试论提高财务决策的科学化水平
摘 要
财务决策在企业进行经营管理的活动中起着至关重要的作用。它不仅影响了企业现金流的大小，还决定了企业资产的配置，而且影响着资金的来源以及资金成本的高低。科学合理的财务决策，能促进企业顺利发展，不断提高企业的竞争能力，反之则阻碍企业的发展，降低企业的竞争能力。
由于现代企业必须在变化万端以及竞争激烈的环境中开展经营活动，它的成功就需要依靠对不断变化的市场状况作出正确的判断并迅速做出提高应对反应的能力。企业经营的各个方面，包括生产和提供服务、营销活动及其它辅助职能等各个方面出现的问题时，为了处理这些问题，企业就需要大量的使用财务的数据和报告。这就需要企业提高财务决策的科学化水平。
文章第一部分阐述了财务决策的概念、作用、原则以及意义；第二部分分析了财务决策目前所处的现状，并列出了存在的问题；第三部分对存在的问题进行了分析；第四部分就如何解决上述问题展开，从而提高财务决策的科学化水平。 关键词：财务，财务决策，提高，科学化水平
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目 录
摘要 .................................................................................................................................................. 1 目录 .................................................................................................................................................. 2 一、财务决策概念 ........................................................................................................................... 3
（一）学者们对财务决策的研究 ........................................................................................... 3
（1）西方学者的研究 ..................................................................................................... 3 （2）我国对财务决策的研究 ......................................................................................... 3
二、财务决策的作用以及原则 ....................................................................................................... 4
（一）财务决策的作用 ........................................................................................................... 4
（1）财务决策能使企业减少盲目性，加强预见性、计划性 ..................................... 4 （2）财务决策是企业财务活动的依据 ......................................................................... 4 （3）财务决策可以评价和选择企业的经营决策 ......................................................... 4 （4）财务决策可以合理配置企业的各种资源 ............................................................. 4 （二）财务决策的原则 ........................................................................................................... 5
