团圆国 文ｌ朱星华 朱星华，科学技术部资源配置与管理司。 科 想充分实现科技创新的市场化属性，就必须为科技 科学与技术创新活动提『扯金融资源的政府、企业、 市场、社会中介机构等各种主体及其在科技创新融 资过程中的行为活动共同组成的一个体系，是国家 科技创新体系和金融体系的重要组成部分。” 科技日报社副社长房汉庭研究员认为， “科 创新插上金融资本的翅膀。为了贯通科技创新、实 体经济、现代金融的有机结合和良性循环，科技金 融应运而生、建构成型，而同时，科学技术的不断 进步，也驱动着金融行业不断创新，使金融科技得 以蓬勃发展。科技金融与金融科技，字面上只是 “科技”、“金融”两个核心词汇不同顺序的搭 技金融是一种创新活动，即科学知识和技术发明被 企业家转化为商业活动的融资行为总和；是一种科 学技术资本化过程，即科学技术被金融资本孵化为 －，Ｅｂ财富创造工具的过程；是一种金融资本有机构 配，其实质却差异巨大，两者在现代经济发展中都 扮演着越来越重要的角色。因此，无论是对决策者 还是从业人员，厘清科技金融与金融科技的概念， 掌握有关内涵、规律和经验，对及时规范和推进相 关工作是非常有裨益的。 成提高的过程，即同质化的金融资本通过科学技术 异质化的配置．获取高附加回报的过程。” 透过这些复杂的学术语言，将这些描述或是 定义的共同点提炼简化，我们可以得出，科技金融 就是利用金融创新，科学可控高效地向科技创新创 业机构、企业及个人进行科技成果转化和资本化活 一、什么是科技金融 动提供综合金融服务的制度安排。这种制度化的金 科技金融在学术界并没有统一的定义，作为 中国特定政策体系语境的产物，尽管科技金融仍然 融服务安排主要包括政府创业投资引导基金、科技 信贷、投贷联动、融资担保、贷款风险补偿、多层 次资本市场、科技保险、知识产权证券化以及科技 租赁等各种政策工具。 《国家“十二五”科学和技术发展规 》为 了明晰政策着力点和工作边界。对科技金融进行名 闻解释， “科技金融是指通过创新财ｌ攻科技投入方 式，引导和促进银行业、证券业、保险业金融机构 在不断发展，但作为体现制度安排的政策工具，具 有清晰的内涵界定和工作内容。 科技部战略研究院的研究成果认为， “科技 金融是政策性金融、创业金融、创新金融的有机组 合，是一种新型的、正在不断形成的制度安排”， 是探索“优良科技资源激活金融资本、金融资本催 生优良科技资源”的有效途径，是向“支持创新链 条的各环节资金链条的全方位探索”演进的政策工 及创业投资等各类资本，创新金融产品，改进服务 模式，搭建服务平台，实现科技创新链条与金融资 本链条的有机结合，为初创期到成熟期各发展阶段 的科技企业提供融资支持和金融服务的一系列政策 和制度的系统安排。”而《国家“十三五”科技创 具，该成果为《中长期科学和技术发展规划纲要 （２００６－－２０２０）》及配套政策等有关科技金融政策 文件的研究制定，提供了理论支撑。 国务院研究中心产业部部长赵昌文研究员认 为， “科技金融是指促进科技开发、成果转化和高 新技术产业发展的一系列金融工具、金融制度、金 融政策与金融服务的系统性、创新Ｉ生安排，是由向 新规划》则对促进科技金融产品和服务创新提出明 确要求， “建立从实验研究、中试到生产的全过 程、多元化和差异性的科技创新融资模式，鼓ｒ肋和 引导金融机构参与产学研合作创新。