证券投资题库(含答案)

1．收益的不确定性即为投资的风险，风险的大小与投资时间的长短成反比。×

2．投资者将资金存入商业银行或其他金融机构，以储蓄存款或企业存款、机构存款的形式 存在，从融资者的角度看，是间接融资。√

3．证券投资是指个人或法人对有价证券的购买行为，这种行为会使投资者在证券持有期内获得与其所承担的风险相称的收益。√ 二、单项选择题

1．很多情况下人们往往把能够带来报酬的支出行为称为_C___。 A 支出 B 储蓄 C 投资 D 消费 2．直接投融资的中介机构是__D____。

A 商业银行 B 信托投资公司 C 投资咨询公司 D 证券经营机构 3．金融资产是一种虚拟资产，属于__B_______范畴。

A 实物活动 B 信用活动 C 社会活动 D 产业活动 三、多项选择题

1．投资的特点有_ABCD______。

A 是现在投入一定价值量的经济活动 B 具有时间性 C 目的在于得到报酬 D 具有风险性

2．证券投资在投资活动中占有突出的地位，其作用表现在_ABCD___促进经济增长等方面。 A 使社会的闲散货币转化为投资资金 B 使储蓄转化为投资

C 促进资金合理流动 D 促进资源有效配置 四、名词解释 1．证券投资

第1章 证券投资要素

一、判断题

1．投机者的目的在于通过价格波动来盈利，因此必然导致证券价格剧烈波动。 ×

2．股份有限公司的股东只负有限连带清偿责任，即股东仅以其所持股份为限对公司承担责任。√

3．股票的本质是投入股份公司的资本，是一种真实资本。×

4．采用股票股息的形式，实际上是一部分收益的资本化，增加了公司股本。√

5. 优先股股东具备普通股股东所具有的基本权利，它的有些权利是优先的，其他权利则不

受到限制。×

6．债券的性质是所有权凭证，反映了筹资者和投资者之间的债权债务关系。×

7．零息债券，又叫附息债券，是在债券券面上附有息票，按照债券票面载明的利率及支付

方式支付利息的债券。×

8．发行人在外国证券市场发行的，以市场所在国货币为面值的债券是欧洲债券。× 9．开放型投资基金的发行总额不固定，投资者可向基金管理人申购或赎回基金。√ 10．在证券发行的承购包销方式中，承销商与发行人之间是一种代理关系，而不是买卖关系。×

二、单项选择题

1．有价证券所代表的经济权利是__D____。

1

2010 A 财产所有权 B 债权 C 剩余请求权 D 所有权或债权 2．按规定，股份有限公司破产或解散时在支付股息前的清偿顺序是_B_____。 A 支付清算费用－支付工资、劳保费用－清偿公司债务－缴纳所欠税款 B 支付清算费用－支付工资、劳保费用－缴纳所欠税款－清偿公司债务 C缴纳所欠税款－支付清算费用－支付工资、劳保费用－清偿公司债务 D支付工资、劳保费用－支付清算费用－缴纳所欠税款－清偿公司债务 3．股份公司对股东派发的最普遍、最基本的股息形式是__A____。 A 现金股息 B 股票股息 C 财产股息 D 负债股息 4．我国的股票中，以下不属于境外上市外资股的是_A_____。 A A股 B N股 C S股 D H股 5．通常信用度高并被称为“金边债券”的是_A_____。

A 国债 B 市政债券 C 金融债券 D 公司债券

6．发行人在外国证券市场发行的，以市场所在国货币为面值的债券是_C_____。 A 扬基债券 B 武士债券 C 外国债券 D 欧洲债券 7．证券投资基金由_______托管，由______管理和操作。A A 托管人 管理人 B 托管人 托管人

C 管理人 托管人 D 管理人 管理人

8．以下不属于封闭型投资基金特点的是__C____。

A 有明确的存续期限 B 规模固定

C 交易价格不受市场供求的影响 D 在证券交易所交易 9．以下属于证券经营机构传统业务的是_A_____。

A 证券承销业务 B 私募发行 C 基金管理 D 风险基金

10．专门为证券发行与证券交易办理登记、存管、过户和资金结算交收业务的中介机构是备

_B____。

A 信用评级机构 B 证券登记结算公司

C 证券信息公司 D 按揭证券公司 三、多项选择题

1．参加证券投资的金融机构主要有：_ABCD_____。

A 证券经营机构 B 商业银行和信托投资公司 C 保险公司 D 证券投资基金 2．根据证券所体现的经济性质，可分为__BCD____。

A 股票 B货物证券 C 货币证券 D 资本证券 3．股票的特征表现在_ABD_____。

A 期限上的永久性 B 决策上的参与性 C 责任上的无限性 D 报酬上的剩余性 4．按股东的权益分类，股票可分为_ABCD_____。

A 普通股票 B 优先股票 C 后配股 D 混合股

5．普通股股东是公司的基本股东，享有多项权利，主要有：_ABCD_____。

A 经营决策参与权 B 盈余分配权 C 剩余财产分配权 D 优先认股权 6．股份公司股息分配应遵循的原则是_ABCD_____。

A同股同利原则 B 纳税优先原则

C 公积金优先原则 D 无盈余无股利原则 7．我国的股票按投资主体分为_ABCD_____。

A 国家股票 B 法人股票 C 社会公众股票 D 外资股票

2

2010 答案：ABCD 8．债券的特点是具有__ABCD____。 A 期限性 B 安全性 C 收益性 D 流动性 9．证券投资基金在证券市场上是_ABCD_____。

