.4 供求平衡 73.7 29.2 24.6 -8 -14.3 数据来源：ILZSG，中国有色金属工业协会，安泰科

4. 国内供需分析 4.1 国内铅精矿供需分析

根据国家统计局最新公布的有色金属主要产品产量数据，2014年全年，我国累计生产铅精矿297.6万吨，同比减少6.1%，中国铅精矿产量近十几年来第一次出现负增长。安泰科估计2014年全年的铅精矿产量约为279.0万吨，2013年的产量约为285.0万吨，同比减少2.1%，减少幅度小于官方公布的数据，2014年我国铅精矿生产量呈现放缓趋势，这一方面是由于2014年国内铅价低于上年同期，导致铅精矿价格受到拖累，矿山企业的利润空间收窄，生产积极性受到抑制。另外，2014年国内部分省份对矿山安全生产、整顿关闭的管理更为深入，主要涉及云南、湖南等省，这在一定程度上影响矿山企业的开工情况。

图5 我国铅精矿月度产量

分地区来看，2014年主要铅精矿生产地区产量出现分化，其中内蒙古、青

海和河南产量同比增幅靠前，内蒙古和河南增幅超过去年同期，青海增幅较去年同期出现明显回落。而四川、广西、陕西和福建产量同比跌幅均超过20%，其2014年的产量分别为25.8万吨、24.4万吨、8.0万吨和7.9万吨，同比分别下降25.3%、23.9%、36.7%和33.7%。

表6 我国主要铅精矿生产地区产量（万吨）

地区名称 全国合计 内蒙 湖南 四川 广西 云南 辽宁 青海 河南 陕西 福建 甘肃 广东 数据来源：安泰科

2014年12月 28.4 6.2 4.9 1.7 5.6 2.6 0.4 1.1 0.8 0.7 1.0 0.7 0.6 2014年1-12月 累计同比（%） 297.6 88.1 45.4 25.8 24.4 20.6 17.4 15.8 8.8 8.0 7.9 7.2 6.9 -6.1 11.4 -2.0 -25.3 -23.9 -9.2 0.9 16.0 9.2 -36.7 -33.7 2.9 -3.7 2014年，沪伦实际比值持续位于6.5上下，距离进口和出口盈亏平衡比值处均有较大的距离，进口铅精矿并不划算，存在亏损。据安泰科调研，比值不利和信贷紧缩双重压力下国内冶炼厂进口铅精矿意愿较低。但海关公布的数据显示，2014年我国铅精矿实物进口量继续呈现同比增长，且增幅在20%上下。全年，我国累计进口铅精矿181.2万吨（实物量，估计金属量在90.6万吨左右），同比增长21.3%。其中12月份进口铅精矿17.0万吨实物量，同比增长30.6%，环比增长5.7%。

图6 我国铅精矿月度进口量

图7 我国精铅进口盈亏比值图

我国铅精矿实物进口量的稳定增长，主要是因为，我国铅精矿供应有限，虽然沪伦比值不合适，进口存在亏损，而且下游需求疲弱，冶炼厂开工积极性不高，但为了维持运转，冶炼厂又不得不进口原料。除此以外，国外矿商提高加工费的报价也在一定程度上促进了国内冶炼厂的进口热情。据安泰科调研，2015年1月进口铅精矿主流加工费水平在160-170美元/吨之间，2014年同期主要位于120-140美元/吨之间。同时2015年1月国内市场主流加工费略有上涨，位于

1600-1800元/吨之间，预计2月份国内市场主流加工费将继续上调至1800-1900元/吨之间。

图8 国内外铅精矿加工费走势

从中国有色金属工业协会最新公布的原生铅产量估计，2014年我国对铅精矿的需求量约为318.4万吨，同期国内铅精矿产量297.6万吨，如果按照进口铅精矿量90.6万吨计算，2014年我国铅精矿市场供应过剩69.8万吨。同期安泰科估计2014年我国对铅精矿的需求量约为330.5万吨，同期国内铅精矿产量279.0万吨，考虑进口铅精矿量90.6万，2014年我国铅精矿市场供应过剩39.1万吨。以上数据显示，我国铅精矿市场过剩量较多，但是2014年通过保税库进入中国的铅精矿有26万吨，因此过剩量主要集中在进口原料，国内原料市场依旧紧张。

表8 中国铅精矿市场供求平衡（万吨金属）

日期 2011年 2012年 2013年 2014年 产量 235.8 261.3 285.0 279.0 消费量 303.8 339.5 345.4 330.5 进口量 （金属量） 72.2 91.2 74.4 90.6 平衡 4.2 13.0 14.0 39.1 数据来源：中国有色金属工业协会、国家统计局、国家海关、安泰科 注：该表格未考虑锌精矿产量中伴生的铅。

4.2国内精铅供需分析 4.2.1 精铅供应

2014年我国精铅产量出现回落。据中国有色金属工业协会最新公布的统计数据，1-12月我国累计生产精铅422.1万吨，同比减少5.5%，其中原生铅产量为302.5万吨，同比减少7.7%；再生铅产量为119.6万吨，同比增加0.6%。2014年我国原生铅产量出现明显下降，再生铅产量与上年总体持平、略微增长。