（1）最优化原则 ............................................................................................................. 5 （2）量力而行原则 ......................................................................................................... 5 （3）系统原则 ................................................................................................................. 5 （4）赢利原则 ................................................................................................................. 5 （5）弹性原则 ................................................................................................................. 5 （三）提高财务决策的科学化水平的意义 ........................................................................... 5 三、目前财务决策现状分析以及存在问题 ................................................................................... 5
（一）发展现状 ....................................................................................................................... 5 （二）存在的问题 ................................................................................................................... 7
（1）目的不明确 ............................................................................................................. 7 （2）忽略了时间竞争能力 ............................................................................................. 7 （3）忽略经济活动的未来质量 ..................................................................................... 7 （4）其他局限性 ............................................................................................................. 7
三、影响财务决策的因素 ............................................................................................................... 7
（一）外部环境 ....................................................................................................................... 7
（1）政治环境 ................................................................................................................. 8 （2）经济环境 ................................................................................................................. 8 （二）内部环境 ....................................................................................................................... 8
（1）企业资金实力 ......................................................................................................... 9 （2）经营管理水平 ......................................................................................................... 9 （3）决策者的素质、胆识和气魄 ................................................................................. 9
四、如何提高财务决策科技水平 ................................................................................................. 10
（一）提高财务决策的科学化水平 ..................................................................................... 10
（1）从筹资方面 ........................................................................................................... 10 （2）从投资方面 ........................................................................................................... 10 （3）从提高竞争力 ....................................................................................................... 10 （二）结论 ............................................................................................................................. 11 参考文献......................................................................................................................................... 12
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一、财务决策概念
（一）学者们对财务决策的研究
许多学者从20世纪50年代以来就对财务决策进行了深入研究，并取得了杰出成果。这些理论让人们对财务决策的有了更深入的认识，并为企业管理者进行科学财务决策提供了指导。但是，标准的金融理论借鉴了主流经济学的理性研究模式，把人看作是一个完全理性的人，认为人们能对所有的信息进行正确的加工处理，对未来做出无偏估计，并能按照效用最大化目标进行决策，完全忽视了人的情绪、情感以及认知偏差等对决策的影响。然而在现实生活中，人并不是完全理性的，而是有限理性的；另外人们在决策过程中并不是完全按照效用最大化进行决策，而是按照前景理论进行决策的。正是由于传统财务理论无视了决策过程中人的行为影响，所以现实世界中的比如企业投资对现金流的敏感性、管理者进行损害企业竞争能力的并购等一些财务现象就得不到圆满的科学合理解释。学者们开始了对如何提高财务决策的科学化水平进行了的研究。 （1）西方学者的研究
在西方发达国家中，财务决策的水平研究在近几年成为独立的特别畅行。它是在理财实践中逐步发展起来的。随着科技进步和市场经济的不断完善和高度发展，财务决策的重要地位和现实意义愈来愈受到人们的重视。
自进入21世纪，西方学者对影响企业财务决策的因素进行了较为深入的研究，在管理者过度自信与企业财务决策方面取得了重要研究成果。但是，就国内而言，这方面的研究还处于起步阶段，需要进一步研究。西方足额这对管理者过度自信的效应进行了剖析，并提出了利用和防范管理者过度自信的措施和手段，进一步丰富了企业财务决策理论，对完善企业治理和建立科学合理的财务决策机制，提高企业财务决策的科学化水平有着重要指导意义。 （2）我国对财务决策的研究
随着资本市场的深入发展，我国开始重视基于如何提高财务决策的科学化水平研究，从而提高企业的整体竞争能力。但由于资本市场的发展阶段等因素的影响，国内目前对基于如何提高财务决策的科学化水平研究仍很少，理论界介绍的大多为国外对此问题的成果，针对国内实情作探讨的研究相对较少，对财务理论基础上的财务决策的科学化水平研究也局限于理论上的探讨，从企业财务决策水平影响因素角度分析企业财务决策水平的评价，或是应用某一模型对个别企业的财务决策水平进行评价。