A 投资客体 B 投资主体 C 投资中介 D 投资工具 10．证券承销方式可分为_ABC_____。

A 承购包销 B 代销 C 助销 D 招标发售 四、名词解释

股票、债券、证券投资基金 五、简答题

1．公司型投资基金与契约型投资基金有何不同？

第2章 证券市场的运行与管理

一、判断题

1．证券发行市场又称证券初级市场、一级市场由发行者、投资者和证券中介机构组成。√ 2．首次公开发行是指非上市企业首次在证券市场发行股票公开募集资金的行为。√

3．一般说来，期限长的债券票面利率高于期限短的债券，信用级别低的债券利率高于信用级别高的债券。√

4．我国上海、深圳证券交易所都是会员制证券交易所。√

5．证券交易所交易采用经纪制进行，投资者必须委托具有会员资格的证券经纪商在交易所内代理买卖证券。√

6．证券交易的价格优先原则是价格最高的买方报价与价格最低的卖方报价优先于其他一切报价而成交。√

7．我国证券市场实行以法律监管为主，政府监管为补充的监管体系。× 8．发行上市的股票必然是交易上市的股票。×

二、单项选择题

1．由发行公司委托投资银行、证券公司等证券中介机构代理出售证券的发行方式是___D___。

A 私募发行 B 公募发行 C 直接发行 D 间接发行

2．股份公司以增发股票吸收新股份的方式增资，认购者必须按股票的发行价格支付现款才能获取股票的发行方式是_A_____。

A 有偿增资发行 B 无偿增资发行 C 有偿无偿并行发行 D 有偿无偿搭配发行

3．债券投资者按债券票面额和约定的应收利息的差价买进债券，债券到期偿还是按票面额收回本息的计息方式是_C______。

A 单利计息 B 复利计息 C 贴现计息 D 累进计息 4．以下关于证券上市的表述不正确的是___A____。 A 发行上市的证券即是交易上市的证券 B 证券上市有利于发行公司规范治理结构 C 公司上市的资格不是永久的 D 证券上市能减少投资者的风险

5．我国现行的证券交易制度规定，在一个交易日内，除首日上市证券外，每只股票或基金的交易价格相对上一个交易日收市价的涨跌幅度不得超过_B_____。

3

A 5％ B 10％ C 15％ D 20％ 6．享有“高科技企业摇篮”美誉的证券市场是__B_____。 A 证券交易所 B 第二板市场 C 第三市场 D 第四市场 7．以下国家中对证券市场采取法定机构监管模式代表的是_A______。 A 美国 B 日本 C 英国 D 荷兰 三、多项选择题

1．证券发行按有无发行中介可分为_CD_____。

A 私募发行 B 公募发行 C 直接发行 D 间接发行 2．新股发行定价的估值方法有_AB_____。

A 贴现现金流量法 B 可比公司分析法 C 一般询价法 D 累计投标询价法

3．按发行价格与股票面值的关系分类，股票发行可分为__ABC____。 A 平价发行 B 溢价发行 C 折价发行 D 协商定价发行 4．公司发行债券的主要目的有_ABCD_____。

A 筹集长期稳定资金 B 减低筹资成本 C降低筹资风险 D 维持对公司的控制 5．影响债券发行总额的因素主要有__ABCD____等。

A发行者的资金需要 B 发行者的资信状况 C 发行者还本付息能力 D 市场的承受能力 6．证券交易所的主要交易原则有_CD_____。

A 客户优先 B 数量优先 C 价格优先 D 时间优先 7．场外交易市场的特征是_ABCD_____。

A 分散、无固定场所 B 投资者可直接参与 C 以交易商报价为驱动的市场 D 管理比较宽松 8．NASDAQ市场的特征是__ABCD_。 A 报价驱动型市场

B 采用多个做市商制度 C 是电子化的市场

D 上市费用低、上市标准也低

9．证券市场监管的目标在于___ABCD_。 A 保护投资者利益 B 保障合法的证券交易活动

C 监督证券中介机构依法经营 D 维持证券市场的正常秩序

10．各国的证券市场发育程度不同，故监管模式也不尽相同，大致可分为_ABC_____。A 法定机构监管模式 B 政府监管模式 C 自律模式 D 行业协会监管模式

11．证券交易所对证券市场的监管包括_ABC_____。 A 对证券交易活动的监管 B 对会员的监管

C 对上市公司的监管

D 对在交易所内进行交易的投资者的监管

2010 4

2010 四、名词解释 1．证券发行市场 2．证券流通市场 五、简答题 1．证券交易所有哪些特征？

2．简要说明公积金转增与红利增资的区别与联系。

第3章 证券交易程序和方式

一、判断题

1．信用交易是投资者通过交付保证金取得经纪人信用而进行的交易方式。√ 2．当出现超额保证金数时，投资者提取现金的数额等于账面盈利。×

3．保证金卖空交易就是投资者先从证券经纪公司借入证券卖出，待日后证券价格跌到适当的时机再买入相同种类和数量的证券归还给证券经纪商。√

4．期货交易之所以能转移价格风险，在于某一特定商品或金融资产的期货价格和现货价格受相同的经济因素影响和制约，它们的变动趋势是一致的。√

5．由于在期货交易中买卖双方都有可能在最后清算时亏损，所以双方都要交保证金。√ 6．期货交易中的基差是指某一金融资产的期货价格与现货价格之差。× 7．.股票指数期货合约的价值是由股票指数乘以某一固定乘数决定的。√

8．期权的卖方以取得期权费为代价出售权利，在期权合约的有效期内卖方必须无条件服从买方的选择，除非买方放弃这一权利。√ 二、单项选择题

1．证券买卖成交后，按成交价格及时进行实物交收和资金清算的交易方式是_A_____。 A 现货交易方式 B 信用交易方式 C 期货交易方式 D 期权交易方式 2．当货币供应量偏多、通货膨胀严重、经济过热、证券市场投机过度时，中央银行会__C____。 A 降低信用交易的法定保证金比率 B 增加货币供应量 C 提高信用交易的法定保证金比率 D 放松信用规模

3．保证金卖空交易的投资者向证券经纪商借入证券也要缴存一定数量的保证金，缴存保证金数量计算公式是__C____。 A 所借证券卖出时的市场价值×保证金最低维持率 B 所借证券买回时的市场价值×保证金最低维持率 C 所借证券卖出时的市场价值×法定保证金率 D 所借证券买回时的市场价值×法定保证金率 4．金融期货真正的交易对象是__D____。