安泰科估计2014年我国原生铅产量在314万吨左右，同比下降4.0%左右。需求增速放缓、原料供应紧张、部分产能因效益不佳而关闭是导致今年原生铅产量下降的主要原因。另外，今年部分企业进行技术改造、国内铅价创下多年来低点也在一定程度上影响到产量增长。

图9 我国精铅月度产量（单位：万吨）

分省份来看，河南、湖南和云南依旧是我国最大的精铅生产省份，其中河南产量出现同比回落，并且回落幅度明显高于全国平均水平。2014年河南精铅产量较去年下降12.2%，主要是由于今年省内的焦作东方金铅和洛阳永宁金铅均处于停产关闭状态，涉及产能在15余万吨/年。2014年云南精铅产量较去年小幅增长2.6%，2014年9月中旬，云南锡业旗下年产10万/年铅冶炼系统停产，在一定程度上影响了2014年云南省精铅产量的增速。今年国产铅精矿原料供应持续

紧张、下游消费市场疲弱，多数原生铅冶炼厂企业提前进行检修，且检修时间普遍较长。

湖北、江苏和安徽是我国主要的再生铅生产省份，其2014年产量同比基本持平或下降。不过不难看出，安徽省公布的精铅产量中没有包括安徽华鑫集团的产量，仅涵盖安徽铜冠池州九华冶炼厂的10万吨/年的原生铅产量。据了解2014年2月份起年产33万吨铅及铅合金的安徽华鑫集团实施再生铅技改，生产不稳定，并没有上报产量。

同时，中国有色金属工业协会公布的精铅产量中也没有涉及河北、山东这两个较大再生铅产生省份的产量。其中河北省正规再生铅产能近60万吨/年，而山东再生铅产能多数为非正规产能，目前正规产能不超过10万吨/年。安泰科认为，2014年我国再生铅产量存在一定程度的低估。按照河北省正规再生铅产能近60万吨/年、再生铅产能50%左右的开工率计算，河北平均一个月的产量在2.5万吨，加上安徽、山东、广东三省的再生铅产量，安泰科估计2014年我国再生铅产量有望达到160万吨，占当年全国精铅产量的比重在33.8%，较2013年提高约2.4个百分点。

表9 我国主要精铅生产地区产量（万吨）

地区名称 全国合计 其中再生铅 2014年12月 2014年1-12月 累计同比（%） 32.4 23.2 9.2 9.6 3.6 3.3 1.8 1.1 0.1 0.9 0.3 0.3 0.5 422.1 119.6 134.2 121.1 45.2 33.7 16.2 12.8 10.3 9.7 7.3 6.4 5.3 -5.5 0.6 -12.2 4.3 2.6 0.5 5.2 3.9 -16.0 -27.9 -16.9 -2.5 -4.7 河南 湖南 云南 湖北 江西 广西 内蒙古 江苏 辽宁 安徽 广东 数据来源：中国有色金属工业协会

4.2.2 精铅消费

中国铅酸蓄电池行业经过两年的快速扩能，产能严重过剩，价格竞争加剧，部分小型产能关闭，2014年我国铅酸蓄电池产量增幅不及往年，对精铅直接消

费减弱，安泰科估计2014年国内精铅消费约为496万吨左右，增速约在5.5%左右，低于去年同期9.9%。国家统计局公布的数据显示，2014年1-12月份我国累计生产铅酸蓄电池22069.8万千伏安时，同比增加4.6%，其中12月份我国生产铅酸蓄电池1831.6万千伏安时，同比减少7.9%，环比减少2.1%。据安泰科调研，根据下游企业的反馈2014年实际的铅酸蓄电池产量少于数据表现，部分省份产量数据或存在着重复上报。

图10 铅酸蓄电池分月产量

2014年我国电动自行车行业进入拐点期，产量增速不但放缓甚至出现负增长，这也是拖累中国精铅消费增速放缓的最主要原因。安泰科预计2014年中国电动自行车总产量3510万辆，同比下降5.0%，电动自行车产量16年来首次出现负增长。截至2014年底，中国电动自行车保有量已超过2亿辆，达到2.1亿辆左右。由于现有城镇居民“电动自行车代步”需求已基本饱和，而新城镇居民和农村居民对“长距离、大运载交通工具”需要更为强烈，同时随着人民生活水平的进一步提高，新城镇居民和农村居民的“交通梦”更多的是“小汽车梦”，对电动自行车（包括摩托车）的新增需求将进入到一个相对稳定的时期，中国电动自行车行业发展已然进入“瓶颈期”

据中国汽车工业协会统计，2014年汽车产销形势总体稳定，汽车产销双双超过2300万辆，但增幅与上年相比有所回落。12月，汽车生产228.9万辆，环比增长5.9%，同比增长7.1%；销售241.0万辆，环比增长15.3%，同比增长12.9%。