有的学者通过对电器行业的财务数据进行分析，得出了多元化经营与企业财务决策水平存在显著关系的结论。出现这一结论的一个重要原因可能在于中国市场不完善以及行业结构差异。有的学者从财务决策的角度出发，认为企业财务决策水平是企业适应市场财务环境、获利能力和竞争优势持续时间的综合表现，它不但度量了企业已有资产的财务能力，还体现了企业对经营环境的战略适应能力。科学的投资决策能够在企业发展的任何阶段产生大量的、预测中的现金流量，从而保证企业竞争能力的持续增长。有的学者专门研究了以现金流量分析为基础的企业财务决策水平评价方法，并将财务数据与相关决策分析紧密结合，形成了以企业财务决策为中心的评价模型。还有的基于企业竞争能力最大化对财务决策系统进行优化研究，提出在以往的研究中，进行财务决策时对企业财务决策水平的评价理论主要着眼于财务并购活动，而对持续经营的企业财务决策水平进行评价的研究并不明显，即使有相关的评价方法如贴现现金流量方法，从而为企业财
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务目标的实现提供系统保障。以财务决策中的竞争能力极大化原则为出发点。
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财务决策的概念
决策是指对若干方案进行比较、分析，并从中择出最优方案的过程。企业在其生产经营过程中由于内、外部环境中信息的不断变换、各种变量的输入，经常遇到大量的经营决策问题，如生产决策、销售决策、供应决策、存货决策、投资决策、财务决策等。在企业的财务管理运作中，财务决策是一个重要的甚至是关键性的构成要素，它还是是企业财务管理最主要的组成部分。
企业财务决策是指对企业的各项财务活动和财务交易所做出来的决策。企业财务决策的正确性对企业的发展起着十分关键的作用。很多企业的破产失败就是源于企业财务决策的失误。
财务决策是站在财务的角度，研究企业有关经营决策中资金的筹集、使用、分配、方向和数量，以资源的优化配置为目标，以成本效益比较与差量分析为手段，通过评价与分析，从中择出最优方案。财务决策始终是企业管理的中心，要坚持以财务管理为主线的方针，以此为突破口，带动企业财务决策科学化水平的全面提升。
二、财务决策的作用以及原则
（一）财务决策的作用
财务决策对企业的发展具有重要作用，主要表现在以下几个方面： （1）财务决策能使企业减少盲目性，加强预见性、计划性
财务决策运用一系列科学的决策方法，能比较深刻地洞察决策对象的本质，不被其表面现象所迷惑。通过财务决策，可以否定那些似是而非的方案，肯定那些表面看来似乎错误的方案，提高计划的准确性。众所周知，计划的节约是最大的节约，计划造成的浪费是最大的浪费，计划准确能增加企业盈利，避免重大损失，真正做到防患于未然。
（2）财务决策是企业财务活动的依据
在企业管理中，一些重要的财务问题，如制订和选择财务活动方案，确定各种财务活动的目标及实现的途径和方法，从多种渠道合理筹集企业必需的资金，确定资金的使用方向，分析成本的合理性，在企业现有资源条件下使企业财产最大化等一系列重大财务问题都是由财务决策来完成的。财务决策在企业管理中居于举足轻重的地位。
（3）财务决策可以评价和选择企业的经营决策
企业的一些重大经营活动往往是经营决策和财务决策互相交织在一起，只不过是对同一经营活动着眼点不同。经营决策侧重于经营角度，而财务决策则侧重于从资金占用和盈利的角度看问题。两者殊途同归，都是为求得企业的生存和发展，提高企业的经济效益。为了全面地看问题，这些经营决策都应最终汇总于财务决策，通过财务决策对这些经营决策进行评价和选择，确定各种经营决策的优劣正确与否，以便决定经营方案的取舍。财务决策对正确进行经营决策起着检查、把关的作用，可以对经营决策进行评价和选择，保证经营决策的正确性和最优化
（4）财务决策可以合理配置企业的各种资源
企业的一切生产经营活动都离不开各种资源。只有从实物形态与竞争能力形态的结合上合理配置各种资源，才能使企业获得较优的经济效益。从竞争能力形态上配置各种资源，实际上是在资金合理分配的基础上实现的，这项工作只有通过财务决策才能完成。财务决策能使各种资源得到合理配置，从而为企业卓有
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成效地利用企业有限的资源、提高资源使用效果创造极为有利的条件。
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（二）财务决策的原则
企业要正确进行财务决策，必须遵循以下原则： （1）最优化原则
财务决策要在遵循国家有关政策法令及考虑社会、政治、道德等各方面因素的前提下，使企业以最小的资金耗费和占用获得最优的经济效益。要反复比较、权衡各种方案的成本、财务决策和风险，选择能够使企业获得最优经济效益的方案作为最优方案，使财务决策最优化。 （2）量力而行原则
财务决策要根据企业的实际需要与可能，量力而行，要冷静地、全面地分析和考察企业的人力、物力、财力及市场情况做出符合企业实际需要的实事求是的结论。筹资决策要考虑偿还能力，成本决策要考虑投入产出比，投资决策要考虑市场需求和投资效益，使财务决策建立在稳固的基础上，具有可行性和指导性。 （3）系统原则