A 股票 B 债券 C 基金 D期货合约 5．套期保值者参与期货交易的目的是__B____。

A 在期货市场上赚取盈利 B 转移价格风险 C 增加资产流动性 D 避税

6．从理论上说，期货价格应稳定地反映现货价格加上__C____。 A 期货交易的手续费 B 消费税 C 特定交割期的持有成本 D 运输费

7．在期货合约到期前，交易者除了进行实物交割，还可以通过__B____来结束交易。 A 投机 B 对冲 C 交收 D 主动放弃 8．以下可以作为短期利率期货的基础金融工具的有_D_。 A 中长期商业银行票据 B 商业银行定期存款证 C 中长期市政债券 D 短期国库券

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9．股票价格指数期货是以__B____为“商品”的期货合约。 A 股票价格 B 股票价格指数 C 商品价格指数 D 通货膨胀指数 10．期权交易是对__D____的买卖。

A 期货合约 B 股票价格指数 C 某一现实金融资产 D 一定期限内的选择权

11．期权的买方只能在期权合约有效期的最后一天执行的期权，称为___B___。 A 美式期权 B 欧式期权 C 亚式期权 D 中式期权 14．看涨期权买方购买基础金融工具的最高价格是__B____。 A 协议价减去期权费 B 协议价加上期权费

C 协议价 D 基础金融工具的市场价格

12．期权交易可为买方转嫁风险。对做保证金交易的投资者来说，为了将亏损限制在一定范围内，交易者可通过__B____的办法将一部分风险转嫁出去。

A 保证金买空和买入看涨期权 B 保证金买空和买入看跌期权 C 保证金卖空和卖出看涨期权 D 保证金卖空和买入看跌期权 三、多项选择题

1．证券交易方式可以分为_ABCD_____。

A 现货交易 B 信用交易 C 期货交易 D 期权交易

2．在保证金交易中，当保证金账户上有了超额保证金时，投资者可以__AC____。 A 提取超额保证金 B 偿还证券公司的贷款 C 以此再追加购买股票 D 以此申请银行贷款

3．按参加期货交易的目的不同，可将期货交易的参加者分为__BCD____。 A 长期投资者 B 套期保值者 C 投机者 D 套利者 4．以金融资产为标的物的期货合约品种主要有__ABC____。

A 利率期货 B 货币期货 C 股权期货 D 商品期货 5．对金融工具而言，决定基差大小的主要因素有_ABD_____。 A 现货价格 B 利率 C 汇率 D 交割期限 6．以下关于期货合约的说法正确的是__ABCD____。 A期货合约是标准化的合约

B期货合约唯一的变量是交易价格

C绝大多数期货合约不需要实物交割 D期货合约是具有法律约束的文件

7．期货交易者在确定套期保值结构时需要作_ABCD_____考虑。 A选择期货合约的种类 B选择期货交割月份 C确定期货合约的数量 D期货合约的相对价格 8．以下关于期权交易的说法，正确的是__BC__。

A 期权交易的买方有义务在期权到期时，买入期权中的标的物 B 期权交易的卖方有义务在期权到期时，卖出期权中的标的物 C 期权交易的买方需要向卖方支付一定的期权费

D 期权交易的卖方需要向卖方提供标准化的期权合约

9．在期权合约的有效期限内，期权的买方可以__ABD____。 A 行使买进或卖出期权标的物的权利 B 让期权到期自动失效 C 提前终止合同

2010 6

2010 D 以一定价格让渡这一权利 10．影响期权价格的主要因素有_ABCD_____。 A期权的内在价值 B 期权合约的有效期限

C基础金融资产的市场价格变动趋势和活跃程度 D 利率水平变化 四、名词解释 1..基差 五、简答题

1．我国股指期货于2010年4月16日正式上市交易。什么是股指期货？如何理解股指期货的“内在稳定器”功能？

2．请作图分析欧式看涨期权多头和空头损益。 六、计算分析题

1. 某公司11月1日得知明年2月1日将有价值200万美元的证券到期，公司拟对这笔款项投资于90天期国库券，当前利率为9%，2月份到期的90天国库券期货合约报价为9.5%。公司担心未来利率降低导致收益减少，则如何利用期货交易进行套期保值？ 若次年2月1日90天国库券年利率为8%，期货利率为8.5%，分析套期保值的效果。 现货交易

11月1日持有次年2月到期的200万美元证券，计划届时将200美元投资于国库券。11月国库券的票面年利率为9%。

2月1日，证券到期，取得现金200万美元，购买国库券，国库券年利率为8%。 则在8%年利率下，国库券的收益为2000000×8%×90/360=40000 在9%年利率下，国库券的收益为 2000000×9%×90/360=45000美元 在现货交易上亏损5000美元

期货交易

11月1日买入两手2月份的90天期国库券期货合约，利率为9.5%。则指数为（100-9.5×90/360=97.63点），合约价值为： 1000000×97.63%×2=1952600美元

2月1日，出售2手2月份90天期国库券期货合约，利率为8.5%，指数为（100-8.5×90/360=97.875点，合约价值为： 1000000×97.875%×2=1957500美元 在期货交易上赚4900美元

盈亏基本相抵，实现了套期保值的目的。期货交易的盈利基本抵消了现货交易的亏损。

2. 5月1日，某投资者预计在7月1日可以收到金额为150000的款项，准备用这笔款项购买某公司股票，该公司股票价格现在为15美元，若投资者现在用150000美元购买股票，可以购买10000股。为了防范股票价格在7月1日上涨造成损失，投资者以450点的价格买进10份3月期S&P500股指期货进行多头套期保值。若7月1日，公司股价上涨到20美元，现货交易 期货交易 而股指期货上涨到460点，请分析投资者套期保值的效果。

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2010 5月1日，计划购买10000股股票： 5月1日，买进3月期S&P500指数期货10000×15=150000美元 合约10手，该指数合约期货价格为450点。 450×500×10=2250000美元 7月1日，股票价格为20美元/7月1日，卖出3月期S&P500指数期货股，为实现投资计划，成本为： 合约10手，该指数期货合约价格为46010000×20=200000美元 点。 460×500×10=2300000美元 亏损50000美元 亏损与盈利刚好相抵 3. 1月15日，标准普尔500（S&P500）指数期货的价格为10180点。某投资者预期该股指期货的价格将下跌，于是卖出10份3月期该股指期货合约。若合约到期时，股指跌到9180点，投资者的损益情况如何？ 卖出：10180*500*10=50900000 买入：9180*500*10=45900000

