企业财务危机预警体 系的构建 口霍尔秋 摘要：企业在经营活动中面临着内外部各类风险因素的影响，在经济关系十分密切的市场经济 背景下，风险的积累很容易引致企业破产。本文对现有企业财务危机预警体系存在的问题进行了分 析，并提供了立体化、多元化的体系构建思路，以期为企业的风险防范实践提供帮助。 关键词：企业财务危机；预警；风险防范 经典的财务理论追求既定风险下的收益最大化， 报、季报等报表进行财务比率计算，获取企业经营中的 在我国市场经济不断发展与改革的进程中，风险与机 风险信息。事实上，企业报表的编制是对过去一定会 会无处不在。财务危机是企业因主营业务收人增长乏 力而陷入的资不抵债的处境，如果不能及时采取措施 挽救，会给企业造成长期的现金流紧缺，并无法按时向 银行和其他债权人还款，从而迫使企业中止经营活动， 最终走向破产。因而，正确树立风险意识、构建财务危 机预警体系对于企业的生存至关重要。 一、企业财务危机的产生 １．财务危机的爆发性 引起企业财务危机的因素比较复杂，既有利率风 险、市场环境变化、国家税收政策、自然环境变化等一 系列的系统性风险，还有处于企业内部的经营决策失 误、供货紧缺、融资失败等固有风险。而这些因素中的 任意一个均有可能引发财务危机。 财务危机的产生具有爆发性的特点，其一旦发生， 企业在长时间内的生产经营都会受到严重干扰，带来 的后果是灾难性的。企业如果没有完善的危机应对机 制，其他已有机制的运行都会面临严峻的协调性考验。 企业要在激烈的市场竞争中立足，就必须要有成熟的 危机处理系统，例如做好日常的风险监测、情景分析、 压力测试等紧急准备，以最小化财务危机的影响。 ２．财务危机的可预见性 虽然财务危机的爆发时点难以预料，但其逐步产 生的趋势却是可以预见的，这就给了我们一个启示：面 对财务危机的威胁，相比紧急的危机处理系统，财务危 机预警体系的构建更为重要。通常在财务危机发生之 前，企业的生产经营中就会显露征兆，例如企业的生产 与销售效率长时间低下、企业的资本结构不合理、企业 财务杠杆增高等。传统的以盈利指标为导向的经营评 价指标体系很可能会忽略掉这些风险因素，无法满足 企业进行风险管理的需求。随着我国企业制度改革和 市场化程度的进步，许多企业已初步建立起了一套相 对有效的财务危机预警体系。 二、现有企业财务危机预警体系的问题 １．信息获取的滞后性 现有的企业财务预警体系，主要是依据企业的年 ９４口 计期间经营成果的总结，而依资产负债表获取的风险 指标只是企业某一在历史时点上的风险承担水平，无 法有效发挥捕捉危机信号的作用。另外，报表的编制 完成时间本身较其反映的会计期间要晚，这也是造成 危机信息获取滞后的重要原因。在经济与技术环境日 新月异的社会主义市场经济与全球一体化经济体系 中，企业越早获得财务危机预警信息，就能越早采取相 应的规避措施，从而避免从市场中出局。 ２．现金流分析指标的缺乏 企业的财务就是对资本的筹集、投放与回收的过 程，因而现金流是保持企业经营活力的“血液”，也最能 反映企业的经营风险状况。虽然企业的财务预警体系 中初步具备了反应风险的财务指标，例如资产负债率、 营运能力、长期偿债能力、短期偿债能力等，但这些指 标无法从实质上揭示企业真正的现金流量情况，对于 企业流动性资金的周转效率缺乏风险考察。２０１３年银 行业发生的“钱荒”也正是透露出，现有财务危机预警 体系缺乏对于现金流动性的风险管理。 ３．预警实践流于形式 从中国企业的财务危机预警体系实践来看，很多企 业都先后推出了相应的构建计划，然而实施的质量却不 容乐观。一方面，许多企业的风险意识还比较薄弱，对于 财务危机存在着侥幸心理，使得财务危机预警体系的构 建流于形式；另一方面，即使一些企业认识到了危机预警 机制的重要性，由于管理层对财务危机预警体系所处的 地位缺乏认识，使得该体系与企业的已有体制相互孤立， 不能实现有效的统一，从而导致财务危机预警体系实践 质量的流失；最后，我国企业的内部人控制现象十分突 出，在股权激励这一管理机制逐步引入的过程中，会出现 管理层利用股权期权的行权条件牟取私利，盲目追求会 计上的盈余指标，而对财务危机的风险置之不闻。 三、企业财务危机预警体系的构建思路 １．建立立体的财务危机预警体系 （Ｉ）宏观经济分析层面的财务预警体。财务危机 预警体系是通过对信号的捕捉与传递来协助企业规避 风险，而危机因素的来源十分广泛，这就要求财务危机 风险分析存在明显不足。企业在构建财务危机预警体 预警体系的构建需要立体化和全方位化。单纯依据财 系的实践中，还应对检测指标的设立进行多元化拓展， 务报表进行的财务风险分析仅仅搜寻了企业自身经营 例如重视企业的收益率、资产销售率、已获利息倍数等 的范围，对于整体的宏观经济变动以及行业发展趋势 敏感财务比率的作用。 