２０１３年１Ｏ月 内蒙古科技与经济 Ｉｎｎｅｒ Ｍｏｎｇｏｌｉａ Ｓｃｉｅｎｃｅ Ｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙ＆Ｅｃｏｎｏｍｙ Ｏｃｔｏｈｅｒ ２０１３ Ｎｏ．１９ Ｔｏｔａｌ Ｎｏ．２９３ 第１９期总第２９３期 浅析广播电影电视业上市公司可持续发展 一基于范霍恩均衡持续增长模型 马雅琨 １０００２４） （中国传媒大学经济与管理学院，北京摘 要：利用范霍恩均衡持续增长模型并结合帕利普财务分析体系，对广播电影电视业１２家上市 公司经营状况进行分析，印证模型的实操性及优越性，探讨当前广播电影电视业上市公司的发展状况并 提出相应建议。 关键词：范霍恩均衡增长；可持续增长率；帕利普财务分析体系；华策影视；中视传媒 中图分类号：Ｆ２７ 文献标识码：Ａ 文章编号：１Ｏ０７—６９２１（２０１３）１９一Ｏ０３８一Ｏ２ 目前，我国国产电影票房迈入亿元时代，电视剧 作品在剧集制作模式创新和推广渠道升级上取得了 良好成果，综艺文娱节目通过引进高收视节目版权 和类型节目自创取得了较高收益，总体来讲，广播电 影电视行业已进入高速发展通道并将随着中国 ＧＤＰ的增长和国民文化教育水平的提高而不断成 长。党的十八大后，文化强国以及国家软实力的宗 旨再一次被强化，以国务院为中心的各级政府机关 ｓ 一 （Ｓ ）ｂ（Ｎ Ｐ Ｄ ㈩ 部门在投融资服务和税收政策上均为文化产业的发 展创造有利条件。而广播电影电视业作为文化产业 最重要的组成部分，有着与一般制造业和服务业不 ＧＲ—ａｓ ０ （２） 同的经营特点，如何平衡发展速度和资金余缺状况， 即如何确保业内公司均衡可持续发展是学术界研究 的重心。 目前，学界对于企业的可持续发展研究主要有 以下两种主要观点。经济学家罗伯特・Ｃ・希金斯 指出可持续增长是在不需要耗尽财务资源的情况 下，公司销售所能增长的最大比率。詹姆斯・Ｃ・ 范霍恩对可持续增长模型进行修正，认为可持续增 长率是根据目标经营活动比率、负债比率以及股利 支付比率而确定的年销售收入最高增长率，并提出 了均衡及非均衡增长两种模型。可持续增长模型不 仅能够对企业的经营状况和现金状况进行量化指标 分析，并且能较好地与帕利普财务分析体系结合，便 于企业制定和调整适宜的财务政策和经营方针，从 而成为目前企业创新财务管理的主要方向之一。 １ 范霍恩均衡持续增长模型简介 孙２年０１度２瑟黑 周转率支付率收益率净利率乘萎数增 篡 长率增长率 ， 皲湖北广电３２．７４％０．０Ｏ｝《ｌｏＯ．ＯＯ｝６ １ ６．９６ １．５２ ９．２０ ９６ １２．９７｝６ 电广传媒３０．４２ ９｛８．７０ ９１．３Ｏ％１５．９８ ３．１２ １０．０７ ４２．８１ 天威视讯４５．７１ ２３．８９Ｓ ７６．１ｌ ９《１４．９０９《 １．３Ｏ ７．２１ ５．９３％ 华谊兄弟３３．５０ ９６ ３７．６９％６２．３１ ９《１７．３６ ９６ １．９５ ７．６０％５５．３６ ９《 １ ３．７３％７８．８６ 华策影视４０．７９｝６ １７．２６ ８２．７４ ９《３０．８７ １．１６ｌｌ ０８ １１．２２｝《４８．１３｝《 光线传媒４７．９３％３５．３３％６４。６７｝《３０．０ｌ％ ５ １２．４２９《３６．９４９《 华录百纳３６．０９％１０．２６ ９《８９．７４ ９６ ２９．７４ １．１１．