获益：50900000-45900000=5000000 美元

4. 某投资者有本金2.4万元，判断X股票价格将上涨，做保证金买空交易。X股票当前市价为50元/股，法定保证金比率为50%。当股价上涨到60元/股时，计算该投资者保证金账户的保证金实际维持率、超额保证金。假设该投资者将超额保证金转换为购买力，则追加认购后（股价仍为60元/股）该投资者保证金帐户的实际维持率又为多少？

盈利50000美元 保证金实际维持率抵押证券市值贷款余额9606024000100%58.3%抵押证券市值96060超额保证金账面盈利（1法定保证金率）(576002400024000)(150%)4800超额保证金4800购买力=9600法定保证金率50%576009600（240009600）追加认购后保证金实际维持率50%576009600第4章 证券投资的收益和风险

一、判断题

1．利率风险对于各种证券都是有影响的，但是影响程度会因证券的不同而有区别，对于固定收益证券的影响要大于浮动利率证券。 √

2．购买力风险属于系统风险，是由于货币贬值给投资者带来实际收益水平下降的风险。√ 3．非系统风险可以通过组合投资的方式进行分散，如果组合方式恰当，甚至可以实现组合资产没有非系统风险。√ 4．对单一证券的风险的衡量就是对证券预期收益变动的可能性与变动幅度的衡量，只有当证券的收益出现负的变动时才能被称为风险。×

5．无差异曲线反映投资者对不同投资组合的偏好，在同一条无差异曲线上，不同点表示投资者对于不同证券组合的偏好不同。×

6．资产组合的收益率高于组合中任何资产的收益率，资产组合的风险则小于组合中任何资产的风险。×

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2010 7．资产组合的风险是组合中各资产风险的加权平均和，权数是各资产在组合中的投资比重。× 二、单项选择题 1．以下关于系统风险的说法不正确的是_____。

A 系统风险是那些由于某种全局性的因素引起的投资收益的可能变动 B 系统风险是公司无法控制和回避的

C 系统风险是不能通过多样化投资进行分散的

D 系统风险对于不同证券收益的影响程度是相同的 答案：D

2．根据马柯维茨的观点，投资者选择证券时，以下说法不正确是_____。 A 在风险相同的情况下，投资者会选择收益较低的证券 B在风险相同的情况下，投资者会选择收益较高的证券

C 在预期收益相同的情况下，投资者会选择风险较小的证券 D 投资者的风险偏好会对其投资选择产生影响 答案：A

3．以下关于无差异曲线说法不正确的是_____。

A 无差异曲线代表着投资者对证券收益与风险的偏好 B 无差异曲线代表着投资者为承担风险而要求的收益补偿 C 无差异曲线反映了投资者对收益和风险的态度

D 同一无差异曲线上的每一点反映了投资者对证券组合的不同偏好 答案：D

4．假设某一个投资组合由两种股票组成，以下说法正确的是_____。 A 该投资组合的收益率一定高于组合中任何一种单独股票的收益率 B 该投资组合的风险一定低于组合中任何一种单独股票的风险 C 投资组合的风险就是这两种股票各自风险的总和

D 如果这两种股票分别属于两个互相替代的行业，那么组合的风险要小于单独一种股票的风险 答案：D

5．当某一证券加入到一个资产组合中时，以下说法正确的是_____。 A 该组合的风险一定变小 B 该组合的收益一定提高

C 证券本身的风险越高，对资产组合的风险影响越大

D 证券本身的收益率越高，对资产组合的收益率影响越大 答案：D

6．以下关于组合中证券间的相关系数，说法正确的是_____。

A 当两种证券间的相关系数等于1时，这两种证券收益率的变动方向是一致的， 但变动程度不同

B 当两种证券间的相关系数等于1时，这两种证券收益率的变动方向是不一致的，但变动程度相同

C 当两种证券间的相关系数等于1时，这两种证券收益率的变动方向是一致的， 并且变动程度也是相同的

D 当两种证券间的相关系数等于1时，这两种证券收益率之间没有必然联系 答案：C

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三、多项选择题 1．有效资产组合满足___ 。 A． 在各种风险条件下，提供最大的预期收益率 B． 在各种风险条件下，提供最小的预期收益率

C． 在各种预期收益率的水平条件下，提供最小的风险 D． 在各种预期收益率的水平条件下，提供最大的风险 答案：AC

2．以下可能导致证券投资风险的有_____。

A 公司经营决策的失误 B 市场利率的提高 C 投资者投资决策的失误 D 通货膨胀的发生 答案：ABCD

3．以下可以用来减轻利率风险的措施有_____。 A 增加对固定利率债券的持有 B 增加对浮动利率债券的持有

C 预期利率将上升，出售持有的长期债券 D 预期利率将下降，增持长期债券 答案：BCD

4．以下对于非系统风险的描述，正确的是_____。 A 非系统风险是不可规避的风险

B 非系统风险是由于局部因素导致的对证券投资收益的影响 C 非系统风险是可以通过资产组合方式进行分散的 D 非系统风险只对个别或少数证券的收益产生影响 答案：BCD

5．以下对于证券收益于证券风险之间的关系，理解正确的是_____。 A 证券的风险越高，收益就一定越高

B 投资者对于高风险的证券要求的风险补偿也越高

C 投资者预期收益率与其对于所要求的风险补偿之间的差额等于无风险利率 D 无风险收益是投资的时间补偿 答案：BCD

6．以下属于投资者无差异曲线的特征的是______。 A 无差异曲线反映了投资者对收益和风险的态度 B 无差异曲线具有正的斜率

C 投资者更偏好于位于左上方的无差异曲线 D 不同的投资者具有不同斜率的无差异曲线 答案：ABCD

7．以下对于资产组合效应，说法正确的是______。

A 资产组合后的收益率必然高于组合中各单一资产的收益率 B 资产组合后的风险必然低于组合中各单一资产的风险 C 资产组合的系统风险较组合前不会降低

D 资产组合的非系统风险可能会比组合前有所下降，甚至为0 答案：CD

四、名词解释 1.证券组合 .