财务决策一旦实施会使资金运行的各个环节相互联系，相互制约，组成统一整体。因此，财务决策人员要从各个环节的协调和统一出发作出决策。系统原则应具有目的方向性、层次性和整体性等基本特征。 （4）赢利原则
财务决策行为必须具备赢利性质才能运行。财务决策是企业经济管理的有机组成部分，脱离和违备赢利原则，财务决策便毫无意义。 （5）弹性原则
财务决策要有弹性，具有应变能力，即留有一定余地。在进行风险性财务决策时，要清醒地估计到各种方案的风险程度以及企业承受风险的能力，使风险损失不致于引起灾难性的、不可挽回的严重后果。
综上所述，进行财务决策应以优化企业财务状况为根本原则，这是由财务决策的任务所决定的。
（三）提高财务决策的科学化水平的意义
财务决策是企业财务活动的依据，它有助于企业合理配置各种资源，也可以评价和选择经营决策，它使企业加强预见性、计划性，减少盲目性。企业财务决策的过程，就是企业为了达到某一目的，从两个以上方案中．经过分析比较，选择最优方案或手段的过程。为保证财务决策的正确性，应从两个方面予以保证：一个方面是财务决策的作出不应违背财务管理的基本原理，负债经营的决策是不可取的；另一方面，财务决策应当遵循必要的程序，以保证财务决策的科学性、及时性与准确性。
三、目前财务决策现状分析以及存在问题
（一）发展现状
近代企业会计的最初形态是复式簿记制度。复式簿记制度大约起源于1250年到1400年间意大利商业和金融业的簿记实务。到16世纪，复式簿记制度得到了广泛的普及。它的重大意义在于通过反映核算过程，使抽象的资本成为可以测量的东西。工业革命以前，会计的发展一直由商人的活动所决定。工业革命之后，随着世界经济结构的变化，这种发展改变为由实业界的巨头所驱使一些会计论著已超越了原来限定的会计范围，涉及到研究整个管理体系。从会计学的观点来看，这标志着从商业资本的管理转移到工业资本的管理。
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西方经济学学者将工业革命的开始到结束确定在1760年到1830年之间。从那时起，工业化过程在继续发展，但劳动生产率的增长不再是惊人的了。这种劳动生产率的增长成了一种趋势，并且是可以预见的，按照这种预见性，能够根据给定的百分比，在制订经济计划时进行预测。
在现代化的生产技术推动下，新兴产业不断涌现，企业兼并和重组之风日益盛行。在这种求生存、图发展的状况下，独资和合伙等企业组织形式因依赖于少数投资者提供资本而无法筹措足够的资金满足企业扩充的需要。面向投资大众筹资的股份有限企业和主要为企业筹措资金的融资经济实践活动便应运而生。随着所有权和经营权的明显分离，出现了会计师制度。财务报表成为会计师、银行家和投资者关注的焦点，财务管理学体系建立起来了。
进入20世纪，生产力获得巨大的发展。资本积聚达到史无前例的高度。企业之间的竞争日益激烈，出现了平均财务决策率下降的倾向。在这种情况下，很多企业陷入困境。1929年爆发了资本主义历史上第一次最严重的经济危机。长期的停滞从20年代后期一直持续到30年代中期。客观形势要求行业内部要加强垄断，企业内部要加强经营管理。在这种情况之下，成本计算方法有了进一步的发展。同时，西方资本市场已发展到相当规模。投资银行、商业银行、储蓄银行、保险企业、财务企业等财务融资机构已成为企业财务管理工作不可缺少的经济环境。另外，科学管理法的出现给会计的发展也带来了很大影响，并为随之出现的管理会计打下了基础。从而，会计潜在的职能在成本计算、经营分析、预算控制等方面都得到进一步的体现和发展。
第二次世界大战之后，生产力再次获得巨大发展，企业规模不断扩大，出现了许多跨国企业。同时，市场竞争更加激烈，资本财务决策率下降，失业增加，通货膨胀严重，经济危机频频发生。企业生产临日趋复杂，外部市场情况瞬息万变。在这种情况下，单纯依靠提高劳动生产率和企业内部的经营合理化已远远不够，而是要求企业一方面更加精密地进行会计核算和加强成本管理，另一方面要求企业在产品价格和销售策略制定上具有高度的市场适应能力。到20世纪50年代，要求由会计人员提供与生产经营决策有关的会计信息为核心内容的管理会计正式产生了。
这以后，科学技术继续高速发展，信息科学、系统理论、控制理论运筹学、应用数学的建立和发展，特别是电脑普及和电子计算机在理财中的应用，为新理论的产生奠定了坚实的方法论基础。
人们逐步认识到，管理会计的基本内容可划分为决策与控制两大部分。现代管理会计学中决策理论学派的创使人美国的H．A·西蒙指出：管理就是决策，财务决策学在新方法论的指导下，在管理会计的基础上建立起来了。
从管理会计学介绍到中国，不过十年左右的时间，它已经得到迅速发展。而几乎在这段时间内，财务决策又在国外发展起来了，财务决策归根到底是社会化大生产的产物，是发展商品经济的需要，是科学技术进步在理财业中的体现。我们相信随着我国改革事业的成熟发展，现代企业制度的不断完善，社会主义市场经济体制的逐步健全，伴随这一进程，财务决策能够为各级财务决策部门合理地制定决策起到重要作用。