２０ １１．７８ 新文化３７．４４ ０．ＯＯ ９６ ｌＯＯ．０Ｏ ２３．４５９《 １９．９Ｏ 均衡模型是假定在稳定状态下，计算企业的可 持续增长率，即保持现在资产负债比率和财务业绩 比率的一种状态，并且企业不会增加外部权益性融 资，权益性项目的所有变化均来自于企业盈利。 范霍恩均衡增长模型是基于如下５个假设：① 公司销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖增 加债务的利息；②公司资产周转率将维持当前水平； ③公司目前的资本结构是目标结构，并且打算继续 歌华有线２１．１２ ３５．６１％６４．３９％１３．５２ ９６ １．８９ ３．６０ １６．０３％ 中视传媒６６．ｏ７％５８．７０ ４１．３Ｏ９《３．９５ ９６ １．７１ Ｉ．８８ ９６—４．７２ ８．５７ｇ ２１．４８ 广电网络４３．０９％ｏ １１．７９％８８．２１ ８．ａ２ｇ ２．５０１．３５ ９．９０ ９《１ ６．４２ 吉视传媒３１．８５％７．６６ ９２．３４ ９《２２．７７ｇ 收稿日期：２０１３一Ｏ７—１２ 作者简介：马雅琨（１９９０一），女，内蒙古呼和浩特人，毕业于中国传媒大学经济与管理学院。 ・ ３８ ・ 李颖，等・物流企业财务管理问题及解决措施 ２０１３年第１９期 的工作人员予以一定的奖励，提高本企业人员的工 作和学习的积极性。要积极鼓励财务人员多参加各 类会计考试，提高本物流企业财务人员的综合素质， 具备对财务状况分析和决策的能力，在本企业进行 重大投资决策的时候，充分发挥自己的能力，减小企 业的投资风险。 管理部门最关键的工作就是要提高本企业的资金使 用率。目前，物流企业的资金使用效率不高主要表 现在：①流动资金在总资产中所占的比例过大，但是 有很大一部分的流动资金并没有得到有效的利用， 同时物流企业没有充分利用上下游结算与银行支付 结算中间的时间差，从而起到提高流动资金使用效 率的作用；②物流企业的不动产较少，使用有不合 理，主要在于物流企业在前期的融资太困难，如果企 业可以提高不动产的使用效率，把不动产盘活，把本 企业的不动产进行融资，在经营企业的时候就有了 足够的必备资金，保证物流企业的顺利运转。 ３ 物流企业财务管理问题的解决措施 ３．１ 要明确财务管理的目标 ３．３ 改革财务制度，建立健全的管理制度 物流企业应该制定良好的财务制度以保证其他 部门的有序运转，主要通过以下几个方面：①要建立 适合本企业的财务制度，对每个部门的任务都进行 划分，使每个部门都明确自己部门应该负责的任务， 同时，要对财务部门进行监督，确保财务部门的工作 更加合理的进行；②财务部门要按时做好财务报表， 将财务明细定期向企业领导汇报，充分确保财务报 表的真实可靠，使企业的各项财务都合法，保证企业 的合法经营。对于～些重大的投资，财务部门要及 时与公司领导商讨，确定了投资的真实可靠再进行 投资；③要保证财务报表的准确性，安排多个工作人 员对财务报表进行审核，确保财务管理的准确性，防 止企业财务出现差错而影响企业的资金周转。 ４ 结束语 物流企业的财务管理是企业管理的核心，要积 极处理好财务管理所面对的问题，达到提升本物流 物流企业要明确本企业的经营理念，明确财务 管理的概念，了解企业财务管理部门共同努力的最 终目的应该是使企业获得更多的经济利益。