2010 10

2010 五、简答题 1．什么是证券投资的风险？证券投资的风险有哪些类型？ 六．计算题 1．若下列A、B两种证券，其估计收益率及相应的概率如下： A：估计收益率 可能性 100% 75% 0 10% 40% 50% B：估计收益率 可能性 60% 50% 0 50% 30% 20% 计算A、B的标准离差率。

Er(A)10%100%40%75%50%040%Er(B)50%60%30%50%20%045%A(100%40%)210%(75%40%)240%(040%)250%40.62%B(60%45%)50%(50%45%)30%(045%)20%22.91%A40.62%qAqBEr(A)40%1.016222

BEr(B)22.91%0.50945%2.股票A和B的预期收益率分别为15%和8%，标准差分别为10%和8%。李四决定卖空20000元的股票B，并用所得资金与其原有的自有资金40000元一起购买股票A。设股票AB之间的相关系数为0.30，求李四投资组合的预期收益率和标准差。

60000100%150%4000020000xB100%50%40000Er(P)15%150%8%(50%)18.5%xA

P10%2150%28%2(50%)22150%(50%)10%8%0.314.32%

第5章 资本资产定价理论

一、判断题

1．证券投资收益的最大化和投资风险的最小化这两个目标往往是矛盾的。√ 2．威廉·夏普认为，投资者如何在风险证券组合的有效边界中选择一个最优组合，取决于投资者对风险的偏好程度。×

3.投资者所选择的最优组合不一定在有效边界上。×

4．无风险资产的收益率为零，收益率的标准差为零。 ×

5．根据资本资产定价理论，引入无风险借贷后，所有投资者的最优组合中，对风险资产的选择是相同的。√

6．资本市场线上的每一点都表示由市场证券组合和无风险借贷综合计算出的收益率与风险的集合。√

7．资本市场线没有说明非有效组合的收益和风险之间的特定关系。√

8．在套利定价理论中，证券分析的目的的主要目的在于识别证券收益率对于特定经济因素的敏感性。√ 二、单项选择题

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2010 1．证券组合理论由______创立，该理论解释了______。 A 威廉·夏普；投资者应当如何构建有效的证券组合并从中选出最优的证券组合 B 威廉·夏普；有效市场上证券组合的价格是如何决定的 C 哈里·马柯维茨；投资者应当如何构建有效的证券组合并从中选出最优的证券组合 D 哈里·马柯维茨；有效市场上证券组合的价格是如何决定的 答案：C

2．某证券组合由X、Y、Z三种证券组成，它们的预期收益率分别为10%、16%、20%，它们在组合中的比例分别为30%、30%、40%，则该证券组合的预期收益率为______。 A 15.3% B 15.8% C 14.7% D 15.0% 答案：B

3．有效组合必须满足______。

A 在各种风险条件下，提供最大的预期收益率；在各种预期收益率的水平条件下，提供最小的风险

B在各种风险条件下，提供最大的预期收益率；在各种预期收益率的水平条件下，提供最大的风险

C在各种风险条件下，提供最小的预期收益率；在各种预期收益率的水平条件下，提供最小的风险

D在各种风险条件下，提供最小的预期收益率；在各种预期收益率的水平条件下，提供最大的风险 答案：A

4．马柯维茨认为，投资者在有效边界中选择最优的投资组合取决于______。 A 无风险收益率的高低 B 投资者对风险的态度 C 市场预期收益率的高低 D 有效边界的形状 答案：B

5．下列说法不正确的是______。 A 最优组合应位于有效边界上

B 最优组合在投资者的每条无差异曲线上都有一个 C 投资者的无差异曲线和有效边界的切点只有一个

D 投资者的无差异曲线和有效边界的切点是投资者唯一的最优选择 答案：B

6．无风险资产的特征有______。

A 它的收益是确定的 B 它的收益率的标准差为零

C 它的收益率与风险资产的收益率不相关 D 以上皆是 答案：D

7．资本市场线______。

A 描述了有效证券组合预期收益率和风险之间的均衡关系，也说明了非有效证券组合的收益与风险之间的特定关系

B 描述了有效证券组合预期收益率和风险之间的均衡关系，但没有说明非有效证券组合的收益与风险之间的特定关系

C 描述了非有效证券组合预期收益率和风险之间的均衡关系，但没有说明有效证券组合的收益与风险之间的特定关系

D 既没有描述有效证券组合预期收益率和风险之间的均衡关系，也没有说明非有效证

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2010 券组合的收益与风险之间的特定关系 答案：B 8．资本资产定价模型中，β系数表示的是______。 A 市场收益率的单位变化引起证券收益率的预期变化幅度 B 市场收益率的单位变化引起无风险利率的预期变化幅度 C 无风险利率的单位变化引起证券收益率的预期变化幅度 D 无风险利率的单位变化引起市场收益率的预期变化幅度 答案：A

9．假设某证券组合由证券A和证券B组成，它们在组合中的投资比例分别为40%和60%，它们的β系数分别为1.2和0.8，则该证券组合的β系数为______。 A 0.96 B 1 C 1.04 D 1.12 答案：A