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根据我们的基本国情，我国在基于财务决策视角的企业财务决策水平评价方面的研究起步较晚，且缺乏企业财务决策水平评价理论研究的文献，使得基于财务决策视角的企业财务决策水平评价理论至今依然游离于主流财务体系之外，很难形成一个独立的学科体系。同时，关于基于财务决策视角的企业财务决策水平评价方法的相关文献大多在国外的研究成果的基础上，以介绍和引进西方国家的评价方法为主，以及对各方法的相互比较，修正各评价方法的应用范围。但大部分是处于提出问题、分析问题的阶段，而缺乏对所提出问题的有效解决措施，如分析财务信息在评价企业财务决策水平过程中的不准确性，讨论收益法和市场法的适用性；但对如何改进以财务决策为目的的企业财务决策水平评价具体的方法措施，以及针对改进方法后的应用难点问题的处理策略方面研究的不够深入，从而使得基于财务信息的企业财务决策水平评价在我国得不到更大的推广，发挥不了其应有的作用。 （二）存在的问题
诚然财务决策科学化水平已被广泛承认，财务决策的科学化水平是易于理解也是被广泛使用的，但是专家们发现它实际上存在一些缺陷。这些缺陷主要有： （1）目的不明确
企业不能根据目的做出正确的财务决策，问题的关键在于对财务决策目的界定不清晰。就比如一台设备需要更换，企业不是去更换而是去维修，它可能会降低企业的生产效率，也可能在生产过程中造成不必要的成本。显然，提高财务决策的科学化水平要注重目的。 （2）忽略了时间竞争能力
由于今天收到的货币比下年收到的同数额货币有较大的经济竞争能力，所以盈利性组织必须考虑现金流量和财务决策的时间性。如果企业以财务决策的观点出发，那么它是选择一个报酬为20％的三年期的项目，还是一个报酬为17％的五年期的项目?如果企业从三年项目中收到的报酬不立即重新投资，那么1 7％的报酬就会是财务决策。
再比如两笔面值相等的现金本年入帐和下一年入帐对对企业的财务影响是不同的。所以，财务决策的组织必须考虑决策的时间变化。假如目前有两个项目，一个是三年期，回报率25％，另一个是五年期，回报率20％，你选择哪一个呢?25％的年回报率是相当高的，但是如果这个三年期项目完成之后你不能确信马上能够找到合适的再投资项目，那么20％的五年期项目将会是最大的决策。 （3）忽略经济活动的未来质量
企业并不能仅仅着眼于取得最大目标来从事经营活动。某些企业为求得其稳定性将重点放在销售增长方面，而不期求过高的长远目标；有的企业认为将其经营活动转到不同的产品或市场，以增强企业的实力，尽管可能导致短期收益的下降；还有些企业则牺牲长远目的以实现其社会目标，为社会做贡献。在财务决策上，许多企业家认为只要能获得足额收入，并降低有关费用，就可以达到经营目标。
（4）其他局限性
事实上并不是所有的企业都把眼睛盯在可能达到的最大目的上。一些企业可能认为投资的增长更有竞争能力，从而决策愿意以减少某些投入为代价来保持投资的稳定。另外一些企业可能认为对于不同产品和市场的多样化经营可以加强企业的实力，即使它可能造成短期内财务经营不善也在所不惜。总之，在很多情况下，很多因素都在影响着企业所做的财务决策。
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三、影响财务决策的因素
（一）外部环境
企业外部环境，是指在企业外部所存在的、并对企业财务行为施加影响的客观环境。对于企业外部环境，我们又可分为软环境和硬环境。软环境是指在观念上对企业财务行为旄加影响的客观因素，如国家颁布的各种财务法规、财务制度、法律文件、税收制度、存贷款制度等等。软环境从其存在形态来说是无形的，但却是企业在进行各种财务活动中必须遵守和依从的，从而从观念上制约和影响企业财务决策。硬环境是指在时空条件以及规模上对企业财务行为施加影响的客观因素，如证券市场、股票市场、信贷机构、租赁企业、国家有关管理部门、有购销业务的企业以及生产要素市场等。硬环境从其存在形态来说是有形的，是企业资金输入量的入口处、资金流出量的出口处。没有这些硬环境，资金只能在封闭的条件下进行流转，既不可能有资金投入企业，也不可能有资金退出企业。这样，企业就会因资金的流通不畅而“窒息”。
企业外部软环境和硬环境之间有着千丝万缕的联系，无法截然分开。例如，信贷机构发放贷款——硬环境，又是根据一定的法律和法规——软环境进行的。国家各种财务法规和制度——软环境的贯彻落实，与上级有关管理部门及审计机关的监督——硬环境密不可分。因此，软环境和硬环境的相互结合构成对企业全面制约和影响的外部客观因素。下面可以从政治环境和经济环境进行外部环境的解释。
（1）政治环境