物流企 业要根据自身的建立与发展情况，比较以往每年同 期发展的情况，并且与同行业同期发展的平均水平 做比较，对于影响现金流动情况的指标进行分析，主 要包括现金的收入与支出、现金的折旧、获得的利 润、资本的支出等，同时，结合本物流企业的整个资 金结构与风险防范的能力，确立适合本物流企业营 销增长的方法，能够最有效的对本企业的运作成本 进行控制。 ３．２提高物流企业财务管理人员的素质和业务水 正 企业竞争力的目的。 ［参考文献］ ［１］ 丁兆梅．现代物流企业财务管理存在的问题及 对策［Ｊ］．中国市场，２０１０，（１９）． ［２］ 徐维维．物流财务管理存在的问题及对策ＥＪ３． 交通财会，２０１０，（１）． 由于现代的知识、信息、技术更新换代较快，信 息化的时代已经来临，只有将信息化的管理方式引 进物流企业当中，才能使物流企业具有竞争的活力， 同时也是物流企业中一项无形的资产。物流企业财 务的管理者必须学习最新的财务管理知识，做到与 时俱进，同时要对工作人员进行定期培训，培养专业 的财务人员，强化他们的专业技能和专业素质，定期 对物流企业财务人员进行业务理论知识的考核，考 核可以使用多种形式，例如用抢答的方式、考试的形 式、做业务的方式等，对于答题较多、业务能力较好 ［３］ 费连才．我国现代物流服务业中财务管理存在 的问题及对策建议ＥＪ３．交通财会，２００９，（４）． ［４］ 韩晓莉，郭欣．民营物流企业发展的瓶颈—— 融资难［Ｊ］．物流科技，２００９，（２）． ［５］ 陈丽京．企业集团全面预算控制［Ｊ］．财务与会 计，２００７，（１８）． （上接第３９页） 状况，将分析结果与帕利普财务分析体系结合进一 步探讨企业的资产使用效率、利润水平、利润分配状 况和财务￣ｔ－ｔ＝，从而使得企业制定的财务战略更加 精准、可行，保证企业能够按照整体规划发展。从投 资人的角度来看，利用该模型可对企业的经营和财 务状况进行指标性量化分析，便于准确地把握企业 ２０１２年，华策影视的留存收益率为８２．７４ ，因 其各项业务均处在高速发展期间并且公司整体不断 拓展规模和经营领域，故将较多的企业利润留存，以 保证未来发展所需资金。中视传媒的留存收益率为 ４１．３０ ，即企业把更多的利润发放给股东，虽然确 保了股东的利益，但容易造成企业自由资金短缺。 结合中视传媒２０ｌ２年资产负债率水平来看，企业过 多地将利润分配给股东，在未来的发展中大量使用 债务资本或增发新股会使企业的资本成本上升并且 偿债风险加大，不利于优化整体资本结构。同时，由 于中视传媒的广告业务面临转型和影视业务成长速 度较快，需要大量的资金支持。所以，在未来的经营 的成长性、增值价值以及发展前景，保证投资决策的 正确和资金使用的有效。随着我国市场的成熟和公 司治理结构的不断完善，相信范霍恩持续增长模型 将会得到越来越多的运用。 ［参考文献］ ［１］ 罗伯特・Ｃ・希金斯．财务管理分析［Ｍ３．北 京：中信出版社，２００２． 年度中视传媒应提高利润留存率，确保充足资金和 适宜的资本结构及资本成本。 ４ 结论 ［２］ 詹姆斯・Ｃ・范霍恩．财务管理与政策［Ｍ］． 大连：东北财经大学出版社，２００６． ［３］ 吕鸥，高建来．可持续增长率模型在财务中的 利用范霍恩均衡持续增长模型对经营发展状况 进行分析，企业能够更好地把握资金的需求和使用 比较分析与应用［Ｊ］．现代经济信息，２Ｏ１２， （１）． ・ ４】 ・