10．β与标准差作为对风险的测度，其不同之处在于β测度的（ ） A．仅是非系统性风险，而标准差测度的是总风险 B．仅是系统风险，而标准差测度的是总风险

C．是系统性风险与非系统性风险，而标准差只测度非系统性风险 D．是系统性风险与非系统性风险，而标准差只测度系统性风险 答案：B

三、多项选择题

1．下列关于系统风险和非系统风险的说法正确的是______。 A 系统风险对所有证券的影响差不多是相同的 B 系统风险不会因为证券分散化而消失

C 非系统风险只对个别或某些证券产生影响，而对其他证券毫无关联 D 非系统风险可以通过证券分散化来消除 答案：ABCD

4．证券组合理论中的无差异曲线的特性有______。 A 同一无差异曲线上的点代表相同的效用 B 无差异曲线的斜率为正

C 投资者更偏好位于左上方的无差异曲线 D 无差异曲线一般是右凸形的 答案：ABCD

5．最优证券组合的选择应满足______。 A 最优组合应位于有效边界上

B 最优组合应位于投资者的无差异曲线上

C 最优组合是唯一的，是无差异曲线与有效边界的切点 D 上述三条件满足其中之一即可 答案：ABC

6．引入无风险贷出后，有效组合可能位于______。 A 纵轴上代表无风险资产的点上

B 从无风险资产出发到T点的直线段上 C 切点组合T上

D 原马柯维茨有效边界位于T点右上方的曲线段上 答案：ABC

7．假设无风险利率为6%，某证券的β系数为1.2，则______。

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2010 A 当市场平均收益率为10%时，该证券的预期收益率为18% B 当市场平均收益率为10%时，该证券的预期收益率为10.8% C 当市场平均收益率为15%时，该证券的预期收益率为24% D 当市场平均收益率为15%时，该证券的预期收益率为16.8% 答案：BD

8．分散投资能实现证券组合总风险减少是因为______。 A 证券组合系统风险的相互抵消 B 证券组合系统风险的平均化

C 证券组合非系统风险的相互抵消 D 证券组合非系统风险的平均化 答案：BC

9. 有关套利定价理论，下列论述中，正确的有______。 A. 套利定价理论是一个有关资产价格决定的一般均衡模型 B. β表示证券收益对于风险因素的敏感程度

C.在套利定价理论中，证券分析的目标在于识别经济中影响证券收益的共同因素，以及政权收益率对这些因素的不同敏感性 D.套利定价理论由威廉.夏普提出 答案：BC 四、名词解释 1．分离定理 五、简答题

1．什么是有效组合？如何从可行组合中找出有效组合？投资者又如何从有效组合中选择最优组合？请结合图形加以说明。

2．什么是资本市场线？请结合图形加以说明。 3．请阐述套利定价理论中风险因素的界定标准。 六、计算题

1. 假设无风险利率为6%，市场组合的期望收益率为14%，标准差为22%，请计算资本市场线的斜率。

斜率rtrft14%6%0.3636

22%2．假设市场组合由两个证券组成，它们的期望收益率分别为8％和13％，标准差分别为12％和20％，在市场组合中的权重分别是0.4和0.6，两个证券收益率的相关系数为0.3，无风险利率为5％。某投资组合的期望收益率为10％，若该组合落在资本市场线上，求该组合的标准差。

rt8%0.413%0.611%t0.4212%20.6220%220.40.612%20%0.314.2%rprfprtrftp(10%5%)14.2%11.83%11%5%

(rprf)trtrf 14

2010 3．三个证券的β值分别为0.8、1.0和1.2，在某投资组合中三个证券的权重分别为0.2、0.3和0.5。市场组合的期望收益率为10％，标准差为20％，无风险利率为5％。若该组合是一个充分分散化的投资组合。计算该组合的β值、期望收益率和标准差。 p0.80.210.31.20.51.06rprf(rmrf)p5%(10%5%)1.0610.3%

(rprf)trtrf(10.3%5%)20%21.2%10%5%p4．在市场处于均衡条件下，股票1的期望收益率为19％，β值为1.7；股票2的期望收益率为14％，β值为1.2。假设CAPM成立，则市场组合的期望收益率为多少？无风险利率为多少？

r1rf(rtrf)119%rf(rtrf)1.7r2rf(rtrf)214%rf(rtrf)1.2两式联立，解得：rf2%rt12%

第6章 证券投资对象的分析

一、判断题

1．地方政府债券具有本金安全、收益稳定的特点，投资地方政府债券的投资者是不用承担信用风险的。×

2．债券的市场价格与市场利率呈正向变动的关系。×

3．当债券的市场价格大于债券的内在价值时，投资者应该选择卖出该债券。√

4．理论上来说股票的账面价值应等于清算价值，但实际上账面价值一般要低于清算价值。×

5. 备兑权证通常由上市公司发行，其所认兑的股票是新发行的股票。× 6．权证是通常对公司债权人、优先股票股东和普通股股东的优惠权。×

7．在认股权证发行后，只有当普通股的价格涨到超过认股权证的认股价格时，认股权证才具有理论价值。√

8. 除息日之前的股票是含息股票，在除息日之前买进股票的股东享有领取本次股息的权利，在除息日之后将股票出售将失去这一权利。×

9.可转换证券实际上是一种长期的普通股票的买权。√

10.在除息日，认购权证价值会上升，而认售权证的价值将下降。× 二、单项选择题

1．以下关于投资于地方政府债券的表述，说法不正确的是_____。 A 地方政府债券往往会给投资者带来税收优惠

B 地方政府债券可以作为金融机构进行资本结构优化的投资选择 C 地方政府债券没有信用风险

D 地方政府债券的收益率一般高于国债收益率 答案：C

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2010 2．以下关于公司债券的说法，不正确的是_____。 A 公司债券的收入稳定性高于股票 B 公司债券的收益率高于政府债券 C 公司债券的流动性好于政府债券 D 公司债券的收益受信用风险的影响 答案：C

3．以下不属于决定债券理论价格的因素是_____。

A 预期的现金流量 B 必要的到期收益率 C 债券的发行量 D 债券的期限 答案：C

4．当预期市场利率将上升时，当前对债券投资的正确决策是_____。 A 若已经持有债券，应该继续买入债券 B 若已经持有债券，应该卖出手中持有债券 C 若尚未投资债券，应该买入债券

D 若已经持有债券，应该继续持有债券 答案：B

5.某一附息债券的票面金额为100元，期限为3年，票面利率为5%。投资者认为该债券的必要收益率为8%，计算该债券的内在价值为_____。 A. 92.27 B. 93.28 C. 95 D. 100 答案：A