政治环境对财务决策的影响主要可以分为政治财务决策关联、政府干预、政府控制三个部分。财务决策和政治关联主要指企业与政府存在一定的直接或财务决策问接关系。一方面，政治关联的建立财务决策有利于公司的财务决策，将影响国有商业银行的信财务决策贷决策以及赋予企业部分商业特权，以及会引致公财务决策司股票价格显著上升川。但同时有学者等认为建立政治关联会损坏企业价值、员工配置效率，也提出政治关联会损害国有企业投资财务决策效率。政府干预是为了克服市场失灵，对市场进行的财务决策干预和调控。一方面，受到政府财务决策干预的民营企业为政府实现扩大就业的目标，支付财务决策更高的薪酬成本，导致地方国有上市公司过度投资。另一方面，在支撑市场经济运行的基础财务决策制度有效建立起来之前，政府干预可以作为缺失的财务决策市场机制的一个替代。政府控制是指企业的终极控制人为政府部门或财务决策机构。中国上市公司中绝大部分是国有企业，国家持股给上市公司债权融资带财务决策来了优势，地方政府控制的上市公司存在着因薪酬财务决策契约失效导致的投资过度现象。
（2）经济环境
经济环境的变化是对企业财务决策影响最直接财务决策的因素之一，可以从经济周期和经济政策两大方面来梳理已有研究。经济周期是总体经济扩张与紧缩的交替或周期财务决策性波动变化的现象。经济周期与企业个体盈利水平财务决策关系的研究发现美国企业个体财务决策盈利水平与整个经济的运行状况正相关。学者发现1951 - 2001年期问，经济周期和美国上市公司的资产回报率正相关，发现上市公司的盈利能力受到宏财务决策观经济周期的影响。宏观经济政策主要包括财政政策、货币政策、汇财务决策率政策、产业政策等。
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（二）内部环境
企业内部环境，是指在企业内部所存在的，并对企业财务行为施加影响的客观因素。同样，内部环境也可分为软环境和硬环境。从软环境来说，有企业的各种规章制度、企业领导管理水平、企业素质等。它们虽然是无形的，但实际上却限制和影响着企业财务行为所要达到的目标，同时又是财务决策所要考虑的各种变量和参量。从硬环境来说，是指企业的技术装备条件、劳动手段的技术先进水平；采用新技术新工艺的状况；设备的完好状况和利用程度；企业各种资产状况，如固定资产和流动资产的规模、结构以及两者之间的比例；企业资产实力及周转情况等。这些硬环境，实际上就是企业的内在条件或能力。它们直接限制和影响着企业的财务行为，如各种资产状况、企业资金实力等，本身在竞争能力形态上就构成了财务行为的对象。
影响财务决策的关键因素是指在企业生产经营活动中发挥显著作用并直接影口向企业财务行为和财务效益的要素。它是企业适应外部环境，在激烈竞争中取胜的关键。抓住这些关键因素，就可能使企业创造、捕捉和取得成功的机会，避免、摆脱和减少风险的威胁。不同的企业由于内部环境不同，影响企业决策的关键因素可能完全不同。如有的企业关键因素是资金短缺，只要筹集到足额资金，就可能获取可观的收益；有的企业关键因素是成本过高，只要采取措施降低成本，就可以使企业财务状况改观；而有些企业关键因素则可能是技术和质量问题；也有些是管理素质问题，因此要根据具体情况具体分析。另外由于企业内、外环境是一个不断变化的动态过程，所以同一企业在不同时期的关键因素也可能不同。因此在企业内部环境分析中要善于辨识。
一般来说，企业在财务决策时在内部环境上应注意考虑以下因素。 （1）企业资金实力
企业资金实力包括企业拥有固定和流动资金总量及其构成。不同类型的企业，资金实力不同，各类资金的结构比例也不同，所做的财务决策也不同。大企业资力雄厚，可以承揽大型产品加工或劳务，或一举拿下较大型的投资项目，取得规模经济效益；而小企业都难于和大企业在资力上相抗衡，但它具有经营灵活，“船小好调头”的优势，可以根据市场信号及时转换产品生产，调整经营策略，捷足先登，取得“撇油”效益，同样可以在竞争中取胜。因此，在进行财务决策时必须根据企业资金实力做出决断，例如：小企业就不宜筹集过长时期的贷款，也不适宜搞投资回收期过长的项目，一般以一二年为宜。而大企业为了避免风险不宜采用单一的筹资方式和单一的投资方式，而应采用多种筹资、多种投资的组合分散风险、中和风险。另外，不同行业、不同企业资金构成也不同。因而企业在筹资和投资决策时，必须考虑不同投资项目的资金配比方式及结构效益。 （2）经营管理水平
企业的经营管理水平是企业已经经营管理工作和；管理经营经验的积累，是企业素质的综合体现。它包括管理的基础工作、各级领导的管理水平、各职能部门的管理水平、职工的管理意识以及全厂管理网络的形成，良好的经营管理水平是决策实施的基础条件。没有这种基础和条件r决策本身制定的再好，却可能中途夭折或滑坡。反过来说，企业在进行财务决策时必须准确估计自身的管理水平。不要把决策目标订得过高，可望不可及，也不能把目标订得过低，垂手即得，要能够鼓动和激励全体企业为实施决策目标付出足够的努力。
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（3）决策者的素质、胆识和气魄