等带来的风险信号缺乏辨识能力。 企业在对财务危机预警体系进行多元化完善的同 企业的发展与其所处的外部宏观环境密不可分，在 时，还需要对数据进行系统化、层次化的管理，注重数 财务危机预警体系的构建中必须重视法律法规环境、社 据的保存和对历史数据的分析。财务危机的产生是风 会文化背景、经济环境及技术环境的分析。首先，宏观 险蓄存后的集中爆发，从风险积累到危机发生是一个 经济的许多先行指标对于企业的财务危机具有很强的 循序渐进的过程，因而对于财务预警体系所含指标的 预示性作用，社会文化及技术环境的转变也会最终改变 变化率进行时间序列的分析，可以增进危机的预警效果。 市场的需求，通过产业链引起企业的财务危机。其次， 法律法规和国家政策的调整会给企业的业务范围带来 新的冲击，如果预警体系不能对此作出有效缓冲，企业 在新环境中就很难及时适应。第三，技术决定着很多企 业（尤其是高新企业）的生存与发展，因而财务预警体系 必须及时对技术环境的变化进行信息处理，才能保障企 业的市场占有额，避免因业务萎缩陷入财务危机。 （２）中观经济分析层面的财务危机预警体系。企 业经营活动中的风险水平与３ｔ－所处行业的发展状态及 周期息息相关，而现有财务危机预警体系对于行业竞 争格局、市场容量等信息反映迟钝。随着市场化竞争 程度的加强，企业遭受财务危机的风险很大程度上来 源于行业变革和竞争行为的冲击，将中观经济层面的 关键因素纳入财务危机预警体系是企业必然的需求。 企业要做好中观经济层面的风险因子分析需要把握好 两个关键：①构建合理的风险预警指标。与现有的财 务危机预警指标相比，反应行业发展和竞争的指标更 难测算，但在构建中应注意指标所反映风险信息的全 面性，通过市场容量、发展速度、竞争状况以及重点区 域市场等方面的数据研究对企业面临的财务风险进行 预警。②中观经济信息获取的途径。涉及市场容量、 竞争状况等内容的行业信息在实践中很难获取，而且 变化迅速，竞争激烈的市场溢出信息的质量更难以保 障，在构建相关的行业预警指标时，如何对危机信息的 真实性进行甄别就显得尤为重要。在构建立体化财务 危机预警体系的同时，企业更应注重信息获取渠道的 辨识和积累，从而做出正确的财务风险应对决策。 （３）微观经济分析层面的财务危机预警体系。现 有的企业财务预警体系在微观层面的指标构建已较为 完善，但对企业内部的风险因素与外部市场风险的关 联性缺少联动的分析。将微观风险因素放进产业链条 分析，可以帮助企业准备把握财务风险演变的关键因 素，进而采取合理的应对措施。 ２．构建具有多元企业财务指标的预警体系 虽然现有财务危机预警体系包含了众多的财务风 险指标，但对于企业潜在风险的挖掘——即现金流量 ３．健全内部控制以保障 务危机预蕾体系的健康运行 内部控制是企业进行风险自查的必要手段，也是 监督企业各部门有效工作的管理机制。针对实践中财 务危机预警机制流于形式的问题，通过健全企业的内 部控制制度可以对其妥善解决。首先，良好的内部控 制机制能够强化经济责任制度，并通过责任分工协调 企业内部各部门的运行，使得财务危机预警体系真正 获得有效实践的制度保障。其次，健全的内部控制制 度能够有力防范经理人的机会主义行为，规避因管理 层自利行为而带来的财务风险。最后，企业财务危机 发生之前会有所征兆，而内部控制制度是对企业运行 各环节的全面监控，许多内部控制信息对于财务预警 分析的及时性和准确性都大有裨益。 随着市场经济的开放和全球经济一体化的浪潮， 企业面临的风险威胁和竞争强度都是空前的，没有有 效的财务危机预警机制，再庞大的企业集团也可能毁 于一旦。企业只有在财务危机预警体系的构建实践 中，不断进行完善和自我创新，及时捕获风险信息并采 取合理应对措施，才能避免财务危机引致的破产。相 关监管部门也应该积极引导企业进行财务危机预警机 制的构建，以保障我国资本市场的健康运行。 （ｇｏ者单位：机械科学研究院哈尔滨焊接研究所） 参考文献 １．张文英．浅谈企业财务危机预警体系的构建．商场 现代化。２０１３（０１）． ２．刘建华．论全面财务危机预警指标体系的构建．国 际商务财会，２０１３（１１）． ３．杜馥君．上市公司财务预警机制研究．山西财经大 学学报，２０１Ｉ（Ｓ１）． ４．黄萍．构建财务危机预警体系研究．企业研究， ２０１２（０４）． ５．中国注册会计师协会．财务成本管理．中国财政经 济出版社，２０１３． ６．中国注册会计师协会．公司战略与风险管理．经济 科学出版社，２０１３． （责任编辑：刘海琳） ２０１ ４③行２０败１４率业‘ 秀９５ ￣￣Ｆ－ｇＳ