6．以下能够反映股票市场价格平均水平的指标是_____。

A 股票价格指数 B GDP C PPI D CPI 答案：A

7. 原则上，股份公司股份项总额是以下哪个值与发行总股数的乘积？_____

A. 股票面值 B. 股票市场价格 C. 股票内在价值 D. 股票净值 答案：A

8．引起股价变动的直接原因是_____。

A 公司资产净值 B 宏观经济环境 C 股票市场的供求关系 D 原材料价格变化 答案：C

9．除去交易中普通股股票的优先认股权，称为_____。

A 除息 B 除权 C 除股 D 除利 答案：B

10.当上市公司增发新股时，具有优先认股权的是_____。

A 公司优先股股东 B 公司原有普通股股东 C 公司债权人 D 公司独立董事

答案：B

11．优先认股权属于以下哪种期权_____。

A 短期的股票看跌期权 B 长期的股票看跌期权 C 短期的股票看涨期权 D 长期的股票看涨期权 答案：C

12．假设某公司发行的含权优先认股权，规定优惠认购价格为12元，现在该公司股票价格为15元，每个优先认股权可以购买0.5份股票，则计算此时该优先认股权的价值为_____。 A 2元 B 4元 C 1 元 D 0元

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2010 答案：C 三、 多项选择题 1．以下关于中央政府债券，说法正确的是_____。 A 中央政府债券几乎没有信用风险 B 中央政府债券具有流动性强的特点 C 中央政府债券不受公司经营风险的影响 D 中央政府债券不受利率风险的影响 答案：ABC

2．关于地方政府债券的说法，正确的是_____。

A 地方政府债券的信用风险要高于中央政府债券 B 地方政府债券的收益率一般高于中央政府债券 C 地方政府债券需要地方政府进行财产担保 D 地方政府债券的流动性与中央政府债券相同 答案：AB

3．以下关于公司债券的说法，正确的是_____。 A 公司债券的信用风险要高于政府债券 B 公司债券的收益率因为公司的不同而不同

C 同一公司的公司债券因为期限长短而表现出不同的收益率

D 公司债券只受公司特有风险的影响，不受市场风险等宏观经济风险的影响 答案：ABC

4. 影响权证价值的因素包括_____。

A. 标的资产的价格 B. 履约价格 C. 权利金 D. 股息 E. 剩余期限 答案： ABDE

5．以下有关市场利率与债券票面利率关系对债券发行价格的影响，说法正确的是_____。 A 市场利率高于票面利率时，债券采取折价发行 B 市场利率高于票面利率时，债券采取溢价发行 C 市场利率等于票面利率时，债券采取平价发行 D 市场利率低于票面利率时，债券采取折价发行 答案：AC

6．可以作为投资者投资债券决策参考的变量是_____。

A 债券的内在价值 B 债券的市场价格 C 债券的到期收益率 D 债券的必要收益率 答案：ABCD

7．股票具有价值，主要原因是_____。 A 股票持有者是公司的股东 B 股票能够为持有人带来股息 C 股票能够为持有人带来资本利得 D 股票是债权的凭证 答案：BC

8. 以下关于优先认股权的理解，正确的是_____。 A 优先认股权是普通股股东的一种特权

B 持有优先认股权的股东可以在公司在增发股票融资时，优先以优惠价认购新股 C 优先认股权实际上是一种长期的股票看涨期权

D 如果市场制度允许，优先认股权作为一种权利可以进行独立交易

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2010 答案：ABD 9．以下关于优先认股权与权证的比较，正确的是_____。 A 优先认股权是短期的股票看涨期权；权证是长期的股票看涨期权 B 优先认股权产生于公司发行普通股时；权证产生于公司发行债券或优先股时 C 优先认股权仅面向原有普通股股东发行；权证面向公众投资者发行 D 优先认股权可以进行单独交易；权证不能进行单独交易 答案：ABC

10．关于权证，以下说法正确的是_____。

A 权证一经发行，对于持有该权证的投资者就具有一定的价值

B 权证在发行时一般没有价值，当股票市场价格上涨到大于权证规定的认购权证价格时，才有价值

C 认购权证的价值实际上就是其作为股票的长期看涨期权的价值 D 权证的价格取决于权证的价值 答案：BCD 四、名词解释

1．股票账面价值 五、简答题

1．如何分析公司债券的还本付息能力？

2．试分析可转换证券对于发行公司和投资者的意义。 六、计算题

1. 某公司2006年的每股收益为4.24元，其中50%的收益将用于派发股息，并且预计未来的股息将长期保持稳定。公司股票的β值是0.85，风险溢价为7%，国库券利率为3.5%。公司股票当前市场价格为35元，请给出投资建议。

参考答案：该股票的必要收益率=3.5%+7%×0.85=9.45%

VD04.2450%22.43 r9.45%NPVVP22.433512.57

所以该公司股票价格被高估，应抛出股票。

2.某面值1000元的5年期一次性还本付息债券的票面利率为8%，1996年1月1日发行，1998年1月1日买入。假定当时此债券的必要收益率为7%，买卖的均衡价格为多少？该债券的发行价格又应定为多少？ 参考答案：

1998年1月1日的均衡价格：

1000(10.08)510001.469P1170.5 3(10.07)1.2551000(10.08)510001.4691047 1996年1月1日的发行价格：P5(10.07)1.4033．设某公司的最近一期的股息是每股1元，且今后保持10%的稳定增长，正常的投资收益

率是15%，现在该公司的股价是15元，请你给出投资建议。 参考答案：

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2010 被低估，应买入 4.沙隆公司2002年年报披露其每股收益（E0）为0.167元，每股派息（D0）0.04元。在对沙隆公司的行业环境和公司发展进行研究之后，某分析师预测该公司在未来的5年中处于高速增长阶段，5年的每股收益和每股股利预测如下。 VD01g110%12215kg15%10% 每股收益 每股股利 2002(t0) E0=0.167 D0=0.04 2003(t1) E1=0.267 D1=0.06 P1=22% g1=60% 2004 (t2) E2=0.4 D2=0.16 P2=40% g2=50% 2005 (t3) E3=0.6 D3=0.24 P3=40% g3=50% 2006(t4) E4=0.8 D4=0.32 P4=40% g4=33% 2007 (t5) E5=1.0 D5=0.5 P5=50% g5=25% 股利支付率 每股收益增 长率