在依法合规、 ＳＴＦＭｏｎｔｈｌｙ Ｊｕｌｙ ２０１８ 风险可控的前提下，支持符合创新特点的结构性、 复合性金融产品开发，加大对企业创新活动的金融 野蛮生长后，各国都开始对其发展进行规范，如英 国出台了《金融市场行为监管局对未实现证券化的 互联网和其他媒体促进的众筹监管办法》（Ｔｈｅ ＦＣＡ’Ｓ Ｒｅｇｕｌａｔｏｒｙ Ａｐｐｒｏａｃｈ ｔｏ Ｃｒｏｗｄ Ｆｕｎｄｉｎｇ ｏｖｅｒ 支持力度。” 二、什么是金融科技 ｔｈｅ Ｉｎｔｅｍｅｔ ａｎｄ ｔｈｅ Ｐｒｏｍｏｔｉｏｎ ｏｆ Ｎｏｎ——ｒｅａｄｉｌｙ 金融科技（Ｆｉｎｔｅ ｃｈ）一词是舶来品，由 Ｆｉｎａｎｃｉａｌ Ｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙ翻译而来。金融科技是指运用 Ｒｅａｌｉｚａｂｌｅ Ｓｅｃｕｒｉｔｉｅｓ ｂｙ Ｏｔｈｅｒ Ｍｅｄｉａ），中国发布了 《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》。 ２０１７年８月６日，央行发布了《中国区域金融运行报 科技手段重塑传统金融产品、服务与机构组织的创 新金融活动，自信息化开始，到互联网、云计算、 大数据、人工智能等，是一系列新技术在金融领域 应用的产品和服务的呈现。 告（２０１７）》，提到“系统重要性互联网金融业务 将纳入宏观审嗅管理框架（ＭＰＡ）”。 Ｆｉｎｔｅｃｈ３．０阶段，随着大数据、人工智能和区 块链等前沿技术的应用研究更加深入，这些前沿技 术在金融领域的应用场景正变得逐步清晰，客户用 通过技术进步运用科技手段变革传统金融模 式，大致可分为三个阶段，各阶段之间并无明显的 时间衔接和顺序，主要是技术迭代促进金融系统创 户画像、智能投顾服务、结合区块链技术的证券发 行和交易、基于大数据的风险监控与管理已成为重 要的金融科技应用，科技对金融的变革影响程度更 深，金融行业发展也更依赖于科技进步。传统金融 机构、新兴科技公司（互联网）、支持服务企业 （通信、基础设施、专业服务）等通过科技驱动构 建新的金融生态，包括移动支付、Ｐ２Ｐ网贷、股权 新所呈现的不同应用场景。Ｆｉｎｔｅｃｈ１．０阶段，主要 特点是金融信息化。利用信息技术和互联网为金融 用户提供线上服务，简化业务流程，优化服务界 面。具体表现就是通过计算机的网络布局，对金融 机构内外部组织体系连接贯通，实现传统业务处理 向现代化信息系统数据化处理的迁移，用信息技术 替代手工计算，提升了金融业务的数据计算、存储 与传输效率。该阶段的金融科技，简言之就是金融 机构的信息化解决方案，计算机主机、关系型数据 库是主要的技术工具。 Ｆｉｎｔｅｃｈ２．０阶段，主要特点是以Ｐ２Ｐ网贷、股权 众筹为代表的互联网金融兴起。世界银行《发展中 国家众筹发展潜力报告》（ｃｒｏｗｄｕｎｄｉｎｇ’ｓ Ｐｏｔｅｎｔｉａｌ ｆｏｒ ｔｈｅ Ｄｅｖｅｌｏｐｉｎｇ Ｗｏｒｌｄ）显示，截至 ２０１３年，众筹已在全球４５个国家发展成为数十亿美 元的产业，预计２０２５年全球众筹市场将达￣ｑ３０００亿 美元规模，中国市场约占４６０－５００｛Ｌ美元。互联网 金融的兴起得益于“分享经济或共享经济”概念得 到大众认可及大数据技术的进步，在经历了初期的 众筹、互联网销售（基金、保险等），消费金融、 企业金融服务、征信与数据服务等业态。数据研究 公司（ＩＤＣ）的报告指出，２０１ ７年全球移动支付金 额已突破１万亿美元。