企业财务决策历来是财务理论研究关注的重点。与传统企业财务理论假定经济人理性不同，新兴的企业财务决策财务理论主要强调管理者的认知偏差对其财务决策的影响，其最关注的是管理者的过度自信如何影响其决策这一问题。决策者自身的经历、经验、文化水平、知识结构固然对选择合理的决策方案有重要影响。但更为重要的还在于决策者是否独具慧眼，是否具有开拓者的气魄，是否善于抓住时机，是否善于集中集体智慧。所以，选择合理的决策方案，首先要选好合适的决策人选。当然，决策不一定仅靠一两个领导人拍板定案，而可以组织一个智囊班子，集体决策，搏采众长。作为管理者的决策者，过度自信几乎是人类最根深蒂固的心理特征之一。管理者的这种心理特征必然对企业的各种财务决策产生影响:从投资机会和自由现金流的使用两个方面影响企业投资；通过过高地估计并购活动所能带来的协同效应催生更多的并购活动；促使企业实行激进的债务融资政策而导致负债水平过高等等。
四、如何提高财务决策科技水平
（一）提高财务决策的科学化水平
财务决策的正确与否直接关系到财务管理工作的成败。为防范财务风险，企业必须采用科学的决策方法。在决策过程中，应充分考虑影响决策的各种因素，决策者们应运用科学化的方式进行分析决策。对各种可行性法案分析评价，从中选择最优的决策方案。因而做出科学化水平的财务政策的工作既要有管理又要有技术方法。
（1）从筹资方面
从企业建立开始，各种企业之间就可以通过联营来分散财务风险。单个企业还可以通过购买财产保险的方式将企业财产损失的风险转移给保险企业承担。企业筹资时，如果选择举债方式筹集资金，企业可以与其它单位达成相互担保协议，将部分债务风险转移给担保方。而如果是发行股票筹集资金的企业则可以采用包销方式发行，可以把发行失败的风险转移给承包商。 （2）从投资方面
企业面临两方面的风险——一是大量资本支出与现金流出，使现金流量为负数；二是新产品开发的成败及未来现金流量的大小有较大的不确定性，投资风险大。投资的高风险，使得新产品的开发及其相关资本投入需要慎重决策。这时就考验着决策者的经验及能力，要做到从资本需要量方面对投资项目总支出进行规划；要在项目的可行性与决策进行优劣取舍；在时间序列上考虑项目资本支出的时间安排；确定资本预算的审批程序和资本支出的监督控制。投资的金额越大，影响的持续期越强，投资风险也越大。因此，必须十分重视决策科学化，在科学理论的指导下，进行科学分析、论证，使得所选择的投资方案达到与技术经济的统一和最优化。而投资的方式可以采用联营投资方式，将投资风险部分转移给参与投资的其他企业。如果是大项目且风险较大的投资，可以与其它企业共同投资，以实现收益共享，风险分担，从而分散风险。企业还可以实行投资多元化，即将资金投放在多个投资品种上。对外投资多元化可以在分散投资风险的情况下，实现预期的投资收益。企业应及时降低股票投资在全部对外投资的比重，从而降低财务风险。当然，企业为达到影响甚至控制被投资企业的目的，只能采用股权投资的形式，在这种情况下，承担适当的投资风险是必要的。在投资建造固定资产投时，企业可以采用出包方式，将建造过程中存在的风险转移给承包方。在生产
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经营过程中，企业应采用多种经营方式，即同时经营多种产品。在多种经营方式下，某些产品的滞销所带来的损失，可能会被其它产品带来的收益所抵消，从而可以避免单一经营产生的无法实现预期收益的风险。
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（3）从提高竞争力
企业还可以通过提高产品质量，改进产品设计，努力开发新产品及开拓新市场等手段，提高产品的竞争力，降低因产品滞销和市场占有率下降而产生的不能实现预期收益的财务风险。赊销比重比较大的企业，对大宗赊销及时与债务人达成还款协议，降低转移坏账的财务风险。对企业闲置的资产，采用出租或立即出售的处理方法，可以将资产损失转移给承租方或买方。以上这些方法可以大大降低企业的财务风险。 （二）结论
财务决策对企业的经营和发展至关重要。我国现行的财务决策水平并不能保证企业做出正确的财务决策。由于现代企业必须在变化万端以及竞争激烈的环境中开展经营活动，它的成功就需要依靠对不断变化的市场状况作出正确的判断并迅速做出提高应对反应的能力。企业经营的各个方面，包括生产和提供服务、营销活动及其它辅助职能等各个方面出现的问题时，为了处理这些问题，企业就需要大量的使用财务的数据和报告。这就需要企业提高财务决策的科学化水平。
参考文献
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[1] 裴伯英.论现代企业财务的分权分层管理.会计研究，2012. [2] 王化成.财务管理学.北京:中国人民大学出版社，2013. [3] 罗福凯.财务理论的内在逻辑与竞争能力创造，2013. [4] 李海燕.财务决策与企业竞争能力.经济师，2013.
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