该分析师认为从第6年开始的以后3年里，沙隆公司处于由成长转向成熟期的过渡期。增长率呈线性衰减，股利支付呈线性增加。预测第6年该公司每股收益E6＝1.19，P6=55% 。预测在成熟阶段（从第9年开始），每股收益增长符合不变增长模型。每股收益增长率为不变的4％，股利支付率为70％。请对这支股票进行估价。 参考答案：

运用多元增长模型对沙隆公司进行估值：

从以上的预测数据可知，第1年-第5年每股收益的增长是无规律的。第6年-第9年增长率成线性衰减，第9年之后是不变增长的。

由ge6=19%，ge9=4%可知，收益增长率每年衰减率为5%；且由P6=55%，P9=70%可知，股利支付率每年的线性增长率为5%，由此推算出：

ge7=14%，则E7=1.19(1+14%)=1.357，由于P7=60%，则D7=1.357*60%=0.814 同理可得ge8=9%，E8=1.357*（1+9%）=1.479 P8=65% D8=1.479*65%=0.961

ge9=4%，E9=1.479*（1+4%）=1.538 P9=70% D9=1.538*70%=1.076

如果当时市场无风险收益率为4%，通货膨胀率的预期为3%，分析师对沙隆公司的信用风险评价为5.3%，可得沙隆公司的必要收益率为12.3%（根据资本资产定价模型计算）。到此为止，我们得到了决定队员增长模型的所有信息。

第一步，首先计算在T=8时，VT的值（即从D1到D8的贴现值之和）：

VT0.060.160.240.320.50.6550.8140.961 1.899(元）2345678(10.123)(10.123)(10.123)(10.123)(10.123)(10.123)(10.123)(10.123)第二步，已知 D9=1.076，计算：

VT1.0765.125（元）

(0.1230.04)(10.123)8 V=VTVT1.8995.1257.024（元）这样，运用多元增长模型我们得到沙隆公司的内在价值应为7.024元。

5．公司本年度税前利润为2688万元，未清偿债券有以下三种：（1）不动产抵押债券，发行

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2010 金额3000万元，年利率10%，应付利息300万元；（2）无抵押债券，发行额2000万元，年利率11%，应付利息220万元；（3）次级无抵押债券，发行金额1000万元，年利率12%，应付利息120万元。应付利息总额640万元。 请分别用综合费用法和累积折扣法计算利息抵补比率。

第7章 证券投资的基本分析

一、判断题

1．投资者获得上市公司财务信息的主要渠道是阅读上市公司公布的财务报告。√

2．增长型行业的发展速度在经济高涨时，会表现出更快的增长，而在经济衰退的时期，又会表现出更快的衰退。×

3．行业的生命周期一般为早期增长率很高，到中期阶段增长率开始逐渐放慢，在经过一段时间的成熟期后会出现停滞和衰败的现象。√

4.社会经济活动会周期性地出现繁荣景象和衰退形势，这主要由社会经济发展内在规律决定，有时也受外部、偶然性因素影响。√

5．反映公司在某一特定时点财务状况的报表是损益表。×

6.股票价格指数是反映股票市场价格平均水平和变动趋势的指标，是反映社会经济形势的同步指标。×

7.财政政策对于证券市场的影响的缓慢而持久的。√

二、单项选择题

1．在经济周期的某个时期，产出、价格、利率、就业不断上升，直至某个高峰，说明经济处于▁▁▁▁阶段。

A. 繁荣 B. 衰退 C. 萧条 D. 复苏 答案：A

2．中央银行在经济衰退时，为了刺激经济的复苏可以▁▁▁▁法定存款准备率。 A．调高 B．降低 C．不改变 D．取消 答案：B

3．以下哪种货币政策对证券市场影响最为直接和迅速▁▁▁▁?

A.存款准备金率 B.贴现率调整 C.公开市场业务 D.利率政策 答案：A 4．我国以上市公司营业收入为分类标准，当公司某类业务的营业收入比重大于或等于_____，则将其划入该业务相对应的类别。

A．50% B．45% C．55% D．30% 答案：A

5. 股市是经济的晴雨表，则经济的萧条阶段，股市处于 。 A 熊市 B 牛市 C 高位盘整市 D 低位牛皮市 答案： D

三、多项选择题

1．证券投资的质因分析，指的是_____。

A 宏观经济分析 B 国际环境分析 C 行业分析 D 公司分析 答案：ACD

2．根据经济周期与行业发展的相互关系，可以将行业分为_____。

A 增长型行业 B 周期型行业 C 防守型行业 D 开放型行业 答案：ABC

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2010 3．央行货币政策工具包括：_____。 A. 法定存款准备金率 B. 再贴现率 C.公开市场操作 D. 税率 答案：ABC 4．对公司的分析应该包括_____。

A 该公司竞争地位的分析 B 该公司盈利能力的分析 C 该公司经营能力的分析 D该公司管理能力的分析 答案：ABCD

5．下列哪些行为会推动股票价格的上涨▁▁▁▁。

Ａ．降低法定存款准备金率 Ｂ．降低再贴现率 Ｃ．央行大量购买国债 Ｄ．控制信贷规模 答案：ABC

6. 影响行业兴衰的主要因素有：_____。

A. 技术进步 B. 产品更新换代 C.政府政策扶持 D.社会习惯的改变 答案：ABCD

7. 20世纪80年代初，以哈佛大学商学院的迈克尔·波特为代表的竞争战略理论取得了战略管理理论的主流地位。该理论的核心内容包括：_____。 A. 产业结构是决定企业盈利能力的关键因素

B. 企业可以通过选择和执行一种基本战略影响产业结构

C. 企业通过基本战略影响产业结构以获取市场低成本或差异化的竞争优势 D. 价值链活是企业竞争优势的来源 答案： ABCD

8.反映企业偿债能力的指标有_____。

A. 流动比率 B. 速动比率 C. 利息抵补比率 D. 总资产周转率 答案：ABC

四、名词解释 经济周期

五、简答及计算题

1．简述净资产收益率的分解过程及指标含义。

2. 中国人民银行《2010年一季度中国货币政策执行报告》显示，央行适度宽松的货币政策已初显成效。请结合央行常用货币政策工具分析适度宽松货币政策的内容，并分析适度宽松货币政策对股市的影响。

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