花期集团（Ｃｉｔｉｇｒｏｕｐ）研究 报告显示，金融科技行业近５年来吸引的投资额累 计达到４９７亿美元，增长超过１０倍。人工智能伴随 神经网络的发展，使深度学习成为可能，金融科技 将愈加去中心化、平台化和大众化，更好地解决传 统金融领域中的痛点，如个性化服务、信息不对称 等。 三、两者的融合发展 科技金融和金融科技的发展，无疑都需爱创 科技金融与金融科技，字面上只是 “科技”、 “金融”两个核心词汇不 同顺序的搭配，其实质却差异巨大， 两者在现代经济发展中都扮演着越 来越重要的角色。 攻府发展科技金融，就是要创新金融产品和服务，降低市场投资风险， 斌能金融资源支持科技创新，而在特定的应用场景下，科技金融和金融 技自然会融合发展。 听赋能。科技与金融融合的障碍主要是金融机构面 笛风险和收益匹配关系的选择。由于科技金融工作 勺ｌ着力点是科技成果的转化和资本化，即科创企业 化陛”，以企业主个人小额信用贷款为主提供启动 资金；对初创期企业可突出“扶持｝生”，通过贷款 风险补偿或引入担保公司等机构提供增信，满足企 业信贷需求；对成长期企业突出“特色化”，可增 加知识产权质押、股权质押、应收账款质押等担保 方式，同时，积极开展投贷联动，为企业提供“股 权＋债权”的融资服务。 随着互联网金融，特别是股权众筹发展的规 勺初创期和成长期，恰恰是投资的高风险期，难以 萄足金融机构特别是银行的低风险要求，因此政府 展科技金融，就是要创新金融产品和服务，降低 场投资风险，赋能金融资源支持科技创新，而在 寺定的应用场景下，科技金融和金融科技自然会融 发展。 范化，股权众筹有望成为科创企业融资的重要渠 道，既是科技金融的政策工具，又是金融科技的代 以银行将科创企业作为目标客户为例，由于 斗创企业具有“轻资产、高成长、高风险”的特 正，银行必须针对科创企业成长不同阶段的经营状 兄，运用大数据、人工智能等技术手段量身定制金 表产品。为加快实施创新驱动发展战略，实现创新 型国家目标，客观上需要研发资金来源的多元化， 需要更多的社会资本参与创新，也许不久的将来， 科研众筹会成为满足双创升级目标的重要融资工 具。 产品和服务，才能在控制风险的基础上提高金融 箭本效率。理论上来说，对种子期企业可突出“孵 啊臣 参与主体 代表产品、服务 Ｉ ．－－ 中国语境政策体系中，为科技成果转 舶来品（Ｆｉｎｔｅｃｈ），金融行业的技术创新 ｌ 化和资本化提供金融服务的制度工具 － ．．＿ 引导配置金融资源，通过金融服务科 运用科技手段提升金融产品，满足客户的 － 技创新来支持实体经济发展 精准需求，提高金融资源流动的整体效率 － ．－＿ 政府部门、创业投资机构、银行业、 传统金融机构、新兴科技公司（互联网）、 ｌ 证券业、保险业金融机构及融资担保 支持服务企业（通信、基础设施、专业服 ｌ 机构（平台）等 务）等 Ｉ ．｜Ｉ 政府创业投资引导基金、科技信贷、 移动支付、Ｐ２Ｐ网贷、互联网销售（基金、 Ｉ 投贷联动、融资担保、贷款风险补偿、 保险等），消费金融、企业金融服务、征信 － 多层次资本市场、科技保险、知识产 与数据服务等 － …一…… … ｒ … －… ……… 一 ……………一 … ｒ…－－ｔｔ … …… …… …… ……………… …… … ………………………… …… …科技叠■ 盒■黻 １ 权证券化以及科技租赁等 … 一 …一 … … …… …………● 互联网金融（股权众筹） ● ＿ 责任编辑Ｉ余健仪