2014年全年汽车产销2372.3万辆和2349.2万辆，同比增长7.3%和6.9%。总体而言，2014年汽车领域对铅消费的贡献较好。

图11 国内汽车月度产量

2014年通讯领域对精铅的需求情况好于2013年。2013年底工信部发放4G牌照，各大电信运营商规划大量新基站建设及旧基站设备更新，通讯领域用铅酸蓄电池从2014年初进入了新的增长阶段。目前官方公布的数据仅到2014年11月，1-11月份移动通讯基站设备的产量为31773.0万信道，同比增长121.4%。另外2014年铁路系统投资直逼历史高点，铅酸蓄电池作为铁路必备装备之一从中受益。不过值得注意的是，由于4G网路基站耗电量少，基础设施体积小，适合用锂电，现在中国移动和联通4G基站多数采用磷酸铁锂电池。因此，2014年铅酸蓄电池在通讯领域的应用低于移动通讯基站设备产量增速。

图12 中国移动通信基站月度产量

2014年铅酸蓄电池出口情况表现良好。海关最新数据显示，2014年全年我国累计出口内燃机引擎用铅酸蓄电池2125.3万只，同比增长29.1%；全年累计其他领域用铅酸蓄电池17958.8万只，同比增长56.8%。欧美经济的复苏对我国通信类、UPS 及储能型电池的出口均有所提振。

表10 中国铅酸蓄电池进出口情况（万只）

出口量 内燃机引擎用 其他领域用 数据来源：中国海关

2014年 12月 214.5 1606.8 2014年 1-12月 2125.3 17958.8 累计同比（%） 29.1% 56.8% 2014年 12月 20.5 47.4 进口量 2014年 1-12月 207.7 590.5 累计同比（%） 54.6% 31.1%

图13 中国铅酸蓄电池月度出口量

4.3 精铅贸易

2014年我国精铅出口量同比大幅增长，出口企业主要是位于湖南省进出口加工区内的两家具有加工资质的企业，出口目的地主要是台湾、越南、马来西亚、韩国等东南亚地区或国家。据海关统计，2014年1-12月份我国累计进口精铅210.2吨，同比减少75.0%，累计出口精铅34855.4吨，同比增长59.0%。

铅合金继续呈现净进口状态。据海关统计，1-12月我国累计进口铅合金27798.3吨，同比减少10.8%。而出口方面，2014年全年我国累计出口铅合金1157.6吨，同比减少24.3%。

铅材方面，海关最新数据显示，1-12月我国共计出口铅材32765.9吨，同比下降22.0%，铅材出口量自2013年12月份以来同比持续减少。进口方面，全年累计进口铅材664.9吨，同比减少40.1%。

表11 中国铅贸易情况 出口量 铅精矿(实物量，万吨） 精铅（吨） 铅合金（吨） 2014年 12月 0.0 3849.0 95.2 2014年 1-12月 0.2 34855.4 1157.6 累计同比（%） -68.1 59.0 -24.3 进口量 2014年 2014年 12月 1-12月 17.0 3.0 1633.5 181.2 210.2 27798.3 累计同比（%） 21.3 -75.0 -10.8 出口量 铅材（吨） 数据来源：中国海关

2014年 12月 4029.7 2014年 1-12月 32765.9 累计同比（%） -22.0 进口量 2014年 2014年 12月 1-12月 7.0 664.9 累计同比（%） -40.1 5. 后市展望

1月份，铅市场价格先跌后涨，大幅震荡调整，虽触底反弹，但价格重心明显下移。近期，欧洲央行不顾阻力推出了量化宽松计划，企图挽救低迷的经济和疲弱的通胀，并逼迫瑞士央行突然放弃汇率上限，引发市场震动。随着希腊选举以反对派的胜出为结果，预计由希腊选举而引发的震荡波将逐渐发散。同时美联储加息预期升温，美元保持强劲，大宗商品价格承压，拖累铅价，美元升值与能源价格重挫可能延长大宗商品的本轮跌势。预计2月份，避险情绪仍将主导市场，风险资产存在抛售压力，铅价仍承受一定下行压力。虽然目前铅价已远低于冶炼厂的生产成本，给予了铅价一定支撑，但是美元指数走强的概率较大，将会对铅价产生一定压制。此外，原油价格跌跌不休，全球经济被通缩的阴霾所笼罩，市场信心也显不足。预计下月铅价将呈现涨跌互现，价格重心维持低位的格局，价格下行压力仍存。2月份，LME三月期铅运行区间在1800-1900美元/吨，沪铅主力合约运行区间在12100-12700元/吨；国内现货市场均价在12300元/吨左右。

表12 中国精铅市场供求平衡（万吨）

日期 2011年 2012年 2013年 2014年 产量 426.2 459.1 478.1 474.0 净进口 0.0 2.6 -2.0 -4.1 表观消费量 实际消费量 供求平衡 426.2 461.7 476.1 469.9 400.5 434.0 470.0 496.0 25.7 33.2 6.1 -26.1 数据来源：中国有色金属工业协会，中国海关，安泰科 注：净进口包括精铅，铅合金、铅材和铅氧化物折算成的含铅量